Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ( Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
Puntos de inversión
Enero – febrero de 2022: ingresos + 135%, pedidos + 60%; Mejora de la prosperidad de las industrias beneficiarias
Según el anuncio de la empresa. De enero a febrero de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.370 millones de yuan, lo que representa un aumento del 135% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. Los nuevos pedidos de más de 3.000 millones de yuan (por ejemplo, 18.000 millones de yuan al a ño, se espera que aumenten más del 60% año tras año), para garantizar el rendimiento futuro de la empresa. De enero a febrero, la situación empresarial de la empresa es alta, se espera que se beneficie principalmente de la demanda de la industria de semiconductores aguas abajo + aumento de la participación de la empresa en el desarrollo de la empresa de tracción en dos ruedas.
La prosperidad de los equipos semiconductores mejorará, la empresa como líder de los equipos nacionales se beneficiará plenamente. Según las previsiones de semii, las ventas mundiales de dispositivos semiconductores superarán los 100000 millones de dólares en 2021, un aumento del 44,7% con respecto al a ño anterior. TSMC espera gastar entre $40 mil millones y $44 mil millones en capital en 2022, un aumento de alrededor del 40 por ciento en comparación con $30 mil millones el año pasado. En el contexto de la prosperidad mundial de los dispositivos semiconductores, las obleas continentales siguen siendo pequeñas, se espera que aceleren la expansión de la producción y tengan un gran espacio de sustitución nacional. Como líder de la industria nacional de semiconductores, la empresa ocupa una posición central en la cadena de la industria nacional de semiconductores. Se espera que el futuro se beneficie plenamente de la prosperidad del mercado de equipos + proceso de sustitución nacional. Resultados en 2021: se prevé que los ingresos de 2021 asciendan a 8.480 a 10.900 millones de yuan (un aumento del 40% al 80% con respecto al año anterior); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 94 a 12,1 millones de yuan (75% – 125% más que el mismo período del año anterior); El beneficio neto neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción no es de 690 – 890 millones de yuan (un aumento del 250% – 350% en comparación con el mismo período del año anterior). El negocio de equipos semiconductores y componentes electrónicos de la empresa continúa creciendo, el núcleo se beneficia del auge de los semiconductores en 2021, la demanda es fuerte.
¿Cómo ver el rango razonable de valor de mercado de Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ? El Centro de la relación de valor de mercado (y el material aplicado) tiene un espacio ascendente
De acuerdo con el patrón de competencia de los equipos semiconductores en el extranjero, creemos que la empresa debe hacer un análisis comparativo con el material aplicado como ancla. Desde 2017, el valor de mercado de Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ha aumentado más de 12 veces y el valor de mercado de los materiales de aplicación ha aumentado alrededor de 3,5 veces, lo que preocupa al mercado que Naura Technology Group Co.Ltd(002371) \\ Sin embargo, creemos que los principales impulsores del aumento de la empresa provienen más de la mejora de la prosperidad de la industria que de la prima de valoración que el mercado da a las principales empresas de dispositivos semiconductores.
Establecemos tres indicadores para el análisis: encontramos que los ingresos en los últimos seis años aumentaron 3,9 veces en comparación con ratios, y las ventas de dispositivos semiconductores en China aumentaron 3,3 veces en ratios. Sin embargo, el valor de mercado de los materiales de aplicación sólo aumentó 3,6 veces en comparación con ratios y se mantuvo entre el 9% y el 28% en los últimos tres años, con una puntuación central del 18%. En la industria beta + Alpha twin – wheel drive (en los últimos cinco años, las ventas de dispositivos semiconductores en China han aumentado un 17,4% en promedio en comparación con el crecimiento mundial, y los ingresos de Naura Technology Group Co.Ltd(002371)
Propuesta de inversión: el valor de mercado actual es del 18% en comparación con raito, con un margen de mejora al alza
Se prevé que los ingresos de 2021 a 2023 asciendan a 98 / 142 / 201000 millones de yuan, lo que representa un aumento anual del 61% / 45% / 42% y un aumento anual compuesto del 49%. En los últimos tres años, la relación entre el valor de mercado de los materiales aplicados se ha mantenido entre el 9% y el 28%, y el Centro (18%) no se ha movido significativamente hacia arriba. Mantenga la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: la expansión de la producción aguas abajo es inferior al riesgo esperado; El riesgo de que la investigación y el desarrollo de productos no estén a la altura de las expectativas; Riesgo de fricción comercial.
