Henglin Home Furnishings Co.Ltd(603661) ( Henglin Home Furnishings Co.Ltd(603661) )
Panorama general de los acontecimientos
Henglin Home Furnishings Co.Ltd(603661) \\ \\ \\ Complementa bien el negocio de la vida y el hogar de la empresa y desarrolla aún más el efecto sinérgico.
Análisis y juicio:
Gran estrategia doméstica para promover, la industria china de suelos SPC planea comprar el 52,60% de las acciones de la empresa líder Yongyu home.
Yongyu Home es la empresa líder de la industria china SPC Floor, los productos son principalmente SPC Floor, Bamboo floor y otros productos domésticos como muebles de bambú, 2021 ingresos de 1.460 millones de yuan, año tras año + 64%; El beneficio neto es de 107 millones de yuan, más del 15% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de crecimiento de los beneficios es inferior a la de los ingresos, que se ve afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba del PVC. Yongyu Household Income end maintains Rapid Growth, mainly benefits from the High Boom Development of the Industry and the own company in customers, Capacity, Products and other aspects of the Expansion, including: 1) Industry: benefits from the European and American Real Estate Market sales hot, and PVC Floor own product Performance increase, PVC Floor PERMEABILITY increases Rapidly brings to the High Boom Development of the Industry; Clientes: los productos se venden principalmente a mercados maduros como Europa y los Estados Unidos, y ahora con la industria Shaw y otros gigantes estadounidenses de materiales de decoración de suelos, as í como thd, floor & Decor y otras grandes empresas internacionales de ventas de materiales de construcción han establecido una relación de cooperación estable a largo plazo, y con la liberación de la capacidad de producción de la fábrica vietnamita, la empresa continúa expandiendo nuevos clientes como Europa y los Estados Unidos; Capacidad de producción: con una base de producción en China y Vietnam, la empresa vietnamita se estableció en 2019, con una capacidad de producción anual de 650000 metros cuadrados. La puesta en marcha de la fábrica vietnamita ayudará a satisfacer las necesidades de pedidos de clientes europeos y americanos, evitando el impacto de los aranceles comerciales en la empresa; Productos: liderazgo en la fuerza del producto, con la fabricación de la estructura de co – extrusión Aba, tecnología de sincronización de flores, productos más hermosos y estables.
Antes de esta transacción, henglin posee el 42,13% de la participación de Yongyu household, si la transacción posterior se completa, henglin poseerá el 94,72% de la participación de Yongyu household, Yongyu Household se convertirá en la filial de control de henglin, bien complementando el negocio de henglin household, ayudando a desarrollar aún más la experiencia de Ambas partes en el mercado y el canal, el producto y la tecnología, la producción y la gestión de operaciones, Capital y otras sinergias multidimensionales para mejorar aún más la competitividad de las empresas en el mercado.
Se espera que el rendimiento mejore marginalmente.
A corto plazo, debido a la Alta base del mismo período del año pasado, las tensiones marítimas, la epidemia de Vietnam, las fluctuaciones de los tipos de cambio, el aumento de los precios de las materias primas y otros efectos, el crecimiento de los ingresos de la empresa Q3 se desaceleró, el nivel de beneficios disminuyó. En la actualidad, en el lado de los ingresos, el negocio tradicional de la empresa se beneficia de la recuperación de la capacidad de producción de las fábricas vietnamitas, la capacidad de transporte marítimo se alivia y se espera que se mantenga un buen desarrollo, mientras que el nuevo negocio se espera que contribuya a un mayor aumento con la liberación continua del pedido del Dr. Chefs y el rápido desarrollo de la marca independiente nouhaus. En el lado de los beneficios, los precios de las principales materias primas de la empresa, como la esponja, el plástico, el cuero, etc., han disminuido desde mediados de octubre, y con la aplicación del aumento de los precios de la empresa, se espera que la presión del lado de los costos se alivie gradualmente. A medio y largo plazo, como empresa líder en asientos en China, desde 2018, a través de una serie de fusiones y adquisiciones, el diseño del negocio se ha ido extendiendo gradualmente de la casa de oficina a la casa de pan. En la actualidad, el negocio principal incluye la casa de oficina, la casa de software y la casa personalizada. Con el desarrollo del Dr. Chefs, la marca privada nouhaus Power y lo China y el comercio electrónico chino, Superponiendo el aumento de la compra de acciones en Yongyu Home, el desarrollo futuro puede esperar.
Recomendaciones de inversión:
El plan de Negocios de la empresa se ha expandido, el hogar de la Oficina está en orden suficiente y el hogar del software, el negocio del hogar personalizado continúa avanzando, no considerar la contribución de esta transacción a los resultados futuros de la empresa temporalmente, mantener la previsión de beneficios anterior, se espera que los ingresos de la Empresa de 21 a 23 años de funcionamiento sean 54.36 / 63.81 / 7.288 millones de yuan, EPS 3.31 / 4.11 / 5.02 yuan respectivamente, Correspondiente a la suspensión antes del 28 de febrero de 202241,59 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 13 / 10 / 8 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La demanda de sillas de oficina no está a la altura de las expectativas; La demanda de sofás no está a la altura de las expectativas; El desarrollo del comercio electrónico transfronterizo es inferior a lo previsto; La competencia de la industria aumenta el riesgo; El riesgo de un aumento sustancial de los precios de las materias primas; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
