Shanghai W-Ibeda High Tech.Group Co.Ltd(688071) ( Shanghai W-Ibeda High Tech.Group Co.Ltd(688071) )
Resumen del informe
Pruebas inteligentes de trenes de potencia de labranza profunda, la proporción de nuevos negocios de energía aumenta rápidamente: desde su creación, la empresa ha estado trabajando en equipos de prueba en frío de motores y ampliando el alcance del negocio a los campos de prueba de trenes de potencia. Sobre esta base, en los últimos años, la empresa ha puesto en marcha un nuevo servicio de pruebas orientado a la investigación y el diseño de nuevos productos para clientes intermedios, que abarca el conjunto de energía, las pruebas de conducción automática y otros campos. Con el desarrollo de la electrificación de los vehículos, la proporción de ingresos de los nuevos equipos de ensayo del Grupo motopropulsor aumentó del 4,27% en 2017 al 53,10% en 2021h1. Al mismo tiempo, la empresa aceleró gradualmente la construcción de laboratorios, el número de bancos de pruebas de servicios de Inspección siguió aumentando.
Según los datos de la Asociación China de automóviles, la producción y las ventas de automóviles de pasajeros en China en 2021 alcanzaron 21.408000 y 21.482000, respectivamente, un aumento del 7,1% y el 6,5% año tras año. Mientras tanto, la tasa de penetración de los vehículos chinos aumentó rápidamente del 5,8% en 2020 al 14,8% en 2021. Con el calentamiento de la producción y las ventas de automóviles y la mejora de la penetración de nuevas fuentes de energía, se abrirá aún más la demanda en el campo de las pruebas de montaje de energía. Según nuestras estimaciones, se espera que el espacio de mercado de los equipos de ensayo de ensamblaje en 2025 alcance los 4.400 millones de yuan. En los últimos años, los fabricantes chinos como Shanghai W-Ibeda High Tech.Group Co.Ltd(688071)
Equipo de prueba + resonancia de servicio, para construir la segunda curva de crecimiento de IMU: campo de equipo de prueba, la empresa cultiva profundamente la tecnología de prueba en frío durante muchos años, los clientes cubren SAIC GM, honda y otras marcas conjuntas, SAIC, Faw y otros fabricantes independientes, Weilai y otras nuevas fuerzas, as í como borgwarner tier1. En octubre de 2021, la empresa obtuvo recientemente el pedido de 75 millones de yuan para el equipo de prueba de Great Wall y Byd Company Limited(002594) para la empresa. En el campo de los servicios de prueba, el Banco de pruebas del Grupo motopropulsor de automóviles de nueva energía de la empresa ha alcanzado una velocidad de 18.000 rpm. A medida que el ritmo de lanzamiento de los vehículos de los clientes aguas abajo se acelera y las ventas aumentan constantemente, aumentará la demanda de servicios de inspección y equipos de Inspección, respectivamente. Además, sobre la base de la experiencia de prueba de ingeniería, la acumulación de tecnología de software y la comprensión de los datos de los vehículos acumulados en la cooperación a largo plazo con los clientes, la empresa ha avanzado en el diseño de IMU, el componente central del sistema de navegación inercial, y ha desarrollado conjuntamente el sistema de navegación inercial con Saic Motor Corporation Limited(600104) . Con la implementación del incentivo de capital de la empresa, atraerá más talentos de tecnología de navegación inercial y acelerará la expansión de la cuota de mercado.
Calificación de la inversión: el equipo y el Servicio de prueba de la empresa seguirán aumentando con el número de modelos de clientes descendentes y el auge de las ventas, y el negocio de navegación inercial IMU de diseño prospectivo contribuirá gradualmente a los beneficios. Esperamos que la empresa 2021 – 2023 alcance los ingresos de explotación de 3,21, 5,05, 804 millones de yuan, un aumento interanual del 6,22%, 57,43%, 59,17%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 0,58, 0,98 y 175 millones de yuan, con un aumento del 38%, 71% y 78% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el EPS correspondiente fue de 0,79, 1,35 y 2,41 Yuan. Sobre la base del precio de cierre del 10 de marzo de 2022, el valor de mercado actual de la empresa es de 2.972 millones de yuan, correspondiente a 2021 – 2023 PE es de 51,5 X, 30,2 X, 17,0 X, la primera cobertura de la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de caída de la demanda de los clientes, proceso de negocio de IMU menos de lo esperado, riesgo de desviación de la medición espacial del mercado, ritmo de actualización de la iteración de la tecnología más lento, riesgo de actualización de datos de información no oportuna.
