Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) ( Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
Resumen del informe
La escala del mercado de la industria china de evaluación de la seguridad de los medicamentos está aumentando rápidamente, y la prosperidad sigue siendo elevada. La evaluación de la seguridad de los medicamentos es una parte importante de la industria de externalización de la investigación y el desarrollo de medicamentos. La escala de mercado de la evaluación de la seguridad de los medicamentos en el mundo y China representa el 7,7% y el 6,1% de la escala de mercado de la industria mundial y China de Cro, respectivamente. Según Frost & Sullivan, el tamaño del mercado chino aumentó de 140 millones de dólares en 2015 a 420 millones de dólares en 2019, con un CAGR del 31,7%. Desde el punto de vista del número de medicamentos innovadores aceptados por el CDE IND, el número de aceptación en 2020 alcanzó 1.526, un aumento del 51,99% con respecto al a ño anterior, y la tasa de crecimiento compuesto de 2016 – 2020 fue del 32,04%. A juzgar por la inversión en I + D, la inversión en I + D de China Meheco Group Co.Ltd(600056) alcanzará los 33.500 millones de dólares en 2021, en comparación con sólo 11.900 millones de dólares en 2016 y una tasa de crecimiento compuesto del 21,3% en 2016 – 2021. A juzgar por la situación de la inversión y la financiación en la industria de la salud de China, la financiación total de China aumentó rápidamente de 2011 a 2021, con una tasa de crecimiento anual compuesto del 41,45%, y se prevé que el crecimiento anual supere el 38% en 2021.
La empresa es una empresa de alta calidad en el campo de la evaluación de la seguridad de los medicamentos en China, que abre el diseño global. Fundada en 1995, a finales de 2021, la empresa cuenta con más de 2.000 equipos técnicos profesionales y filiales en Beijing, Suzhou, Chongqing, Wuzhou, Guangzhou, Shanghai, California y Boston. Las actividades de la empresa incluyen principalmente la evaluación de la seguridad de los medicamentos, la farmacocinética, la farmacología y la Farmacodinámica, en la que la evaluación de la seguridad de los medicamentos es el negocio principal de la empresa. Según Frost & Sullivan, la empresa se ha convertido en la mayor organización de investigación de contratos de evaluación de la seguridad no clínica de medicamentos en China, con una cuota de mercado del 15,7% en 2019. En cuanto a la distribución global, la empresa adquirió biomere por 27,28 millones de dólares de los EE.UU. En diciembre de 2019, y el total de pedidos recibidos en 2020 fue de 160 millones de yuan, lo que aumentó considerablemente el número de clientes extranjeros de la empresa, de 24 a finales de 2019 a 111 a finales de septiembre de 2020, y la empresa matriz firmó nuevos pedidos en el extranjero por unos 73 millones de yuan en el primer semestre de 2021. El crecimiento interanual superó el 80%. La normalización de los incentivos a la propiedad de las acciones de la empresa puede lograr una mejor vinculación entre los intereses de los empleados y los intereses de la empresa. En 2018 – 2020, la empresa llevó a cabo un amplio plan de incentivos de capital para el equipo directivo superior y el personal técnico básico durante tres a ños consecutivos, que involucró a unas 1.200 personas, a fin de lograr la vinculación entre los intereses de los empleados y los intereses de la empresa.
El rápido desarrollo de la industria biofarmacéutica y la garantía de los recursos animales impulsarán la seguridad del rendimiento futuro de la empresa. Los datos muestran que la tasa de crecimiento del IND es mayor que la de los productos químicos, y se espera que la empresa se base en el rápido desarrollo de los productos biológicos en el futuro. En cuanto a los recursos animales, la empresa comenzó a construir la base animal en Wuzhou, Guangxi, en noviembre de 2019. A finales de junio de 2021, el proyecto principal de la base se había completado, y unos 10.000 primates no humanos podrían ser criados después de su puesta en servicio. Se espera que aumente la tasa de autosuficiencia del modelo animal de la empresa, controle eficazmente los costos y garantice el crecimiento de los pedidos. GLP Qualification es un foso de rápido crecimiento para la empresa. Las empresas de Cro que participan en la evaluación de la seguridad de los medicamentos deben tener la certificación de las BPL, el estándar de construcción de laboratorios de BPL es alto, la dificultad es grande, el tiempo es largo, y la norma de certificación de las BPL y el proceso de cada país son diferentes. De 2017 a 2020, 28 organizaciones de investigación contratadas obtuvieron certificados de BPL expedidos por la administración estatal de drogas. La OCDE y la FDA son más estrictas en cuanto a la aprobación de las calificaciones de BPL, con sólo 14 laboratorios en China que han pasado la revisión de la FDA.
Previsión y calificación de los beneficios:
Creemos que el rendimiento de la empresa en 2022 – 2023 seguirá siendo alto, por un lado, el mercado chino de evaluación de la seguridad de los medicamentos seguirá manteniendo un alto auge, y la empresa está en la posición de liderazgo de la industria, se beneficiará significativamente de los dividendos de la industria; Por otra parte, la empresa se está expandiendo hacia arriba y hacia abajo de la cadena industrial y la dirección de la internacionalización, el nuevo punto de crecimiento del Rendimiento es claro. Hasta el 9 de marzo de 2022, el precio de cierre de la empresa era de 106,15 Yuan, el valor total de mercado era de 40,5 millones de yuan, los ingresos de explotación previstos para 2022 – 2023 eran de 2.143 millones de yuan y 3.034 millones de yuan respectivamente, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada era de 781 millones de yuan y 1.080 millones de yuan respectivamente, y el EPS correspondiente para 2022 – 2023 era de 2,05 Yuan / acción y 2,83 Yuan / acción, respectivamente. La relación P / e fue de 51,82 y 37,48, respectivamente. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: riesgo político; La capacidad de producción fue inferior a lo previsto; Riesgo de pérdida cambiaria.
