Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Resumen del evento: el 10 de marzo, la empresa publicó las principales operaciones de enero a febrero de 2022, durante las cuales la empresa logró unos ingresos totales de explotación de 21.500 millones de yuan, más del 15% en el mismo período del año pasado, el beneficio total de 3.300 millones de yuan, más del 20% En el mismo período del año pasado, el éxito de la bienvenida a la "puerta abierta".
La demanda de la industria aumenta en contra del mercado, el alto precio de la leche promueve la mejora marginal de la competencia aguas abajo. En 2021, la demanda global del mercado sigue siendo relativamente débil, ya que la tasa anual de crecimiento de la sociedad es de + 12,5% y el promedio anual es de + 3,9%. Y las ventas de productos lácteos + 8,4% año tras año, las ventas + 5,1% año tras año, mantener la tendencia de aumento de volumen y precio. La situación epidémica hace que los consumidores comprendan mejor el valor nutritivo de los productos lácteos y promuevan la demanda de leche blanca. En 2021, el precio medio de la leche cruda fue de 4,3 Yuan / kg (+ 13,4%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el alto precio de la leche impulsó la desaceleración del margen de competencia aguas abajo, lo que dio lugar a una tendencia al aumento de los tipos de interés netos En toda la industria.
La leche líquida sigue avanzando hacia el desarrollo de gama alta, de la mano de aoyou para ampliar aún más las ventajas del mercado de la leche en polvo. De enero a febrero, la leche líquida, la leche en polvo y los productos lácteos, las bebidas frías y otros negocios de la empresa han logrado un buen crecimiento, en el Festival de primavera regalo de la demanda y la promoción de la comercialización olímpica, productos de gama alta Jindian, ammushi, jinlingguan, barras de queso para Niños y otros productos representaron más de + 3 PCT, la estructura general del producto se inclina aún más hacia la gama alta, de los cuales Jindian enero de año en año + 15,1%, la tasa de crecimiento es la primera de la misma categoría. Con el rápido desarrollo de las categorías tradicionales, la empresa desarrolla activamente el negocio de la leche en polvo y el queso. De enero a febrero, los ingresos de la Corona de oro de más del 30% en comparación con el mismo período del año pasado, después de la adquisición de aussie, se coordinará con el desarrollo de la leche de cabra en polvo y la leche en polvo de gama alta, la distribución sincronizada del mercado de la leche en polvo de gama media y alta y la distribución de la leche en polvo de gama ultraalta para lactantes, a fin de lograr aún más el avance del negocio de la leche en En el futuro, sobre la base del funcionamiento independiente del equipo, se profundizará la distribución de las fuentes de leche, la investigación y el desarrollo de productos, la construcción de canales, etc. Mientras tanto, el negocio del queso se duplicó de enero a febrero, y se espera que ocupe un lugar en el mercado del queso basado en la densa red fuera de línea y una fuerte fuerza de marca.
Seguir aumentando los esfuerzos de distribución aguas arriba, la competencia para frenar el desarrollo equilibrado de los ingresos y los beneficios. La empresa organiza activamente la ganadería aguas arriba para garantizar la estabilidad y la alta calidad del suministro de leche cruda en el contexto de la brecha de leche cruda. Desde la fusión y adquisición de la ganadería youran y la lechería zhongdi, la empresa ha adquirido Westland Dairy en el extranjero para mejorar aún más el nivel de autosuficiencia de la leche cruda. Se espera que los precios de la leche cruda sigan siendo altos en 2022 en su conjunto, y que la competencia descendente se mantenga moderada, lo que redundará en beneficio del desarrollo equilibrado de los ingresos y beneficios de la empresa. Además de los costos, la competencia futura se centrará en la distribución de los canales, los recursos de leche cruda, la estructura de los productos, la eficiencia operacional y otros niveles generales de competencia. Se espera que Erie mantenga una larga lógica de aumento de la rentabilidad y que los tipos de interés netos aumenten a un nivel estable del 9% al 10% a largo plazo.
Sugerencias de inversión: se prevé que los ingresos de la empresa en 2021 - 2023 asciendan a 110643 / 124474 / 139535 millones de yuan, lo que representa + 14,2% / + 12,5% / + 12,1%; El beneficio neto de la matriz fue de 90,50 / 107,02 / 12339 millones de yuan, 27,9% / + 18,3% / + 15,3% año tras año, EPS fue de 1,41 / 1,67 / 1,93 Yuan, y PE fue de 26x / 22x / 19x, respectivamente. La valoración de la empresa es ligeramente inferior a la prevista para 2022 en el sector de los productos lácteos, que es de aproximadamente 23x (Wind Uniform Expectations, Arithmetic average method). Teniendo en cuenta que Erie, como empresa líder, tiene ventajas suficientes en el diseño del canal y la cognición de la marca, con la mejora de la estructura del producto de gama alta y el rápido desarrollo del negocio de la leche en polvo y el queso, se espera que la escala siga creciendo rápidamente, se beneficie de la desaceleración del margen de competencia aguas abajo, la mejora de la diferencia de ventas brutas puede conducir a la mejora del nivel general de beneficios y mantener la calificación de "recomendación".
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica, la demanda del mercado es inferior a la expectativa, el problema de la seguridad alimentaria, etc.
