Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) ( Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) )
Asunto:
El 10 de marzo de 2022, el Centro de comercio de drogas de la provincia de Guangdong publicó la circular sobre la publicidad de los resultados de la selección / selección propuestos para la compra de la cantidad total de adquisición de drogas de la Liga de Guangdong, como el diclofenaco (primer lote), y el gel de sodio de La empresa losolofeno fue calificado con éxito por 181875 Yuan / precio de la etiqueta. El 7 de marzo, la empresa publicó el proyecto de plan de incentivos restrictivos de acciones 2022, que tiene por objeto conceder 5,3 millones de acciones restringidas a 72 personas, con un precio de 13,94 yuan por acción. El objetivo de la evaluación de la actuación profesional se basa en el beneficio neto de 2021, y la tasa de crecimiento de 2022 a 2024 no es inferior al 30%, 55% y 75%, respectivamente.
Perspectiva de Seguridad:
Recoger botas de aterrizaje, la reducción de precios es moderada, de acuerdo con las expectativas. Esta vez la empresa de recolección de la Unión de Guangdong lotoprofeno gel de sodio pegar a 181875 Yuan / pegar el precio para obtener la calificación ganadora (es decir, P2 ganar la licitación), el primer producto competitivo lotoprofeno parche de sodio de la tercera Comunidad obtuvo la calificación candidata (P1 ganar la licitación). De acuerdo con las reglas, la Empresa obtendrá el 100% de la cantidad de compra acordada en su primer año, as í como la primera cantidad de tres partes, y también obtendrá el uso incremental. En comparación con el precio más bajo de 24,25 Yuan / post en la región de la Alianza, esta disminución es de alrededor del 25%, la reducción de precios es relativamente moderada, de acuerdo con las expectativas del mercado anterior del 20% – 30% del rango de reducción. Creemos que después del aterrizaje de la minería centralizada, la empresa suprimió los factores a corto plazo. Al mismo tiempo, la oferta de adquisición centralizada también levantará las restricciones de apertura de las instituciones médicas públicas, mejorará la velocidad de admisión, se espera que las ventas en la región de la Alianza de Guangdong aumenten significativamente.
Los incentivos de capital se promueven oportunamente para demostrar la confianza en el desarrollo. La empresa lanzó el plan de incentivos de capital antes de que Guangdong Alliance cayera en tierra, lo que demuestra que todavía tiene plena confianza en el desarrollo posterior a la minería. El objetivo de este incentivo de capital es el personal directivo y la columna vertebral de la tecnología (negocios) que tienen un impacto directo en el rendimiento operativo y el desarrollo futuro de la empresa. Desde el punto de vista del objetivo de desbloqueo, en comparación con 2021, 2022 – 2024 el crecimiento del beneficio neto no es inferior al 30%, 55% y 75%, respectivamente. Según el objetivo mínimo, el CAGR alcanzó el 20,51% en 2021 – 2024. Teniendo en cuenta que el objetivo de los incentivos de capital es básicamente un objetivo de garantía, el rendimiento final probablemente supere las condiciones de desbloqueo.
El nuevo producto de ketoprofeno está a la vuelta de la esquina, por lo que la expansión del lado OTC debe ser esperada. La empresa se encuentra en el líder de la administración transdérmica de drogas en China, alrededor de la Plataforma de tecnología de pasta de gel de diseño de un gran número de variedades potenciales, incluyendo el próximo producto de peso pesado ketoprofeno gel pasta se espera que sea aprobado en 2022 Q2. Después de la reducción de precios de Guangdong Alliance, la empresa acelerará la expansión del canal OTC. Creemos que la pasta de gel tiene propiedades de consumo y tiene un amplio espacio de mercado en el extremo OTC. Al mismo tiempo, las ventas de OTC se ven relativamente menos afectadas por los gastos de control del seguro médico.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Guangdong Alliance se centra en el aterrizaje, la reducción de precios de la empresa es moderada, de acuerdo con las expectativas del mercado, la supresión a corto plazo de los factores. Se espera que la tasa de admisión en Guangdong se acelere y que las ventas aumenten considerablemente. Al mismo tiempo, el canal OTC se amplió para convertirse en un nuevo punto de vista, mejorando aún más el techo del producto. Mantenemos temporalmente las previsiones de EPS de 2021 – 2023 de 0,90 Yuan, 1,33 yuan y 2,06 yuan respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a sólo 19 veces el PE de 2022, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de R & D: la empresa está investigando más tuberías, existe la posibilidad de fracaso de R & D, especialmente algunos productos innovadores mejorados. Volumen de productos inferior a lo esperado: debido a la competencia de productos, la capacidad de comercialización de la empresa y otros factores, el volumen de productos inferior a lo esperado es posible. Riesgo de política: la aplicación de la política de concentración supera el riesgo previsto.
