Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) ( Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) )
Puntos de inversión
Evento: de acuerdo con el anuncio de la empresa, el producto básico de la empresa, el gel de sodio de loxoprofeno, fue seleccionado en la zona de la Alianza de Guangdong, el precio ganador fue de 181875 Yuan / pieza, la disminución del precio fue del 25%, de acuerdo con las expectativas. El número de candidatos seleccionados es de 1445851, y las provincias de suministro previstas son Guangdong, Shanxi, Jiangxi, Henan, Guangxi, Hainan, Guizhou, Qinghai, Ningxia, Xinjiang y Xinjiang production and Construction Corps.
Reducir el umbral de admisión y entrar directamente en el catálogo de medicamentos del hospital no desarrollado es útil para mejorar la permeabilidad del canal de productos. Según las normas, la Empresa obtendrá el 100% de la cantidad de compra acordada para el primer año y suministrará a las 10 provincias de la región de la Alianza. Las ventas de los productos de la empresa en la zona de la Alianza no son grandes, y el número de hospitales desarrollados en la zona de la Alianza es pequeño, la recolección centralizada reduce el umbral de admisión, reduce el costo de desarrollo hospitalario, entra directamente en el catálogo de medicamentos de algunos hospitales, al mismo tiempo, puede levantar la restricción de la prescripción de la institución médica, se espera que el gel de sodio de loxoprofeno después de la elección logre un volumen de Liberación rápido en la zona de la Alianza. Mejorar rápidamente la permeabilidad del canal del producto.
El plan de incentivos de capital se ha puesto en marcha para reflejar las expectativas de desarrollo en los próximos años. La empresa ha introducido recientemente el plan de incentivos de capital, los objetivos de evaluación del desempeño son: 2021 beneficio neto como base, 2022, 2023, 2024 deducción de la tasa de crecimiento del beneficio no neto no inferior al 30%, 55%, 75%, respectivamente, el establecimiento de objetivos de evaluación del desempeño más razonables, y eliminar los gastos de incentivos de capital, lo que demuestra la confianza de la empresa en el desarrollo de los próximos años. Al mismo tiempo, el objetivo de los incentivos para el crecimiento del rendimiento en 2023 – 2024 es relativamente estable, lo que indica que la empresa ha tenido plenamente en cuenta los factores de riesgo derivados de los posibles cambios en el entorno del mercado en los próximos años y ha reservado espacio para la próxima ronda de incentivos de capital.
La distribución de los canales de la cadena de farmacias a partir de 2022 es beneficiosa para reducir el riesgo de un solo canal y mejorar los atributos de consumo de los productos. Los productos de la empresa se venden principalmente en el canal hospitalario, 2022 comenzará a establecer el canal de la cadena de farmacias, el nuevo canal es propicio para reducir el riesgo de un solo canal. En cuanto a los métodos de pago, sobre la base de la coordinación de los pagos del seguro médico en el hospital original, se aumenta la cuenta del seguro médico individual o el pago por cuenta propia en el canal de la cadena de farmacias, se enriquece la estructura de pago y se mejora el atributo de consumo del producto. Al mismo tiempo, debido a la mejora de la fuerza de la marca del producto, se espera que la tasa de gastos de venta del canal de la cadena disminuya, y la tasa neta de interés del producto en este canal tiene espacio para aumentar, lo que contribuirá al aumento marginal de la tasa neta de interés general de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de 2022 a 2023 sean de 2.203 millones de yuan y 2.896 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos de la madre sean de 281 millones de yuan y 383 millones de yuan. Teniendo en cuenta que los productos de yeso y los preparados sólidos orales de la empresa son abundantes, los productos todavía están en el ciclo de volumen, los incentivos de capital muestran la confianza de la empresa en el desarrollo, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el crecimiento de las ventas de productos es inferior a lo esperado; El riesgo de una nueva ronda de reducción de precios; El progreso de la investigación y el desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas.
