Chongqing Zaisheng Technology Co.Ltd(603601) ( Chongqing Zaisheng Technology Co.Ltd(603601) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 1.620 millones de yuan, año tras año – 14%, el beneficio neto de la madre de 250 millones de yuan, año tras año – 30,6%.
La industria principal siguió creciendo positivamente y la relación q4 mejoró notablemente. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.620 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del – 14%, de los cuales los ingresos procedentes de máscaras y materiales de fusión fueron de 0.300 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del – 89,1%. Después de deducir las máscaras y el negocio de fusión, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.590 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 1%. Los ingresos anuales de la placa de aire limpio ascendieron a 900 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del – 30% y 860 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del – 10,1% después de deducir las máscaras, de los cuales 470 millones correspondieron a materiales de aire limpio (sin máscaras), con una Tasa de crecimiento del – 9,9%, lo que se debió principalmente a la obstrucción de las exportaciones; Los ingresos por equipo de aire limpio ascendieron a 400 millones de dólares, con una tasa de crecimiento de – 10,4%, principalmente debido a la desaceleración del progreso de la construcción del sistema de aire fresco en las granjas porcinas (100 millones de dólares en ingresos anuales). Los ingresos anuales de la placa de alta eficiencia y ahorro de energía ascendieron a 690 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 17%, de los cuales la demand a de negocio de la placa de partición de baterías era fuerte. La empresa pasó la certificación de la empresa de partición de baterías mundialmente famosa MP en 21 a ños y comenzó a suministrar a granel a partir de la segunda mitad del año. El volumen y el precio de la placa aumentaron dos veces, las ventas anuales de 813711 toneladas, con una tasa de crecimiento del 18, En términos trimestrales, el crecimiento del rendimiento de la empresa q1 – q4 fue de 25,1%, 62,1%, 50,9% y 48%, respectivamente, y q4 mejoró significativamente.
Presión gradual sobre los beneficios. En cuanto a la tasa bruta de interés, la tasa bruta de 21 años de la empresa es del 31%, con una disminución de 7,1 PP en comparación con el mismo período del a ño anterior. La disminución de la tasa bruta general de interés (principalmente la disminución de los beneficios del negocio del aire limpio) se debe, por una parte, a los grandes cambios en la estructura de los productos, la reducción sustancial de las operaciones de fusión y pulverización de máscaras con un alto margen bruto y el aumento de los precios de las materias primas y los fletes marítimos. El margen bruto de la placa de aire limpio de la empresa es del 36%, una disminución de 11,1 PP en comparación con el a ño anterior, en la que el margen bruto de la placa de equipo es del 28,1%, un aumento de 1,9 PP en comparación con el año anterior; La tasa bruta de ahorro de energía de alta eficiencia fue del 24,4%, un aumento de 6,3 pp. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de la empresa durante todo el año fue del 15,7%, con un aumento de 2,8 PP, de los cuales la tasa de gastos de gestión y I + D aumentó 0,9 y 1,7 puntos porcentuales, respectivamente. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo neto de la empresa en 2021 fue de 150 millones de yuan, una disminución de 140 millones de yuan en comparación con el a ño pasado, un beneficio neto de 59% de contenido de efectivo, una disminución de 15 PP en comparación con el año pasado, principalmente Debido al mismo período del año pasado máscaras y materiales de fusión más ingresos de ventas.
El rendimiento está saliendo gradualmente de la parte inferior y es competitivo a largo plazo. Chongqing Zaisheng Technology Co.Ltd(603601) \\ A lo largo de 21 años, debido a la disminución del negocio de máscaras y derretimiento, la desaceleración del progreso de la construcción de casas de cerdos, la escasez mundial de transporte marítimo y otros factores adversos se superponen, la empresa entró en la zona inferior, el rendimiento de q4 comenzó a volver a crecer. De cara a 2022, las actividades de producción y gestión de la empresa vuelven a la normalidad, y se prevé que los dos principales proyectos de capacidad se pongan en funcionamiento en Q2, lo que impulsará aún más el crecimiento de la escala de producción y comercialización de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 sea de 3,6, 4,5 y 540 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 18, 14 y 12 veces, respectivamente. Como líder absoluto en el campo del aire limpio, la competitividad a largo plazo no se ha debilitado, el rendimiento superpuesto gradualmente fuera del rango inferior, sigue siendo optimista, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el desarrollo del mercado descendente no es el riesgo esperado; El progreso de la construcción de la capacidad es inferior al riesgo previsto; Riesgo de que la capacidad de transporte marítimo se recupere menos de lo esperado.
