Tbea Co.Ltd(600089) ( Tbea Co.Ltd(600089) )
Puntos principales
Eventos: la empresa publicó los principales datos de operación de enero a febrero de 2022, los ingresos de explotación de la empresa de enero a febrero de 2022 alcanzaron 11334 millones de yuan, un aumento del 86,94% en comparación con el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de unos 2.068 millones de yuan, un aumento del 115,42% año tras año.
La capacidad de producción de silicio se libera gradualmente, pero la situación de la oferta y la demanda sigue siendo relativamente tensa. La innovación tecnológica y la nueva capacidad de producción de la empresa garantizarán un alto aumento de los envíos. Aunque muchas empresas de silicio, como Tongwei Co.Ltd(600438) \\ \\ \\ Al mismo tiempo, en el contexto de la disminución de los precios de la cadena industrial, la demanda de terminales sigue mejorando, mantenemos el juicio de que la demanda fotovoltaica en 2022 se espera que supere los 220gw, la fuerte demanda de silicio desempeñará un cierto papel de apoyo a sus precios, la posibilidad de una rápida y significativa caída de los precios es baja, juzgamos que el precio medio anual del silicio se mantendrá por encima de 180 Yuan / kg en 2022.
Por un lado, la empresa llevó a cabo la reforma técnica de la línea de producción de polisilicio de Xinjiang, que se espera que se complete en 2022h1, lo que aumentó la capacidad de producción de 66.000 T / A a 100000 T / A, y se espera que el costo de producción se reduzca aún más después de que La capacidad de Hidrogenación en frío sea abundante. Por otra parte, la empresa está avanzando constantemente en la construcción de un proyecto de 100000 toneladas al a ño en Baotou. Se espera que 2022h2 se complete y alcance la producción a finales de año, lo que aumentará la capacidad total de la empresa a 200000 toneladas al año a finales de 22 años.
La red nacional “14º plan quinquenal” de uhv superó las expectativas, se espera que el rendimiento de las empresas de transmisión y transformación de energía mantenga un alto aumento. Según China Energy News, durante el 14º plan quinquenal, la inversión total del proyecto de construcción de la red estatal de ultra alta tensión “24 AC 14 DC” fue de 380000 millones de yuan, y en 2022 la red nacional de energía planea iniciar “10 AC 3 DC” un total de 13 líneas de ultra alta tensión, en comparación con la red nacional en marzo de 2021, “Carbon Peak, Carbon neutral Action Plan” propuesto por la planificación de ultra alta tensión (7 uhv DC). La empresa lidera la industria en la cuota de mercado de los productos de transformadores uhv (25 ~ 30% en la historia de la licitación), y los productos de transformadores convertidores uhv de ±1100kv desarrollados por la empresa se enumeran en la primera lista de equipos técnicos importantes en el campo de la energía, y se han logrado avances En la tecnología clave de la carcasa uhv – DC. Con la escala de construcción uhv más allá de las expectativas en el futuro, Se espera que el negocio de transmisión y transformación de la compañía siga creciendo.
Mantener la calificación de “comprar”: de acuerdo con el ritmo de expansión de la producción de la empresa, el juicio sobre el precio futuro del silicio, la red nacional superpuesta para acelerar la construcción de uhv y otras razones, mantenemos las previsiones de ganancias a 21 años, aumentamos las previsiones de ganancias a 22 – 23 años, y pronosticamos que la empresa logrará un beneficio neto de 70,91 / 104,37 / 12.472 millones de yuan en 21 – 23 años (mantener / aumentar el 18% / aumentar el 20%), lo que corresponde a EPS 1. 87 / 2.75 / 3.29 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 21 – 23 años pe 11 / 7 / 6 veces. Las dos principales industrias de la empresa (la nueva industria energética y los proyectos de apoyo, as í como el negocio de transmisión y transformación de energía) están en una posición importante en el sistema energético en el que la nueva generación de energía es la parte principal en el contexto del carbono y el carbono. La empresa está a la vanguardia de las industrias mencionadas anteriormente, y mantendrá un crecimiento estable y saludable junto con la mejora de la prosperidad de la industria en el futuro, y mantendrá la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la capacidad de producción de silicio y las ventas no son esperadas; La nueva capacidad instalada de la industria fotovoltaica es inferior a la prevista; La inversión en la red eléctrica es inferior a lo previsto; Riesgos operativos en el extranjero.
