Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Evento: Erie publica los datos de operación de enero a febrero. El 10 de marzo, Erie publicó el "anuncio de las principales operaciones de enero a febrero de 2022", después de la contabilidad preliminar de la empresa, de enero a febrero de 2022, la empresa logró unos ingresos totales de explotación de 21.500 millones de yuan, un aumento del 15% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio total es de unos 3.300 millones de yuan, un aumento de más del 20% con respecto al mismo período del año pasado.
Comentarios:
La demanda de leche blanca sigue siendo fuerte, la tendencia de mejora de la estructura del producto es buena. La epidemia siguió impulsando la demanda de leche blanca saludable de los consumidores, en enero, la leche blanca a temperatura ambiente de la empresa aumentó un 12,6% año tras año. En cuanto a la estructura del producto, la tasa de crecimiento y la proporción de productos de alto margen de la empresa siguen aumentando. Dentro de cada categoría, en enero, Jindian ocupó el primer lugar en la leche blanca a temperatura ambiente con una tasa de crecimiento del 15,1%, y más del 70% de las marcas de gama alta y ultraalta de qiaolez. Entre las categorías, en comparación con la leche blanca a temperatura ambiente, la tasa bruta de beneficio de la leche en polvo y el negocio del queso han logrado un crecimiento innovador. De enero a febrero, los ingresos de la Corona de oro aumentaron más del 30% año tras año, la tasa de crecimiento ocupó el primer lugar en la industria. Los quesos se duplicaron en enero y febrero en comparación con el año pasado, un aumento mucho mayor que la industria.
Los precios de la leche disminuyeron ligeramente y se espera que el margen bruto siga aumentando. Desde principios de año hasta la fecha, el precio de la leche en su conjunto mostró una ligera tendencia a la baja, de 4,29 Yuan / kg el 29 de diciembre de 2021 a 4,21 Yuan / kg el 2 de marzo de 2022. Dado que se espera que el próximo aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal frene la propagación de la inflación, se espera que los precios de la leche, anclados en los precios de los piensos básicos, continúen la tendencia a la baja, lo que abrirá más espacio para la expansión del margen bruto.
Los gastos de venta se mantuvieron estables y los gastos de los Juegos Olímpicos de invierno fueron insuficientes. La investigación del canal muestra que el costo de las ventas fuera de línea de la empresa se ha mantenido estable en comparación con 2020 y 2021. En cuanto a los gastos de los Juegos Olímpicos de invierno, dado que los gastos se tratan como gastos no amortizados a largo plazo y se incluyen en el período en curso, mientras que los gastos no amortizados a largo plazo son inferiores a 690 millones, suponemos que los gastos totales de los Juegos Olímpicos de invierno no serán muy altos En comparación con la escala de gastos de venta de la empresa de 21.500 millones en 2020, y se incluirán en los dos trimestres q4 y q1 de 22 años. Por lo tanto, no se espera que los costos de los Juegos Olímpicos de invierno tengan un impacto sustancial en los costos de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: valoración relativamente baja, recomendación firme en la parte inferior. Suponiendo que la participación del 52,70% en la semana anterior (aunque esperamos que aumente antes de la entrega), el precio de las acciones de la empresa es sólo 20,68 veces superior al PE de 22 años y se encuentra en la parte inferior de la valoración histórica. La demanda de leche blanca sigue siendo fuerte en la situación epidémica, la empresa con el negocio de la leche líquida, el aumento de la diferencia bruta de ventas y el crecimiento del negocio de la leche en polvo como punto de vista a corto y mediano plazo, se espera que sea claro e incidentalmente posible. Esperamos que el EPS 2021 - 2023 sea de 1,45 / 1,78 / 2,14 Yuan, dando 32xpe 2022, precio objetivo de 57 Yuan, manteniendo la calificación de "comprar" a la empresa.
Factores de riesgo: problemas de seguridad alimentaria, aumento de la competencia industrial.
