Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Puntos de inversión
Express: en línea con las expectativas, el crecimiento sigue siendo fuerte
2021 Performance Express: The Company achieved income of 7.444 million (yoy 45%), returned to the parent net profit of 1.661 million (yoy 41.68%), deducted non – net profit of 1.341 million (yoy 67.46%). 2021q4 registró 2.143 millones de ingresos (yoy 38,42%), 621 millones de beneficios netos (yoy 62,15%) y 411 millones de beneficios no netos (yoy 110,67%). En 2021, el beneficio neto ajustado de no GAAP fue de 1.462 millones (yoy 37,40%) y en 2021 q4, el beneficio neto ajustado de no GAAP fue de 414 millones (yoy 36,88%).
Perspectivas: Se espera que el cdmo continúe su alto crecimiento en 2022.
En 2021, todos los módulos de servicios registraron un rápido crecimiento, incluidos 4.566 millones de ingresos por servicios de laboratorio (yoy 41,1%) y 1.746 millones de ingresos por CMC / cdmo (yoy 42,9%). Los ingresos de los servicios clínicos de Cro ascendieron a 956 millones (yoy 52,0%) y los de los servicios macromoleculares y CGT a 151 millones (yoy 466,58%). Creemos que con el lanzamiento continuo de la capacidad de Shaoxing cdmo en 2022h1, se espera que los ingresos de CMC / cdmo de la empresa crezcan rápidamente en 2022. También se espera que los servicios de laboratorio y los servicios clínicos de Cro sigan creciendo rápidamente con la liberación continua de nuevas capacidades, lo que impulsará el crecimiento de los ingresos en 2022.
Previsión y valoración de los beneficios
Esperamos que el EPS de 2021 – 2023 sea de 2,09, 2,78 y 3,75 Yuan / acción, y el precio de cierre del 10 de marzo de 2022 corresponde a 38 veces el PE de 2022 (28 veces el PE de 2023), manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Los riesgos de gestión, las fluctuaciones a corto plazo de los pedidos y los desafíos de gestión derivados de la aceleración de la distribución de las empresas, as í como el desarrollo de nuevas empresas, no son los riesgos esperados.
