China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ( China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) )
Evento: China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) En febrero de 2002, la tasa de crecimiento de los nuevos contratos firmados por la empresa fue de – 13,49%, mientras que la tasa de crecimiento interanual de los pedidos de construcción y bienes raíces fue de – 9,82% y – 40,16%, respectivamente.
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En febrero de 2022, el negocio de la construcción de la empresa firmó un nuevo contrato de 163400 millones de yuan, un – 9,82% año tras año. Sub – negocio, el negocio de infraestructura firmó un nuevo contrato de 40.900 millones de yuan, un – 26,96%; El nuevo contrato de construcción de viviendas fue de 121800 millones de yuan, un 2,17% anual. Los pedidos mensuales de infraestructura y construcción de viviendas aumentaron negativamente en comparación con el mismo per íodo del año pasado o se vieron perturbados por la elevada base del mismo período del año anterior. En febrero de 2022, la nueva superficie de construcción de la empresa fue de + 2,57% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la superficie de construcción terminada fue de + 90,54% en comparación con el mismo período del año anterior; La zona de terminación de la vivienda aumenta año tras año o el período máximo de terminación de la industria inmobiliaria se está acelerando.
La política de la industria inmobiliaria sigue relajándose, optimista acerca de 22 años de desarrollo inmobiliario en China: en febrero de 2022, las ventas totales de contratos inmobiliarios de la empresa ascendieron a 31.300 millones de yuan, un – 40,3% año tras año, o se vieron afectadas principalmente por la recesión de la industria inmobiliaria. Este año, el margen de la política inmobiliaria se ha relajado continuamente, la proporción de pago inicial del préstamo de la primera Suite más bajo tierra, la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros, el Banco Popular de China hizo que el “300 millones de nuevos ciudadanos” préstamos de vivienda y otros aspectos del apoyo crediticio, la cadena inmobiliaria o dará la bienvenida a los fundamentos de la recuperación. Si los datos de ventas de bienes raíces se observan más adelante, se puede establecer el punto de inflexión fundamental de la industria inmobiliaria. En febrero de 2022, la empresa adquirió recientemente 300000 metros cuadrados de superficie de reserva de tierras o se vio afectada por el tiempo de suministro centralizado de tierras; A finales de febrero, la empresa tenía una reserva de tierra de 100,97 millones de metros cuadrados, correspondiente a la superficie de ventas de 21 a ños (21,43 millones de metros cuadrados) período de eliminación estática de unos 5 años.
El negocio inmobiliario de la empresa se adhiere a la estrategia de gestión estable a largo plazo, su filial China sea real estate Finance Index es excelente, y tiene la ventaja de financiación de la empresa central. En el ciclo descendente de 21h2, el impacto en el negocio inmobiliario de la empresa es menor. Con la mejora marginal de la financiación inmobiliaria y la optimización del patrón de licitación de tierras (algunas empresas privadas se retiran pasivamente), la ventaja competitiva del negocio inmobiliario de la empresa se fortalecerá aún más. Juzgue que la propiedad China sea y la propiedad China Construction de la empresa sucesora, dependiendo de sus estados financieros sanos, canales de financiación sin obstáculos y costos de financiación relativamente bajos, a través de la adquisición de activos del proyecto o la adquisición de recursos de tierras de alta calidad para lograr la expansión contra la tendencia.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: Valoramos la competitividad de la empresa en el sector de la construcción de viviendas, la construcción de infraestructuras y otros ámbitos, y valoramos que la empresa todavía puede lograr un crecimiento estable mediante la mejora de la cuota de mercado en el contexto de la débil demanda general del mercado. Durante 22 años, la empresa se ha beneficiado de una política de crecimiento constante y de una mayor concentración de la industria inmobiliaria. Las previsiones de EPS para 2021 – 2023 son de 1,20 Yuan, 1,29 yuan y 1,41 Yuan, respectivamente. El precio actual corresponde a la relación dinámica P / E de 22 años de la empresa de 4,1 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de disminución de la demanda de construcción de viviendas, riesgo de disminución de la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura, riesgo de precios excesivos en el negocio inmobiliario.
