Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Puntos principales
Event: The Company issued the 2021 Performance Express, the Annual Business income of 7.444 million Yuan (+ 45.00% yoy), the net profit of the parent of 1.661 million Yuan (+ 41.68% yoy), the Non – net profit of the parent of 1.341 million Yuan (+ 67.46% yoy), in the right of the Performance Forecast range.
Cada módulo de servicio tiene un alto crecimiento, macromoléculas y CGT superan las expectativas. En 2021, los ingresos de los servicios de laboratorio de la empresa ascendieron a 4.566 millones de yuan (+ 41,09% yoy), de los cuales el crecimiento de los ingresos de las ciencias biológicas fue mayor que el de la química de laboratorio; Los ingresos de CMC (small molecular cdmo) ascendieron a 1.746 millones, lo que representa un aumento del 42,90% con respecto al año anterior. Los ingresos de los servicios de investigación clínica ascendieron a 956 millones de yuan, lo que representa un aumento del 51,96% con respecto al año anterior. Además, los servicios macromoleculares y CGT lograron ingresos de 151 millones de yuan (+ 466,58% yoy), superando las expectativas del mercado.
En 2022, la liberación de capacidad se aceleró para garantizar un alto crecimiento de la pequeña molécula cdmo. La capacidad de producción de cdmo en China, la primera fase de Shaoxing a mediados de enero de 2022 en 200 m3, se espera que 2022 Q2 en 400 m3, para satisfacer las necesidades clínicas tardías y de producción comercial. En cuanto a las fusiones y adquisiciones en el extranjero, en enero de 2022, la empresa completó la adquisición de la base de producción de cramlington en el Reino Unido, aumentó la capacidad de producción en más de 100 m3, puede proporcionar el Servicio de producción de API cgmp desde la prueba piloto hasta la comercialización, y cooperará con El desarrollo del proceso de hoddesdon en el Reino Unido y el equipo de producción de API cgmp temprano para proporcionar a los clientes servicios químicos y de producción de extremo a extremo. En resumen, en 2022, la liberación de la capacidad clínica y comercial de la empresa fuera de China se aceleró en el período posterior, y se espera que el Servicio de laboratorio – CMC – cdmo desviando la lógica.
La demanda de CGT en el extranjero es fuerte y se espera que las pérdidas se reduzcan en 2022. China macromolecular Business, la empresa está construyendo 2.000 L de capacidad en Ningbo, se espera que en 2023h1 para llevar a cabo el proyecto de servicios de producción de GMP macromolecular. CGT en el extranjero, la empresa adquirió en noviembre de 2020 los Estados Unidos Absorption principalmente para proporcionar servicios de análisis y pruebas, la fuerte demanda descendente; La empresa 2021q2 completó la adquisición del Reino Unido abl comenzó a prestar servicios externos en 2022, se espera que las pérdidas se reduzcan en 2022 (2021 abl pérdida de 100 millones + RMB).
Previsión de beneficios, valoración y calificación: la empresa es un líder mundial en CRO preclínico, y se espera que el diseño de una sola parada abra el espacio para el crecimiento. De acuerdo con el informe 2021 Performance Express, aumentamos el beneficio neto de 21 años de retorno a la madre a 1.661 millones de yuan (aumento del 3,4%) y mantenemos el beneficio neto de 22 – 23 años de retorno a la madre a 21,50 / 2.941 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 41,68% / 29,44% / 36,79% año tras año, correspondiente a 21 – 23 años pe 50 / 39 / 28 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica de China es repetida; La inversión en I + D de las empresas es inferior a lo previsto; Aumento de la competencia; El nuevo diseño de Negocios de la empresa no está a la altura de las expectativas.
