Sailun Group Co.Ltd(601058) ( Sailun Group Co.Ltd(601058) )
Incidente: el 8 de marzo de 2022, hora de Beijing, la aduana de los Estados Unidos publicó los datos de importación de neumáticos de los Estados Unidos en enero de 2022, enero de 2022, las importaciones estadounidenses de neumáticos de turismos de Vietnam 1,38 millones, un aumento significativo del 19%. En los últimos tres años, los Estados Unidos han importado 1.207, 1.317 y 14,06 millones de neumáticos de turismos de Vietnam, lo que ha mantenido un crecimiento sostenido, incluso si se produce un brote de covid – 19.
Comentario: la demanda del mercado de neumáticos en los Estados Unidos es estable. El mercado estadounidense es el mercado más importante de la industria mundial de neumáticos. La demanda del mercado es grande, la volatilidad es pequeña, y la especificación del producto de consumo, el precio unitario es alto. La mayor parte de los beneficios de los líderes de la industria china de neumáticos provienen del mercado estadounidense. Según las estadísticas y proyecciones de la Asociación de fabricantes de neumáticos de los Estados Unidos, la demanda de neumáticos de turismos en los Estados Unidos aumentó de 190 millones en 2012 a 230 millones en 2022, la demanda de neumáticos de camiones ligeros y SUV aumentó de 28 millones a 39 millones y la demanda de neumáticos de camiones pesados de 16 millones a 23 millones. En los últimos diez años, la situación económica mundial se ha vuelto cada vez más turbulenta, después de la reducción de los precios del petróleo de 100 yuan y luego volver a 100 yuan, después del conflicto comercial mundial, también ha experimentado la epidemia de covid – 19, pero la demanda del mercado de neumáticos de los Estados Unidos Se ha mantenido estable, nunca ha habido grandes altibajos.
Las exportaciones vietnamitas de neumáticos a los Estados Unidos volvieron a un alto crecimiento. El 8 de marzo de 2022, la aduana de los Estados Unidos publicó los datos de importación de neumáticos de los Estados Unidos en enero de 2022. Según las estadísticas aduaneras de los Estados Unidos, en enero de 2022 los Estados Unidos importaron 1,38 millones de neumáticos de turismos de Vietnam, un aumento del 19% con respecto al a ño anterior. En los últimos tres años, los Estados Unidos han importado 1.207, 1.317 y 14,06 millones de neumáticos de turismos de Vietnam, lo que ha mantenido un crecimiento sostenido, incluso si se produce una epidemia de covid – 19. Sailun Group Co.Ltd(601058) Vietnam Plant Passe Según las estadísticas aduaneras de los Estados Unidos, en enero de 2022 los Estados Unidos importaron 180000 neumáticos de camiones de Vietnam, un aumento del 11% con respecto al a ño anterior. En los últimos tres años, los Estados Unidos han importado 721,25 y 1,9 millones de neumáticos de camiones de Vietnam, respectivamente, lo que ha mantenido un crecimiento sostenido incluso en medio de la epidemia de covid – 19. Sailun Group Co.Ltd(601058) \\
Hay un cierto desfase entre los datos de importación de EE.UU. Y los datos de exportación de Vietnam. La fábrica de neumáticos de Vietnam confirma los ingresos después de la entrega a bordo, lo que se refleja en las exportaciones de Vietnam en el mes en curso, mientras que las mercancías sólo se incluyen en los datos de importación de EE.UU. Después de aterrizar en el puerto de EE.UU., el tiempo de transporte de las mercancías de Vietnam a EE.UU. Causa el desfase entre las exportaciones de Vietnam y los datos de importación de EE.UU. El retraso suele ser de alrededor de un mes cuando la capacidad es normal. En 2021 q4, debido a la congestión portuaria en los Estados Unidos, las mercancías deben hacer cola para esperar después de la llegada, el tiempo total es de más de 2 meses. Por lo tanto, los datos de importación de enero actualizados por la aduana de los Estados Unidos el 8 de marzo reflejaban realmente las exportaciones de la fábrica vietnamita q4.
Vietnam en 2021 para luchar contra la epidemia de covid – 19 en 7, 8, 9 meses de bloqueo total, las exportaciones cayeron repentinamente. Las cifras de las importaciones de los Estados Unidos se reflejan en septiembre, octubre y noviembre, cuando las importaciones de los Estados Unidos de Vietnam disminuyeron bruscamente. En diciembre de 2021 y enero de 2022, las importaciones estadounidenses de Vietnam se recuperaron rápidamente, lo que refleja que las fábricas vietnamitas comenzaron a salir de Q4 a la hora oscura y reanudaron rápidamente las exportaciones a los Estados Unidos.
La presión del transporte marítimo disminuirá significativamente en 2022: la presión del transporte marítimo en 2021 se refleja en la dificultad de la capacidad de transporte y el aumento de los costos de flete, que tienen un gran impacto negativo en la gestión de Sailun Group Co.Ltd(601058) . En 2022, observamos que la congestión portuaria en los Estados Unidos se está desacelerando a un ritmo superior a las expectativas del mercado, que el ciclo de los buques entre China y los Estados Unidos está volviendo a la normalidad y que se reparará la escasez de capacidad.
Maersk, la compañía naviera de contenedores más grande del mundo, reportó ganancias el 9 de febrero de 2022, con un Ebitda neto de $24 mil millones para 2021. Se prevé que la situación actual del mercado continúe hasta el segundo trimestre de 2022 y vuelva gradualmente a la normalidad en el segundo semestre de este año. Sobre la base de estas hipótesis, Maersk prevé un Ebitda anual de 24.000 millones de dólares para 2022 (igual que en 2021).
Observando el índice de flete de contenedores del Mar Báltico, podemos ver claramente que a principios de 2021 el índice comenzó en el nivel normal de los años anteriores, y luego apareció varias veces más alto, mostrando la tendencia anterior baja después de alta. Sobre la base de la inferencia de Maersk de la situación de 2022, no es difícil inferir que el índice de flete de 2022 presentará la imagen de 2021: la situación anterior es alta y la situación posterior es baja.
18 de febrero de 2021 en “Bright Sword: New White Horse, New Consumption!” En el informe se ofrece una valoración de 80.000 millones de yuan, que corresponde al precio objetivo de 26,1 yuan por acción. En 2021, aunque la industria de neumáticos experimentó la epidemia de covid – 19 y la prueba de la escasez de transporte marítimo, creemos que estas dificultades no afectan a la lógica de crecimiento a largo plazo de la industria de neumáticos, y todos ellos han sido, o se están desvaneciendo. El valor a largo plazo de una empresa no cambia con las fluctuaciones del rendimiento causadas por dificultades a corto plazo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa alcancen los 185,22, 249,44 y 293,51 millones de yuan en 2021 – 2023, respectivamente, con un aumento del 20,23%, 34,67% y 17,67% año tras año. El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz es de 13,27, 19,97 y 3,08 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del – 11,04%, 50,54% y 30,8% año tras año, y que el EPS diluido alcance los 043 yuan en 2021 – 2023, respectivamente. 0,65 yuan y 1,01 Yuan. El pe correspondiente a 2022 es 15 veces mayor. Mantenga la calificación de compra.
Factores de riesgo: 1, producción de nueva capacidad inferior a lo esperado 2, el riesgo de una gran fluctuación de los precios del caucho.
