China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) ( China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) )
Aprobación
Resumen de los acontecimientos: el 10 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021: 2021 para lograr un beneficio neto de 7.953 millones de yuan a la madre, más del 31,84% en el mismo período del a ño anterior, después de deducir el beneficio neto de 7.821 millones de yuan a la madre, más del 33,85% en el mismo período del año anterior. En términos trimestrales, 2021q4 logró un beneficio neto de 1.891 millones de yuan, Q3 + 0,91%; El beneficio neto neto de la deducción no retorno a la madre fue de 1.843 millones de yuan, Q3 + 0,32%, el rendimiento se ajustó a las expectativas.
Comentarios: optimización de la estructura del producto de la empresa, “tres altos y uno especial” ventas de productos para mantener un alto crecimiento
Volumen: las ventas de productos siderúrgicos en 2021 aumentaron un 3,87% año tras año, de los cuales “tres altos y uno especial” mantuvieron un alto crecimiento. La producción de productos siderúrgicos de la empresa en 2021 fue de 14.999,3 millones de toneladas, un + 3,27% año tras año, y el volumen de ventas fue de 14.534,1 millones de toneladas, un + 3,87% año tras año. En términos trimestrales, la empresa 2021q4 realizó ventas de 3.564300 toneladas, Q3 + 4,21%. En cuanto a la estructura del producto, los productos de “tres altos y uno especial” siguen funcionando, de los cuales el volumen de ventas de acero de alta resistencia en 2021 fue de + 62,7%, el volumen de ventas de aleación de alta temperatura / anticorrosión fue de + 44,66%, el volumen de ventas de acero inoxidable Especial fue de + 113,25%.
Precio: el costo de las materias primas aumentó considerablemente, el margen bruto disminuyó ligeramente 0,51 PCT. En 2021, los principales precios de las materias primas, el mineral de hierro, el coque y el acero de desecho fueron + 46,14% y + 29,90% respectivamente, con un precio medio de venta de 6.696,83 Yuan / tonelada y + 22,83% respectivamente, muy por debajo del aumento de las materias primas. Sin embargo, la empresa siguió reduciendo los costos y aumentando la eficiencia, superponiendo el volumen de productos “tres altos y uno especial”, el margen bruto de 2021 sólo disminuyó ligeramente en 0,51 PCT, a 17,12%.
Perspectivas básicas futuras
La producción anual de acero especial en el 14º plan quinquenal supera los 20 millones de toneladas. Durante el 14º plan quinquenal de desarrollo de la empresa, la producción anual de acero especial superó el objetivo de 20 millones de toneladas, de las cuales 14,9 millones de toneladas y 15,5 millones de toneladas se alcanzarán en 2022, lo que representa un aumento del 2,52% al 6,65% con respecto a 2021.
5.000 millones de bonos convertibles emitidos con éxito, se espera que la distribución de productos de gama alta se acelere. En febrero de 2022, la empresa emitió con éxito 5.000 millones de yuan de bonos convertibles, los fondos recaudados se invirtieron principalmente en proyectos clave de desarrollo de la empresa, como “tres altos y uno especial”, en los que el proyecto de mejora y transformación de productos de forja de fundición especial (fase II) planificó la capacidad de producción de productos de “tres altos y uno especial” de 39.000 toneladas, y el proyecto de mejora y transformación de productos de forja de fundición especial (fase III) planificó la capacidad de producción de productos de “tres altos y uno especial” de 52.000 toneladas. En el contexto de la sustitución acelerada de las importaciones de materiales de acero de alta gama en el sector aeroespacial y la energía, la empresa tiene un amplio espacio para el desarrollo de proyectos de productos de alta gama.
El efecto sinérgico de la escala de placas de tubos de acero sin soldadura está disponible. A principios de 2021, la empresa obtuvo el 40% de la participación de Shanghai Electric Group Company Limited(601727) \\ \\ \\
Sugerencia de inversión: la empresa es una empresa líder en la fabricación de acero especial especializado en el mundo. Con la puesta en marcha gradual del proyecto de mejora y transformación de “tres altos y uno especial”, la estructura del producto de la empresa se optimizará aún más. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 92,76 / 109,15 / 12.646 millones de yuan a su vez, lo que corresponde al precio de cierre de 20,13 Yuan el 10 de marzo de 2022, y que el PE de 2022 – 2024 sea 11 / 9 / 8 veces a su vez, manteniendo la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; El aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas; El progreso del proyecto fue inferior a lo previsto.
