Ping An Bank Co.Ltd(000001) ( Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
Evento: el 10 de marzo, Ping An Bank Co.Ltd(000001) \\ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 36.336 millones de yuan, yoy + 25,6%; Margen de interés neto 2,79% (- 9bp); La tasa de rechazo fue de 1,02% (- 16 BP) y la tasa de cobertura de la provisión fue de 288,4% (+ 87,02 PCT).
El crecimiento de los ingresos alcanzó su punto más bajo y los beneficios se mantuvieron altos. La tasa de crecimiento de los ingresos en 21 años fue superior a la de 21q3 a + 1,2 PCT, de los cuales 21q4 se benefició de una mejor inversión crediticia y el crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses se estabilizó. El crecimiento de los ingresos netos por honorarios también ha mejorado ligeramente. La expansión de la escala y la provisión de beneficios de retroalimentación son los principales factores que influyen en el aumento de los beneficios netos de la matriz.
La estrategia de gestión de la riqueza ha dado resultados notables. Tanto el Aum minorista como el privado lograron una tasa de crecimiento interanual superior al 20%, mientras que la escala de financiación no garantizada aumentó un 34,5%. Se espera que la gestión sostenible de la riqueza beneficie tanto a los ingresos medios como a los diferenciales netos de intereses.
La estructura de los dos extremos de la inversión negativa se mejora y el margen de interés neto es estable y positivo. La tendencia a reducir el margen de interés neto en 21 años se ha detenido básicamente, y los préstamos individuales, representados por tarjetas de crédito, se han invertido bien, lo que ha dado lugar a un aumento continuo de la proporción de activos generadores de intereses. Gracias a la estrategia de gestión de la riqueza, el crecimiento de los depósitos a la vista en el lado de la deuda está a la vanguardia. De cara a 2022, creemos que el margen de interés neto se beneficia de la optimización estructural en ambos extremos del activo y el pasivo y se espera que continúe la tendencia positiva.
La tasa de morosidad siguió disminuyendo y la provisión aumentó considerablemente. La tasa de morosidad alcanzó un nuevo nivel bajo en los últimos 15 a ños, de los cuales la tasa de morosidad se vio afectada por los cambios en las normas de reconocimiento, pero se caracterizó por una sola vez. La tasa de cobertura de las provisiones aumentó significativamente y se reservó espacio para la reestructuración de la liberación de beneficios.
La preocupación por la "vivienda" puede ser menor. Antes de la influencia lógica de la propiedad, la valoración fue suprimida, la divulgación completa de la exposición a la propiedad, desde la perspectiva de la cantidad, la tasa de morosidad y la política, el riesgo es más controlable, se espera que las preocupaciones del mercado se alivien.
Sugerencias de inversión: el crecimiento de los ingresos alcanzó su punto más bajo, la estrategia de gestión de la riqueza siguió avanzando y la calidad de los activos siguió mejorando; Antes de la influencia lógica de la propiedad, la valoración se ha suprimido en gran medida, la exposición de la propiedad a la divulgación completa, se espera que alivie las preocupaciones del mercado y ayude a reparar la valoración. Se espera que el EPS de 22 / 23 / 24 años sea de 1,86 Yuan, 2,44 yuan y 3,20 Yuan, respectivamente. El precio de cierre del 10 de marzo de 2022 corresponde a 0,8 veces el PB de 22 años, manteniendo la calificación "recomendada".
Consejos de riesgo: la situación macroeconómica está disminuyendo; Estallido del riesgo de crédito; El progreso de la transformación no fue tan rápido como se esperaba.
