Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) ( Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) )
El informe se centra principalmente en las tres principales direcciones de negocio de la empresa, y analiza la relación entre cada negocio en la cadena de la industria de la causa de la presentación de informes, el modelo de negocio de diferentes productos, la posición de la empresa, las ventajas de sus propias características y la posibilidad de desarrollo futuro. Se hace hincapié en la importancia de la sustitución de los productos de electrodos de silicio en la fabricación china de obleas y se reafirma la importancia estratégica de las obleas de silicio de bajo defecto ligeramente dopadas en el desarrollo futuro de la empresa.
Punto de vista básico
La capacidad de producción es la primera tecnología líder, el crecimiento del silicio de gran diámetro es mayor que la periodicidad. Shengong es el líder mundial en materiales de silicio monocristalino de gran diámetro, con una cuota global de alrededor del 15%. En el pasado, el crecimiento depende del aumento de la demanda de electrodos de silicio aguas abajo, con cierta periodicidad. Debido a que el equipo central de la empresa tiene excelentes genes de materiales de silicio, la tecnología, la calidad y la productividad de los materiales aguas arriba han mejorado notablemente en los últimos años. Debido a la alta demanda de los clientes y a la alta dependencia de los materiales aguas arriba, la División industrial superpuesta y la tendencia a la transferencia se aceleran, y la cuota de la empresa ha aumentado notablemente en los últimos años. A medida que el diámetro del electrodo de silicio se acelera, los proveedores de materiales entrarán en un período de rápido crecimiento, con un mayor énfasis en el procesamiento posterior con mayor valor. Se espera que el aumento de la cuota de mercado y la optimización de la estructura de los productos de gran diámetro promuevan el rápido crecimiento del negocio de materiales durante un largo período de tiempo, y el crecimiento es significativamente mayor que el ciclo.
La expansión de la fábrica de obleas de China se aceleró y la máquina de grabado doméstica ayudó a reemplazar el electrodo de silicio importado. La tecnología de procesamiento del electrodo de silicio es difícil y el valor añadido es alto. Sobre la base del mantenimiento del negocio de materiales originales, la empresa rompió rápidamente la tecnología de procesamiento posterior y entró sin problemas en el electrodo de silicio aguas abajo, abriendo un espacio de crecimiento en el mercado chino. La rápida expansión de la fábrica china de obleas y la fábrica original de equipos de grabado ha creado una excelente oportunidad de sustitución para los proveedores locales de electrodos. Como proveedor actual de electrodos de cabeza, frente al aumento del espacio de mercado en China continental, la empresa espera aprovechar rápidamente la cuota de mercado y establecer y consolidar su Posición de liderazgo en el mercado de electrodos de silicio. Cambiar el patrón del mercado mundial de electrodos de silicio.
Los desajustes entre la oferta y la demanda impulsan el aumento de la cantidad y el precio de las obleas de silicio de semiconductores, y las obleas de silicio de bajo defecto ligeramente dopadas son gruesas y delgadas. Los fabricantes nacionales de obleas de silicio tienen una mayor madurez en el campo de las obleas de silicio fuertemente dopadas, y el desarrollo de las obleas de silicio ligeramente dopadas está rezagado. Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) \\ El proyecto de pulidor de 8 pulgadas mezclado con luz de bajo defecto está progresando sin problemas y los productos han entrado en el proceso de certificación del cliente. El desajuste entre la oferta y la demanda de la industria promueve el aumento de la cantidad y el precio de las obleas de silicio, y se espera que el diseño estratégico de la empresa le ayude a convertirse en un proveedor de alta calidad de las obleas de silicio de bajo defecto ligeramente dopadas.
Previsión de beneficios
La primera cobertura da una calificación de “comprar”. Esperamos que el beneficio neto de la empresa para 2021 – 2023 sea de 2,20, 308 y 404 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a EPS de 1,38, 1,92 y 2,53 Yuan, respectivamente. Los precios actuales de las acciones correspondientes a 2021 – 2023 pe fueron 60,94, 43,62 y 33,23 veces, respectivamente. Esperamos que los materiales tradicionales de silicio monocristalino de la empresa sigan aumentando su cuota debido a su gran diámetro. Sobre la base de las ventajas técnicas de los materiales finales y la contribución incremental de los Electrodos de silicio de diseño rápido fabricados en China aguas abajo, aceleraremos la sustitución de obleas de silicio de fabricación nacional después de romper la Verificación aguas abajo a través de la reserva técnica, y luego lograremos un crecimiento más rápido y más amplio en los ingresos y beneficios finales.
Indicación del riesgo
El rendimiento de la empresa, la industria de semiconductores, la exportación de productos y la promoción de proyectos de recaudación de fondos están por debajo de las expectativas.
