Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) ( Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
Evento: el 9 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 6.324 millones de yuan, yoy + 24,79%; Lograr un beneficio neto de 157 millones de yuan, yoy + 30,35%; El flujo de caja operativo neto alcanzado 493 millones de yuan, yoy + 287,88%, los tres indicadores operativos anteriores alcanzaron un máximo histórico. 21q4 los ingresos de explotación de un solo trimestre ascendieron a 1.480 millones de yuan, yoy + 2,78%, qoq + 1,39%; El beneficio neto de la matriz fue de 14 millones de yuan, yoy – 68,13%, qoq – 77,15%. Al mismo tiempo, la empresa anunció el plan de distribución de beneficios 2021, se propone distribuir dividendos en efectivo por acción de 0,10 Yuan, un total de 76 millones de yuan, la proporción de dividendos en efectivo es del 48,52%.
Los dos grandes negocios van de la mano, y el volumen y el precio de los principales productos suben juntos. La empresa es un importante nuevo tipo de pantalla y Plataforma de industrialización de nuevos materiales bajo el Grupo de materiales de construcción de China, basado en el diseño industrial de nuevos materiales de vidrio, para promover plenamente la “mejora de la calidad, eficiencia, transformación y mejora”, la rentabilidad se ha mejorado. La disminución del rendimiento del 21q4 se debió principalmente a la provisión de 140 millones de yuan para la depreciación de activos a finales de año, yoy + 178,81%, incluida la provisión para deudas incobrables de 30 millones de yuan, la provisión para la depreciación de existencias de 110 millones de yuan, el deterioro de una sola vez no afecta a la orientación básica de la empresa.
Nuevo tipo de servicio de visualización: Tiene todo el diseño de la cadena de la industria, desde la placa de vidrio original hasta el módulo de integración de pantalla táctil, el diseño activo del módulo de gran tamaño de alto valor añadido, la estructura del producto se optimiza continuamente. La empresa se adhiere a la estrategia de “grandes clientes, grandes pedidos”, para Amazon, Samsung, lgd, Acer, Asus, Baidu, BOE, Dell y otros clientes de marca para proporcionar soluciones y servicios personalizados. Durante el período que abarca el informe, la empresa mantuvo una posición de liderazgo en la industria de módulos de placas planas; El módulo de pluma y el cliente principal cooperan, desarrollan con éxito la pluma de 11,6 pulgadas de Tablet a plana dos en un producto, y llevan a cabo nuevos negocios, como el trabajo en Comisión, el rendimiento logra un rápido crecimiento, el espacio de crecimiento es amplio; Autoestudio 30 μ Mutg ha pasado la verificación de la máquina del cliente, el rendimiento y la tasa de rendimiento alcanzan el nivel líder mundial. En 2021, los ingresos de las nuevas empresas de visualización de la empresa ascendieron a 5.071 millones de yuan, yoy + 22,31%, la tasa bruta de interés fue del 14,99%, un aumento de 0,29 PCT; Las ventas de productos fueron de 38,67 millones de tabletas, yoy + 9,93%, ASP 131 Yuan / tablet, yoy + 11,26%.
Nuevo negocio de materiales: basado en el material de la serie Zirconia, expandiéndose continuamente a la serie de productos de titanio y silicio, los clientes incluyen Vesubio, Saint – Gobain, Ruitai, kanglitai, Dow, Kyocera, taoisi, etc. Durante el período que abarca el informe, la empresa mantuvo la posición de liderazgo en la industria de la circonia fundida, con un aumento de la producción y las ventas de más del 30% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El circonio estable de alto valor añadido tiene una fuerte demand a en biocerámicas, cerámicas electrónicas, nuevas fuentes de energía, etc. la producción y las ventas aumentaron más del 35% año tras año. Además, el polvo de cuarzo esférico, el titanato de bario nanométrico, la circonia nanocompuesta y el dióxido de silicio sintético de alta pureza han hecho grandes avances. En 2021, los ingresos de los nuevos materiales de la empresa ascendieron a 1.177 millones de yuan, yoy + 48,75%, la tasa bruta de interés fue del 22,29%, un aumento de 4,95 PCT; Las ventas de productos alcanzaron 46.500 toneladas, yoy + 7,02%; ASP es de 25.300 Yuan / tonelada, yoy + 39,00%.
El teléfono móvil de pantalla plegable entra en el carril de desarrollo rápido, la placa de cubierta utg es la tendencia general. Desde el lanzamiento del primer teléfono móvil de pantalla plegable flexpai en 2018, Samsung, Huawei, Motorola, mijo, oppo, Glory han lanzado sucesivamente productos de pantalla plegable, vivo, Apple también tiene el diseño correspondiente. A partir de 2021, las principales marcas lanzaron sucesivamente productos por debajo de 10.000 yuan, incluyendo mijo mixfold, 2 Samsung Galaxy zflip35g, Huawei p50 Pocket, oppofindn, y Glory magicvs. Con la madurez de la tecnología y la mejora de la cadena de suministro, se espera que los precios de los teléfonos móviles de pantalla plegable sigan bajando y que la penetración aumente aún más. Según dscc, los envíos mundiales de teléfonos móviles de pantalla plegable alcanzarán los 44 millones en 2025, lo que representa un volumen de ventas de 105300 millones de dólares; Airry Consulting espera 1,38 millones de envíos en el mercado chino en 2025, con un CAGR del 69% en cuatro años. El material de la placa de cubierta es una importante dirección de actualización de la pantalla plegable, el esquema principal actual es IPC y utg. Utg es superior al IPC en dureza, transmitancia de la luz, resistencia a los arañazos, uniformidad, espesor, resistencia a altas temperaturas, etc. sin embargo, la tecnología es difícil, la tasa de rendimiento es baja y el costo es alto. Con el avance de las dificultades técnicas, el aumento de la tasa de rendimiento y la disminución de los costos de utg, y el aumento de los proveedores con capacidad de producción en masa, se espera que la permeabilidad de utg siga aumentando. Cinno estima que la capacidad de transporte de utg en China será de alrededor de 5 millones en 2025, con un CAGR del 77% en 4 años.
Las ventajas de la integración vertical son claras, el volumen de productos utg puede ser esperado. La empresa cuenta con el único “vidrio de alta resistencia – adelgazamiento – post – procesamiento de alta precisión” de la tecnología de producción nacional de utg, puede controlar eficazmente los costos, garantizar la calidad de la consistencia. Autoestudio 30 μ Los productos mutg se pueden doblar 400000 veces continuamente, el rendimiento y la tasa de rendimiento han alcanzado el nivel líder mundial, y han sido verificados por los clientes, se espera que se beneficien plenamente de la expansión de alta velocidad del mercado utg de pantalla plegable. La línea de producción de la primera fase de la empresa utg se completó y puso en funcionamiento en julio de 2021, con una capacidad de producción de 2 millones de tabletas / a ño después del parto y 15 millones de tabletas / a ño en la segunda fase, que se espera que entre en funcionamiento a finales de 2022. En 2021, la empresa y Huawei emitieron conjuntamente una patente de invención “un método de procesamiento para mejorar el rendimiento de flexión del vidrio flexible”.
Sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 7.218 millones de yuan, 9.168 millones de yuan y 10.880 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz será de 249 millones de yuan, 357 millones de yuan y 481 millones de yuan, respectivamente.
Consejos de riesgo: el funcionamiento macroeconómico es inferior a lo esperado; La demanda descendente es inferior a la prevista; La demanda de teléfonos móviles de pantalla plegable no está a la altura de las expectativas; El progreso de la expansión de la capacidad es inferior a lo previsto; Riesgo de iteración técnica; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
