Hengdian Group Tospo Lighting Co.Ltd(603303) ( Hengdian Group Tospo Lighting Co.Ltd(603303) )
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El 10 de marzo de 2022, la empresa reveló el informe anual 2021, 2021, los ingresos anuales de explotación de 5.273 millones de yuan, un aumento del 16,98% en comparación con el a ño anterior, los beneficios netos de 328 millones de yuan, una disminución del 4,21% en comparación con el año anterior, los beneficios netos de 233 millones de yuan, una disminución del 11,17%.
Revisión de la información dinámica
Los ingresos anuales aumentaron un 16,98% y las nuevas operaciones de vehículos aumentaron un 192%. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 5.273 millones de yuan, un aumento del 16,98% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 328 millones de yuan, una disminución del 4,21% con respecto al año anterior, un beneficio neto de 233 millones de yuan, una disminución del 11,17% con respecto al año anterior y un beneficio inferior al previsto. Excluyendo el efecto no económico de la División de la filial plásticos de ingeniería (beneficio neto de 50 millones de yuan en 2020) y la fusión y adquisición de Shanghai liangqin y Wuhan liangxinpeng, los ingresos de explotación de la empresa aumentaron un 28,3% y el beneficio neto un 10,5% año tras año. En cuanto a los servicios, los ingresos de la industria principal de iluminación general ascendieron a 4.717 millones de yuan, un aumento del 26,67% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de los servicios de vehículos ascendieron a 281 millones de yuan, un aumento del 191,53% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Durante todo el año, el crecimiento de la industria principal tradicional de la empresa es estable, el negocio de vehículos nuevos se desarrolla rápidamente. En un solo trimestre, los ingresos de q4 ascendieron a 1.566 millones de yuan, un 24,28% más que en el mismo per íodo, un 25,78% más que en el mismo per íodo, un beneficio neto de 440 millones de yuan, una disminución del 17,97% en el mismo per íodo, una disminución del 56,92% en El per íodo de referencia, un beneficio neto de 22 millones de yuan después de deducir los ingresos no relacionados con la madre, una disminución del 31,31% y el 73,64% en el mismo per í El desequilibrio entre la oferta y la demanda de transporte marítimo afecta a la demora en la entrega de algunos productos a q4, lo que retrasa los beneficios generales.
El aumento de los precios del transporte marítimo y las materias primas ha arrastrado la rentabilidad, la empresa ha logrado una gestión Lean para fortalecer el control de costos. Debido a la gran extensión del ciclo de transporte marítimo y al aumento continuo de los precios de las materias primas, el margen bruto anual de 2021 de la empresa fue del 13,75%, en comparación con – 5,27 PCT; La tasa neta de interés fue del 6,22%, frente a – 1,40 PCT. La tasa bruta de q4 fue del 10,82%, 3,07 PCT y 4,43 PCT respectivamente. La tasa neta de interés fue del 2,89%, frente a – 1,38 PCT, frente a – 5,24 PCT. En cuanto a los gastos, la empresa, por una parte, aumentó gradualmente los precios de los productos intermedios, por otra, llevó a cabo una gestión Lean para fortalecer el control de los gastos. En 2021, la tasa anual de gastos de la empresa fue del 8,05%, en comparación con – 2,31 PCT. Las tasas de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas fueron de 2,86%, 3,07%, 2,89% y – 0,77%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, respectivamente – 0,36, + 0,01, – 0,71, – 1,25 PCT.
El Servicio de control de vehículos se acelera completamente para superar los problemas técnicos de software y hardware. Con la transformación de la inteligencia y la electrificación, la arquitectura electrónica y eléctrica de los automóviles está pasando de la distribución a la centralización, y la escala del mercado mundial de controladores de automóviles es de unos Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de yuan. La falta de núcleo en el extranjero acelera el proceso de sustitución de los proveedores nacionales, y los fabricantes independientes de alta calidad se espera que alcancen la cuota de mercado mundial.
En 2021, la empresa definió la estrategia de centrarse en el “Controlador de vehículos + iluminación de vehículos”, el controlador de luces (ldm) y el sistema de gestión de baterías (BMS) siguen rompiendo a través de Panasonic, universal 123 y otros clientes, terminales con Porsche, Audi, Volkswagen, Nissan, DaiFa, Toyota y otras fábricas de motores principales, con Panasonic, visión China, universal, cero corriendo, Hella ha establecido una buena relación de cooperación con las empresas de tercera clase. La empresa también estableció el control de inteligencia para mejorar el desarrollo de software y planea comenzar en 2022 controlador de dominio pre – investigación. Los pedidos de la empresa superan los 3.000 millones de yuan, lo que acelerará el crecimiento de la capacidad en el futuro.
Propuestas de inversión
La empresa es el líder de la iluminación general de China, la industria principal tradicional para un crecimiento estable, el nuevo negocio “Controlador de vehículos + iluminación de vehículos” marcó el comienzo del período de estallido. La empresa aprovecha la ventana de cambio de automóviles inteligentes, ha realizado el ldm y BMS para apoyar a las principales empresas internacionales de automóviles, al mismo tiempo, mejorar la capacidad de software y hardware y la investigación y el desarrollo de controladores de dominio, se espera que el futuro con el rendimiento y la valoración de la doble promoción. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2023 sea de 500 millones de yuan y 700 millones de yuan, respectivamente, y que el precio actual de las acciones pe sea de 14x y 9x, respectivamente.
Indicación del riesgo
1. Riesgo de guerra de precios en la industria LED; 2. Los proyectos a bordo y el aterrizaje de pedidos están por debajo del riesgo esperado; 3. El riesgo de que la industria siga careciendo de núcleo.
