Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Puntos principales
Evento: Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) \\ \\ \\ El rendimiento superó ligeramente las expectativas del mercado.
El PIN móvil es bueno, la permeabilidad aumenta continuamente. De enero a febrero de 2022, la empresa en su conjunto se mueve bien, el inventario del canal es benigno, todos los segmentos tienen un buen rendimiento. Entre ellos: 1) los ingresos de la leche líquida a temperatura ambiente aumentaron alrededor del 15% en comparación con el mismo período del año pasado, los ingresos de los grandes productos ambushi aumentaron + 10% y los ingresos de Jindian aumentaron + 20%; El negocio de la leche en polvo, los productos lácteos y las bebidas frías mostró una tendencia creciente, en la que los ingresos de la Corona de oro aumentaron más del 30% año tras año, y la tasa de crecimiento se situó en el nivel líder de la industria; Jindian, anmuxi, jinlingguan, Changqing, Children ‘s Cheese stick and other key product Income Accounts increased by 3 pcts. Los Juegos Olímpicos de invierno y la primavera promueven el fortalecimiento de la fuerza de tracción de la marca de la empresa, y la penetración del mercado de las ciudades a nivel de prefectura / Condado aumenta 0,6 pcts / 1,2 pcts, respectivamente, año tras año.
La mejora de la estructura de los productos, la presión de los costos superpuestos, el aumento anual de los beneficios es previsible. La empresa siguió optimizando la estructura del producto, lanzó Jindian ultrafiltración de leche, fresas amushi Dandong, Chang Light Protein time y otros nuevos productos, buena retroalimentación del mercado. En 2022, la empresa se centrará más en la dirección de la mejora de la salud, como la alta proteína, la reducción de grasa y azúcar. En cuanto a los costos, los precios de la leche cruda han aumentado desde 2021, con un aumento anual del 16,6%, y los costos de la empresa están bajo presión. Los precios de la leche se mantuvieron estables en enero de 2022, con una ligera disminución en febrero, y se espera que los precios de la leche sigan siendo altos este a ño, pero el aumento se ha reducido. La tendencia de optimización del patrón de competencia no cambia, la inversión en promoción de ventas de primavera se reduce, el costo se ha vuelto racional. En general, el margen de beneficio de la empresa de enero a febrero fue del 15,35%, en comparación con 21 q1 (12,43%) aumentó alrededor de 2,9 pcts, el beneficio anual aumentó en el período.
El éxito de la oferta de adquisición de aussie, se espera que la sinergia industrial profundice. Recientemente, la empresa anunció una oferta exitosa de adquisición de aussie, con un total de 953 millones de acciones de aussie, representando el 52,7% del capital social total emitido de aussie. Con la primera marca mundial de leche de cabra, se espera que la adquisición aumente la ventaja competitiva de Erie en la categoría de harina para bebés y mejore la rentabilidad de la empresa (en 2022, Australia espera unánimemente ingresos de explotación de 11.100 millones de yuan / beneficio neto de 1.500 millones de yuan). En el futuro, ambas partes pueden mantener el funcionamiento de un equipo independiente sobre la base de una amplia gama de categorías, fuentes de leche, cadenas de suministro y canales de cooperación para lograr ventajas complementarias. Según los datos de euromonitor, la cuota de mercado de Yili y aoyou para la mezcla de polvo para lactantes en 2021 fue del 6,2% y el 6,3%, respectivamente, y la cuota de mercado total podría ascender al segundo lugar en la industria. Se espera que el aumento de la distribución del negocio de la leche en polvo con alto margen bruto mejore la rentabilidad de la empresa y ayude a la empresa a alcanzar el objetivo de desarrollo a mediano y largo plazo de “todas las categorías se convertirán en la primera de la industria en 2025 y la primera de la industria láctea mundial En 2030”.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: mantener la previsión de beneficios netos 2021 – 2023 a 90,6 / 103,2 / 118,1 millones de yuan, correspondiente a EPS 1,42 / 1,61 / 1,85 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a P / e 27 / 24 / 21 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el impacto de la epidemia supera las expectativas, el costo de las materias primas fluctúa, el crecimiento de los productos básicos no está a la altura de las expectativas.
