Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) ( Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
Asunto:
Según el informe anual de 2021, los ingresos de 2021 ascendieron a 3.095 millones de yuan (35,44% año tras año) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 643 millones de yuan (62,97% año tras año). La empresa tiene previsto distribuir un dividendo en efectivo de 15 yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones y aumentar el Fondo de reserva de capital en 6 acciones por cada 10 acciones.
Perspectiva de Seguridad:
Los resultados de 2021 aumentaron rápidamente y el tipo de interés neto aumentó en 3,51 PCT. Ingresos: en 2021, las ventas anuales de 393 equipos de impresión serigráfica de los principales productos de la empresa aumentaron un 46,1% año tras año, lo que impulsó el buen crecimiento de los ingresos de la empresa. Margen bruto: en 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 38,3%, lo que representa un aumento de 4,28 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se debió principalmente a la sustitución de las materias primas y las piezas de repuesto nacionales de la empresa y al aumento de la capacidad de negociación. Gastos: en 2021, la tasa total de cuatro gastos de venta, gestión, I + D y Finanzas de la empresa es del 19,18%, lo que representa un aumento de 1,93 PCT en comparación con el a ño anterior, que se debe principalmente a la mejora de la tasa de gastos de I + D. Tasa de interés neta: en 2021, el margen de beneficio neto de la empresa matriz alcanzó el 20,77%, un aumento de 3,51 PCT. Pedidos: a finales de 2021, el pasivo contractual de la empresa ascendía a 2.405 millones de yuan, un aumento del 50,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que indica un aumento sustancial de los pedidos en mano. En 2021, la empresa obtuvo órdenes heterogéneas de línea completa de muchos clientes, tales como Anhui Huasheng, Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) , Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) , rec, etc.
El aumento constante se completó con éxito y se preparó plenamente para el estallido de órdenes heterogéneas. En diciembre de 2021, el aumento se completó con éxito, con una recaudación de fondos acumulada de 2.812 millones de yuan (4,36 millones de acciones emitidas, con un precio medio de 645 Yuan / acción). Se prevé que el proyecto alcance una producción anual adicional de 40 conjuntos de equipo pecvd, equipo PVD y equipo de automatización después del parto, con un ingreso anual de 6.000 millones de yuan y un beneficio neto anual de 879 millones de yuan. Vale la pena mencionar que el cliente de la empresa Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) participó en el
Recompra de acciones de la empresa, mostrando confianza en el desarrollo. En febrero de 2022, la empresa publicó un anuncio en el que se preveía recomprar las acciones de la empresa con fondos propios por valor de 162,5 millones de yuan a 325 millones de yuan, con un precio máximo de recompra no superior a 650 Yuan / acción y un período de recompra de 12 meses. El plan de recompra refleja la confianza de la empresa en sus perspectivas de desarrollo y el reconocimiento del valor intrínseco de la empresa, lo que ayuda a fortalecer la confianza de los inversores en la empresa.
Se espera que la reducción de costos y la mejora de la eficiencia de la heteroestructura den la bienvenida a un período crítico, y que los pedidos de las empresas den la bienvenida a un período de estallido. En la actualidad, la diferencia de costo por vatio entre la batería PERC y la batería de Heterounión es de aproximadamente 25 centavos por vatio. En cuanto al costo de la oblea de silicio, por un lado, la tendencia de la oblea de silicio de tipo N es obvia, y cada vez más empresas esperan adoptar la oblea de silicio de tipo N de 130 micras o menos, ahorrando así el costo de la oblea de silicio; Por otra parte, con la producción a gran escala, se espera que los precios de las obleas de silicio de tipo N y P sean iguales. En cuanto al costo de la pasta de plata, por un lado, la sustitución de la pasta de plata a baja temperatura por la fabricación nacional se está llevando a cabo de manera ordenada, y el precio se reducirá significativamente; Por otra parte, el cobre recubierto de plata se encuentra en un período de prueba crítico, una vez que madura, reducirá en gran medida el consumo de pulpa de plata por vatio.
Sugerencias de inversión: ajuste fino de las previsiones de beneficios de la empresa, se espera que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 sea de 854 millones de yuan, 1.308 millones de yuan y 1.798 millones de yuan (el valor anterior de 2022 a 2023 fue de 844 millones de yuan y 1.268 millones de yuan, respectivamente), con una relación precio – beneficio correspondiente de 69, 45 y 33 veces, respectivamente. Como líder de toda la línea de equipos hjt, la empresa disfrutará plenamente de los dividendos de la industria hjt y mantendrá la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de caída de la prosperidad de la industria: si la recesión de la industria fotovoltaica afectará el crecimiento de los pedidos de las empresas de equipos. Riesgo del ciclo de aceptación: la escala de inventario de la empresa es grande, la incertidumbre del ciclo de aceptación puede conducir a la fluctuación del rendimiento de la empresa. El riesgo de que la investigación y el desarrollo de nuevas tecnologías no sean tan esperados: si la investigación y el desarrollo de toda la línea de equipo hjt de la empresa no son esperados, los nuevos pedidos de equipo hjt no serán esperados. Riesgo de recaudación de efectivo: si el cliente sufre un deterioro financiero, traerá el riesgo de deudas incobrables a la empresa.
