Dongxin shares (688110)
1. La empresa comenzó con SLC Nand, adquirió fidelix de Corea del Sur en 2015 e integró su tecnología de chips de memoria y su equipo de investigación y desarrollo de gestión. Ahora ha formado una línea de productos de almacenamiento completa de Nand + nor + DRAM. En 2021, los ingresos ascendieron a 1.140 millones de yuan, un aumento del 45,2% con respecto al a ño anterior, un crecimiento compuesto del 30,7% en los últimos tres años y un beneficio neto de 262 millones de yuan, un aumento del 1240,8% con respecto al año anterior.
2. Local SLC and Leader, 5G Base Station, automotive Electronics bring new incremental. SLC Nand se utiliza principalmente en áreas de alta fiabilidad, tales como equipos de comunicación 5G, electrónica automotriz, seguridad, usabilidad, etc. el mercado mundial en 2021 alcanzó los 2.100 millones de dólares, y la tasa de crecimiento compuesto en los próximos tres años alcanzará el 6%. SLC Nand representa el 3% de la cuota de mercado, es el líder de China, el producto más avanzado 24nm8gb, 19 nm de productos de gran capacidad a punto de ser producidos en masa, la iteración del proceso lidera China, la ventaja de costos es notable. La fiabilidad de los productos de la empresa ha pasado gradualmente de la clase industrial a la clase de regulación de vehículos, ha cubierto Netcom, seguridad, usabilidad, terminales móviles, control industrial, módulos de comunicación y otros campos de la mayoría de los clientes principales, están desarrollando productos de regulación de vehículos. Antes de la OPI, Huawei Hubble, National Big Fund y Saic Motor Corporation Limited(600104) strategi
3. Diseñe ni Flash, DRAM y MCP para construir una plataforma de almacenamiento de pequeña y mediana capacidad. En 2020, el mercado de DRAM nicho y norflash será de 8.400 millones de dólares y 3.100 millones de dólares, respectivamente, y las futuras aplicaciones 5G, usables, de pantalla y de Internet de las cosas seguirán impulsando la expansión del mercado. DRAM, los productos DRAM y MCP de la empresa han sido iterados a DDR3, han pasado a través de la Plataforma de módulos 4G de ziguang zhanrui, qijie Technology, lianfa Branch a través de la autenticación, los clientes incluyen LG, RaIsA, Tcl Technology Group Corporation(000100) \\ y otros clientes, el nuevo producto lpddr4x Está en desarrollo, se espera que contribuya a los ingresos en los últimos dos años. Norflash, la capacidad de los productos de la empresa abarca 2 MB ~ 256 MB, utilizando el proceso líder de 48 nm, los clientes incluyen Samsung Electronics, LG, Shenzhen Transsion Holdings Co.Ltd(688036) , Goertek Inc(002241) \\
4. Previsión de beneficios: la empresa es el objetivo básico de la Nand local de pequeña y mediana capacidad, con escasez, alto crecimiento y excelente calidad. Se prevé que los ingresos de 2021 a 2023 asciendan a 1.139 millones de yuan, 1.601 millones de yuan y 2.127 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 45,3%, el 40,5% y el 32,9% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 261 millones de yuan, 352 millones de yuan y 441 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual de 1234,5%, 35,0% y 25,4%. El pe correspondiente al valor de mercado actual fue 69 veces, 51 veces y 41 veces, respectivamente. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
5. Factores catalíticos del precio de las acciones: el aumento del precio de la Nand 3D se transmite a la Nand 2d; Aumento del precio del DDR3; Volumen de nuevos productos (19 nm Nand, productos de Gálibo, nor de gran capacidad, lpddr4x).
6. Consejos de riesgo: la demanda descendente, como la comunicación y el consumo, es inferior a lo previsto; Riesgo de caída de precios de los chips de memoria; Riesgo de aumento de los precios de las obleas; Desarrollo de nuevos productos y volumen inferior a lo previsto; Riesgo de concentración del cliente; Riesgo de concentración del proveedor.
