Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) ( Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) )
Evento: el 7 de marzo de 2022, la empresa reveló el “Informe de rendimiento 2021”, 2021 para lograr ingresos de 9.309 millones de yuan (año tras año + 18,51%), el beneficio neto de la madre de 2.694 millones de yuan (año tras año + 19,52%); Los ingresos de 2021q4 fueron de 2.227 millones de yuan (16,00% año tras año) y el beneficio neto de la madre fue de 708 millones de yuan (9,44% año tras año).
La participación en el sector de las excavadoras y no excavadoras sigue aumentando. Debido al crecimiento continuo de la industria china de la excavadora y a la mejora continua de la competitividad de los productos de la empresa, las ventas de productos de la empresa aumentaron en el período que abarca el informe, de las cuales los ingresos de los productos de la excavadora de cilindros aumentaron un 12% (los ingresos de 2021 ascendieron a 3.760 millones de yuan) y los ingresos de los productos de cilindros no estándar aumentaron un 24% (los ingresos de 2021 ascendieron a 1.699 millones de yuan). Los ingresos de los productos de válvulas de bomba hidráulica aumentaron un 38% año tras año (los ingresos de 2021 se calculan en 3.227 millones de yuan). En 2021, las ventas nacionales de excavadoras ascendieron a 342800 unidades, un aumento del 4,63% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de ventas de los productos de cilindros de la empresa aumentaron un 12% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Además, los ingresos de los cilindros no estándar de la empresa aumentaron un 24% año tras año, superando con creces la tendencia descendente de la expansión de los productos de la empresa. Los ingresos de los productos de válvulas de bomba hidráulica de la empresa aumentaron un 38% año tras año, lo que refleja la tendencia de la empresa a aumentar continuamente su cuota de mercado en el sector de las excavadoras y las no excavadoras.
Aunque los ingresos de 2021q4 disminuyeron en comparación con el mismo período del a ño anterior, no fue fácil, el beneficio neto de la madre es mejor: 1) 2021q4 las ventas nacionales de excavadoras en comparación con el mismo período del año anterior – 30,35%, de las cuales, 21m10 ~ 21m12 la tasa de crecimiento interanual fue de – 30,5%, – 36,6% (el peor mes de crecimiento interanual en 21 años), – 23,8%, los ingresos de la empresa disminuyeron un 16% en comparación con el mismo período del año anterior no es fácil; El beneficio neto de 2021q4 de la empresa matriz es de 708 millones de yuan, con una disminución del 9,44% en comparación con el a ño anterior y una disminución inferior a los ingresos. Se espera que la disminución esté relacionada principalmente con la disminución de la tasa de gastos de I + D. Con el fin de mejorar el valor a ñadido de los productos, la empresa aumentó la inversión en I + D en 2021q4 ~ 2021q3, con una tasa de gastos de I + D del 5,4%, el 4,0%, el 5,4% y el 12,3%, respectivamente. Se prevé que la tasa de gastos de I + D en 2021q4 se reducirá en comparación con el mismo período del año anterior.
Previsión 2022: la tasa de crecimiento es baja y luego alta, y la tasa de crecimiento de Q2 puede mejorar año tras año. La proporción de cilindros no estándar (es decir, cilindros no excavadores) en los ingresos de la empresa en 2021 fue de sólo 18,25%. La mayoría de los negocios todavía se ven afectados por la prosperidad de la industria de la excavadora. Las ventas nacionales de excavadoras 2022m1 fueron 156000 unidades, una disminución del 20,4% con respecto Al a ño anterior. La disminución se ha reducido en comparación con 2021m12. Sin embargo, teniendo en cuenta que el crecimiento de las ventas de 2021m1 ~ 2021m3 es muy alto, 2022q1 sigue siendo un período de mayor presión de crecimiento con respecto al año anterior. Sin embargo, es probable que el crecimiento interanual mejore a partir del segundo trimestre.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 2.690 millones de yuan (divulgado), 2.780 millones de yuan y 3.320 millones de yuan, respectivamente, 2,06 Yuan, 2,13 yuan y 2,54 Yuan, respectivamente, y las valoraciones correspondientes sean de 27x, 26x y 22x, respectivamente, Para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1. La demanda de la excavadora es inferior al riesgo esperado; 2. El riesgo de que la recuperación económica mundial se vea afectada por la desaceleración de la epidemia y la demanda en el extranjero.
