Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) ( Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
21 FY Company Revenue / Return to Parent net benefits have achieved High Growth, the profitability has been steadily improved
La empresa publicó el informe anual de 21 años, 21 FY realizó ingresos de explotación de 6.324 millones de yuan, yoy + 24,79%; El beneficio neto fue de 248 millones de yuan, yoy + 32,24%; El beneficio neto a la madre ascendió a 157 millones de yuan, yoy + 30,35%; El beneficio neto de la deducción no posterior a la madre fue de 61.657 millones de yuan, yoy + 1.061%. En términos trimestrales, los ingresos de 21q1 – 4 fueron de + 97% / + 51% / – 11% / 3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la madre fue de + 83% / + 77% / + 94% / – 63%. 21fy ha acumulado más de 90 millones de yuan de deterioro del valor (60 millones de yuan de inventario, 300 millones de yuan de cuentas por cobrar), pero las ganancias y pérdidas cambiarias han aportado más de 70 millones de yuan de beneficios antes de impuestos. El margen bruto de la empresa aumentó 1,44 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de gastos financieros de I + D de gestión de ventas (deducidas las remesas) aumentó 0,17 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El alto crecimiento del rendimiento de la deducción no refleja el aumento de los ingresos y el margen bruto, si se añade el deterioro del valor, el rendimiento de la deducción no cumple las expectativas. Se espera que el riesgo al final de los activos de la empresa se elimine aún más después de que se haya acumulado una gran cantidad de depreciación, lo que dará lugar a un crecimiento sostenido y alto del rendimiento de la deducción.
Nuevos materiales contribuyeron a los principales beneficios, el campo de la pluma y la electricidad tuvo un avance
En cuanto a la estructura de ingresos, los ingresos de la nueva pantalla y la nueva placa de materiales fueron de 5,7 / 1,18 millones de yuan, yoy + 22,3% / 48,7%, respectivamente. Margen bruto 15% / 22,3%, año tras año + 0,3 / 5 PCT. Entre ellos, los ingresos de la nueva placa de visualización son principalmente la filial Shenzhen guoxian contribuyó 4.740 millones de yuan, la tasa neta de interés del 4,9%, año tras año + 0,2 PCT. En cuanto a los nuevos materiales, las filiales zhongheng New Materials (100% de las acciones) y zhongchuang Electronics (62,6% de las acciones) obtuvieron ingresos de 935 millones de yuan, yoy + 28% / – 1,8%; El beneficio neto es de 0,88 / 100 millones de yuan respectivamente, el tipo de interés neto correspondiente es de 8,9% / 23,8%, año tras año + 2,9 / 13,1 PCT, la rentabilidad del negocio de nuevas materias primas ha aumentado considerablemente, creemos que la principal razón es el aumento de la diferencia entre el precio de los productos y el precio de las materias primas, y el mayor beneficio de las ventas de materias primas. Además, el nuevo negocio de materiales en la rápida expansión de la capacidad, el seguimiento todavía se espera lograr un rápido crecimiento, y el negocio de módulos de visualización también se espera con la ayuda de la capacidad y la categoría (pluma, coche, etc.) expansión para lograr un rápido crecimiento.
Aumento constante y expansión de la producción, no sólo “utg”
La empresa es propietaria de la única cadena industrial nacional de vidrio flexible ultrafino que cubre “vidrio de alta resistencia – adelgazamiento – procesamiento de alta precisión”, y se espera que el proyecto de la segunda fase (15 millones de piezas / año) se complete a finales de 2022. En la actualidad, la capacidad de producción de la primera fase de utg está progresando bien y se ha producido oficialmente. Los actuales accionistas controladores de la empresa conjunta han formado la capacidad de integración de la pieza original y el procesamiento profundo, y la ventaja técnica es obvia. Creemos que la empresa se espera que siga siendo líder en El proceso, la calidad y el costo de utg en China, dependiendo de la capacidad de investigación y desarrollo de la pieza original de vidrio de los principales accionistas. Además, la empresa anunció recientemente la expansión de la producción de 10,2 millones de piezas de módulos integrados de pantalla táctil eléctrica de pluma / año y 3,3 millones de piezas de módulos integrados de pantalla táctil de coche / año, los ingresos anuales de ventas del proyecto se estima en más de 2.400 millones de yuan.
Utg Volume out, maintain “Buy” Ratings
Creemos que el módulo de visualización tradicional de la empresa y el nuevo negocio de materiales se espera lograr una expansión constante, la rentabilidad tiene un mayor margen de mejora. Desde el punto de vista de la tendencia de Liberación de productos, seguimos siendo optimistas sobre el seguimiento del mercado de teléfonos móviles de pantalla plegable de volumen rápido, la ventaja tecnológica de la empresa en el campo utg es obvia, el seguimiento tiene una mayor capacidad de reemplazo doméstico. Teniendo en cuenta los envíos de utg o la concentración principal en el segundo semestre del a ño, reducimos ligeramente las previsiones de beneficios y esperamos que la empresa obtenga un beneficio neto de 2,49 / 4,65 / 640 millones de yuan (el valor hace 22 – 23 años era de 3,33 / 566 millones de yuan), CAGR + 59%, correspondiente a pe32 / 17 / 12 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la persistencia de los precios del vidrio flotado no es tan esperada; La construcción de la línea de producción de vidrio fotovoltaico / electrónico / medicinal de la empresa y la situación de la producción no es tan buena como se esperaba.
