Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Evento: el 9 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de 23.300 millones de yuan, año tras año + 46,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.070 millones de yuan (+ 53,0%). El beneficio neto de la deducción de la no devolución de la madre ascendió a 7.340 millones de yuan, el 51,3% en comparación con el mismo período del año anterior; El flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de 6.490 millones de yuan, más del 25,2% en el mismo período del año anterior.
Los precios de los productos aumentaron al mismo tiempo, pero el margen bruto de las operaciones de olefinas se vio afectado por el aumento de los precios de las materias primas, una disminución significativa. En cuanto a la producción, la producción de coque fue de 4.546000 toneladas, un aumento del 2,3% con respecto al año anterior, y la producción total de polietileno y polipropileno fue de 1.366000 toneladas, un aumento del 2,3% con respecto al año anterior. En cuanto al precio, el precio unitario medio del polietileno, el polipropileno y el coque fue de 7.329,7 / 7.657,2 / 1964,6 Yuan / tonelada, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 17,9% / + 9,9% / + 69,7%. En cuanto al margen bruto, el margen bruto de las operaciones de olefinas, coque y productos químicos finos fue del 32,3%, el 55,2% y el 38,3%, respectivamente. Entre ellos, debido al aumento del 91,2% del precio unitario de compra de las principales materias primas para la gasificación del carbón y al menor aumento del precio unitario de los productos de olefinas, la diferencia de precios de los productos de olefinas se redujo y el margen bruto disminuyó en un 10,5%.
Bajo el alto precio del petróleo crudo, la ventaja de costo del carbón a olefina es prominente. Desde principios de 2022 hasta el 8 de marzo, los precios futuros del petróleo crudo Brent, el precio de mercado del carbón de Qinhuangdao Power y el precio al contado del propano aumentaron un 64,5%, un 17,5% y un 30,8%, respectivamente, en las tres rutas de producción de olefinas, en las que el costo de Las materias primas para la producción de olefinas a partir del carbón aumentó al mínimo y la ventaja del costo del proceso de producción de olefinas a partir del carbón aumentó gradualmente.
Los nuevos proyectos avanzaron constantemente y las expectativas de crecimiento se cumplieron gradualmente. Negocio de olefinas: 1) el proyecto de 1 millón de toneladas anuales de carbón a olefinas y C2 – C5 a olefinas en la tercera fase de Ningdong se pondrá en funcionamiento a finales de 2022 y principios de 2023; Mongolia Interior 4 mt / A (fase I 2,6 MT / a) Coal to Olefin project has been declared EIA, waiting for approval after the formal Construction started; La empresa también se esforzará por completar los procedimientos de aprobación y comenzar la construcción de la cuarta fase del proyecto de carbón a olefina de Ningdong en 2022. Negocio del coque: cuatro hornos de coque de 3 millones de toneladas / a proyecto de cogeneración de coque se encenderán y hornearán sucesivamente de octubre a noviembre de 2021, y se espera que contribuyan al rendimiento en 2022.
Con el objetivo de “doble carbono”, la empresa promueve activamente el proyecto de producción de hidrógeno por electrólisis. El 9 de febrero de 2021 se puso en marcha la puesta en marcha de la primera célula electrolítica, se construyeron en primer lugar 30 equipos de producción de hidrógeno a partir de agua electrolítica con una capacidad de producción de hidrógeno de 1.000 GB / H y una capacidad de hidrógeno verde de 240 millones de GB / a ño (214000 toneladas), lo que podría aumentar y reducir el consumo de recursos de carbón en unas 380000 toneladas, reducir las emisiones de dióxido de carbono en unas 660000 toneladas anuales y reducir las emisiones de carbono en un 5% anual. Además, la empresa tiene previsto aumentar la capacidad de producción de hidrógeno verde en 300 millones de normas anuales a partir de 2022, reducir las emisiones de carbono de las instalaciones químicas en un 5% anual, esforzarse por lograr una reducción del 50% de las emisiones de carbono en 10 a ños, tomar la iniciativa en la realización de la neutralización del carbono en 20 años.
Sugerencias de inversión: teniendo en cuenta la influencia del alto precio del carbón en el beneficio de la empresa de olefinas y coque, reducimos el beneficio neto de la empresa matriz a 78 / 107 / 12.7 mil millones de yuan en 2022 – 2024, y el PE correspondiente al precio de cierre el 10 de marzo de 2022 es 16 / 12 / 10 veces; La tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa matriz en 2021 – 2024 fue del 21,6%. Teniendo en cuenta el crecimiento del rendimiento causado por la futura capacidad de producción, se mantuvo la calificación “recomendada”.
Aviso de riesgo: riesgo de que el progreso del proyecto sea lento; El riesgo de caída de los precios de los principales productos, como el polietileno, el polipropileno y el coque; Riesgo de aumento del costo de las materias primas, como el carbón.
