Kingsemi Co.Ltd(688037) ( Kingsemi Co.Ltd(688037) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021.
La rápida expansión de los productos de primera línea y el aumento sustancial de los ingresos en 2021
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 829 millones de yuan (+ 151,95%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales 281 millones de yuan (+ 140,64%) se registraron en q4, lo que dio lugar a un rápido crecimiento. Sub – product View: ① Photographic process Coating Development equipment: 2021 achieved Income 506 million Yuan, on the same year + 114.40%, mainly the High Performance of Semiconductor Equipment, Furthermore the company in the Front Coating Development Field Rapid Expansion, 2021 Coating Development equipment in the main Income account for 62.23%, the largest Income Source for the company; Equipo húmedo de un solo chip: en 2021, los ingresos de 290 millones de yuan, año tras año + 280,56%, en los principales ingresos representaron el 35,60%, año tras año + 11,70 PCT, principalmente máquinas de limpieza, máquinas de degumming, máquinas de grabado húmedo y otros ingresos de productos aumentaron rápidamente. A finales de 2021, el inventario y el pasivo contractual de la empresa ascendían a 932 millones de yuan y 353 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 131,73% y + 166,43%. La empresa tenía suficientes pedidos en mano. Con el aumento de la oferta pública inicial + la puesta en marcha se puede liberar gradualmente, se espera que el rendimiento de la empresa siga creciendo rápidamente en 2022.
El efecto de escala muestra que el nivel de beneficio real de la operación aumenta obviamente
En 2021, la empresa obtuvo un beneficio neto de 77 millones de yuan, un + 58,41% en comparación con el mismo período del a ño anterior, y obtuvo un beneficio neto de 64 millones de yuan deducido sin retorno, un + 395,83% en comparación con el mismo período del año anterior. El tipo de interés neto de La empresa en 2021 fue de 9,33%, un – 5,51 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. El tipo de interés neto deducido sin retorno alcanzó el 7,70%, un + 3,79 PCT en comparación con el mismo período del año anterior, y el nivel de beneficio real de la operación aumentó obviamente. Concretamente: ① margen bruto: en 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 38,08%, año tras año – 4,50 PCT, en el que la tasa bruta de beneficio bruto de los equipos de desarrollo de fotolitografía y los equipos húmedos de un solo chip fue de – 4,98 y – 3,18 PCT año tras año, respectivamente. Después de que la empresa de productos de embalaje da a algunos clientes un cierto precio preferencial, la tasa de beneficio bruto disminuye ligeramente; Gastos: en 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 30,90%, en comparación con – 10,33 PCT, de los cuales – 2,58, – 6,21, – 2,65 y + 1,10 PCT fueron los gastos de venta / gestión / R & D / gastos financieros, respectivamente, en comparación con – 2,58, – 6,21, – 2,65 y + 1,10 PCT, y el efecto de escala de la empresa fue evidente, que fue la razón principal del aumento de la tasa de interés neto no atribuible en 2021; Además, la pérdida total por deterioro del valor de los activos y del crédito de la empresa en 2021 ascendió a 18,12 millones de yuan, lo que representa un gran aumento en comparación con 2020 (2,53 millones de yuan), mientras que la subvención del Gobierno de la empresa en 2020 fue de 31,83 millones de yuan y sólo 14,68 millones de yuan en 2021, lo que es la razón principal de la disminución del tipo de interés neto de la empresa matriz en 2021.
La línea de productos sigue siendo rica y perfecta, el espacio de crecimiento de la empresa sigue abierto
Equipo de desarrollo de pegamento: ha obtenido órdenes de equipo de primera línea como Shanghai Huali, Changjiang Storage, Wuhan XinXin, Zhongxin Shaoxing, etc., entre los cuales offline ha realizado ventas por lotes, I – Line ha pasado la verificación de algunos clientes y ha entrado en la fase de producción y venta en masa, KrF también Ha pasado la aceptación ATP del cliente y se ha extendido a productos de proceso avanzados, Abrirá completamente el espacio de crecimiento de la empresa en el campo del desarrollo de pegamento. Equipo de limpieza: la primera máquina de limpieza física de un solo chip spinscrubber es más madura, logrando con éxito la sustitución de las importaciones, 2021 proyecto de recaudación de fondos para aumentar el espacio de crecimiento de la máquina de limpieza química de un solo chip, se espera que se convierta en la segunda curva de crecimiento.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: mantenemos la previsión de beneficios netos de 2022 – 2023 a 143 y 219 millones de yuan, y la previsión de beneficios netos de 2024 a 349 millones de yuan. El precio actual de las acciones corresponde a 98, 64 y 40 veces el PE dinámico, respectivamente. Sobre la base de un mayor crecimiento de la empresa, mantenemos la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: los gastos de capital aguas abajo son menores de lo esperado, el desarrollo de nuevos productos y el progreso de la industrialización son menores de lo esperado.
