Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Evento: la empresa emitió el anuncio de operación de enero a febrero de 2022, después de la contabilidad preliminar, de enero a febrero de 2022, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a unos 21.500 millones de yuan, un aumento de más del 15% año tras año; El beneficio total es de unos 3.300 millones de yuan, con una tasa de crecimiento anual superior al 20%.
Enero - febrero para lograr el mejor comienzo, la tasa de crecimiento de los ingresos del 15%. Según el anuncio de la empresa y las noticias públicas, la proporción de productos clave como Jindian, ammushi, jinlingguan, qiaolez, Zhenxi, Changqing, Yitian y Yili Children 's Cheese stick aumentó en 3 PCT año tras año. En el negocio de la leche blanca, en enero, la leche blanca a temperatura ambiente de la empresa aumentó un 12,6% año tras año; Entre ellos, Jindian aumentó un 15,1%, la tasa de crecimiento fue la primera de la misma categoría. En el negocio de la leche en polvo y el queso, los datos de Nielsen muestran que de enero a febrero los ingresos de ventas de la Corona de oro aumentaron más del 30% año tras año, la tasa de crecimiento ocupó el primer lugar en la industria; El negocio del queso se duplicó, la cuota de mercado aumentó 3 PCT año tras año. En el negocio de bebidas frías, la tasa de crecimiento de qixuan de la marca de gama alta bajo qilozi es superior al 74%, la tasa de crecimiento de la marca de gama alta es inferior al 82%, y la tasa de crecimiento de la marca de gama alta es superior al 748%. La marca ilimu aumentó un 3,34%; Los datos de ventas internas muestran que la marca matriz logró un crecimiento del 22% en las ventas, creando el mejor récord. La tasa de penetración del mercado de Erie en las ciudades a nivel de prefectura y condado aumentó 0,6 / 1,2 PCT, respectivamente. Esto está de acuerdo con la investigación anterior del canal que la demanda de productos lácteos en el año nuevo es fuerte, la leche líquida mantiene un crecimiento de dos dígitos, el crecimiento de productos de gama alta es más rápido. Creemos que el hermoso rendimiento financiero de la empresa en el 21q1 y el año de apertura de este año refleja la rigidez de la demanda de productos lácteos y el fuerte poder de marca de Erie.
La estructura del producto se optimiza continuamente y el nivel de beneficio se mejora continuamente. De enero a febrero de 2022, los beneficios de la empresa representaron alrededor del 15,35% de los ingresos, un aumento de alrededor de 3 PCT en comparación con q1 el a ño pasado. Creemos que la mejora de la rentabilidad se debe a la estructura del producto y a la optimización de los costos. En cuanto a la estructura del producto, la proporción de los ingresos de las categorías de alto margen bruto, como la leche líquida de gama alta y la leche en polvo jinlingguan, etc., aumentó continuamente y se optimizó el nivel del margen bruto. En cuanto a las tarifas, la confirmación de los gastos de los Juegos Olímpicos de invierno q1 no afecta a las tarifas porque cada año durante el Festival de primavera q1, la empresa llevará a cabo la publicidad de los productos de diversas maneras, este año es sólo el cambio de tema de las actividades de lanzamiento, pero las tarifas son estables. Al mismo tiempo, la tasa general de gastos de incentivos de capital disminuyó alrededor de 0,13 PCT este año.
La competencia de la leche líquida se está desacelerando, la leche en polvo M & A puede desarrollarse de manera coordinada con Australia, a la espera de que el aumento de los tipos de interés netos se materialice continuamente. Creemos que la lógica del aumento anual de los tipos de interés netos de las empresas seguirá realizándose. Desde el punto de vista de los costos, los precios de la leche cruda han disminuido ligeramente de los niveles más altos, se espera que este a ño se mantenga un estrecho equilibrio, la presión general al alza se ha ralentizado, Erie como empresa líder en el control de la fuente de leche aguas arriba para que su rendimiento en El lado de los costos sea más estable. Al mismo tiempo, desde este año, el costo de la retroalimentación del Canal en la industria es relativamente racional, Yili mengniu shuanglongtou fuera de la línea de gastos de promoción se redujo ligeramente, la competencia de la industria sigue siendo racional. En cuanto al negocio de la leche en polvo, la empresa adquirió el éxito de aoyou, en la marca de leche en polvo, categoría, distribución de canales maternoinfantiles, fuentes de leche y otros aspectos del desarrollo sinérgico son dignos de esperar, la leche en polvo y el negocio del queso como la segunda curva de crecimiento del impulso gradualmente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Yili entró en la era post - 100 mil millones, centrándose en el crecimiento de la leche en polvo y el queso y otros productos derivados de la mejora de la estructura de la leche líquida a temperatura ambiente para aumentar el nivel de beneficios. Teniendo en cuenta los datos de funcionamiento de la empresa 22m1 - 2, ajustamos las previsiones de beneficios, estimamos que los ingresos de la empresa en 2021 - 2023 serán de 1100 / 1226 / 133900 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 14% / 11% / 9% con respecto al a ño anterior, y El beneficio neto estimado de la empresa matriz será de 88 / 106 / 12.400 millones de yuan (87 / 101 / 11.400 millones de yuan con respecto al año anterior), con un aumento del 25% / 20% / 16% con respecto al año anterior, y EPS de 1,38 / 1,66 / 1,93 Yuan, respectivamente, 22 - 23 años correspondientes a PE de 22x y 19x, manteniendo la calificación de "Buy".
Consejos de riesgo: aumento de la competencia industrial, riesgo de incidentes de seguridad alimentaria, volatilidad de los precios de las materias primas.
