Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Evento: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) \\ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 24.649 millones de yuan, un aumento del 145,47%. El beneficio neto del cuarto trimestre fue de 5.107 millones de yuan, un aumento del 8,84% y una disminución del 15,04%.
Comentarios:
Desequilibrio gradual entre la oferta y la demanda, aumento del volumen y los precios de los principales productos. En 2021, algunos dispositivos MDI se vieron afectados por el clima extremo y la situación epidémica, lo que dio lugar a un desequilibrio gradual entre la oferta y la demanda y a un aumento de los precios del MDI. Según Wande, el precio medio del MDI agregado / MDI puro en 2021 fue de 19.870 Yuan (yoy + 37,45%) / 22.342 Yuan (yoy + 25,27%) por tonelada. Yantai y BC ampliaron la capacidad de producción de 500000 toneladas / 50.000 toneladas, respectivamente, el precio de los principales productos aumentó, el rendimiento aumentó considerablemente. Se espera que la nueva capacidad de 400000 toneladas de Fujian y la capacidad de expansión de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de Ningbo se completen y pongan en funcionamiento a finales de 2022 / 2023, respectivamente, y que la cuota de mercado de wanhua MDI aumente aún más. En cuanto a las IDT, el precio medio de las IDT en 2021 fue de 14.462 Yuan / tonelada (yoy + 17,79%), y el precio ha aumentado un 26,38% desde principios de 2022. Según statista, se prevé que la demanda mundial de IDT alcance los 2,77 millones de toneladas en 2022, y se espera que la capacidad de producción de IDT de wanhua Fujian crezca rápidamente. En el aspecto de los poliéteres, con la mejora de la cadena industrial de óxido de propileno de la empresa, la ventaja de la integración de poliéteres de la empresa y el efecto sinérgico con MDI se fortalecen continuamente, la capacidad de producción de poliéteres se espera que crezca rápidamente.
Los precios del petróleo aumentaron los precios de los productos petroquímicos y se puso en funcionamiento una Plant a de etileno de un millón de toneladas. Con la puesta en marcha de una nueva Plant a de etileno de un millón de toneladas en 2021, la producción y las ventas de productos petroquímicos de la empresa aumentaron considerablemente, y las nuevas marcas de Poliolefina y productos de PVC se popularizaron ordenadamente. Al mismo tiempo, debido al aumento de los precios del petróleo crudo, el etileno y los productos de Poliolefina formaron un fuerte impulso de costos, los productos petroquímicos en su conjunto mostraron una tendencia al alza. De acuerdo con la Conferencia Central de trabajo económico, la energía renovable y el consumo de materias primas no se incluyen en el control total del consumo de energía, se espera que la segunda planta de etileno acelere la propulsión.
Crear un cluster industrial de productos químicos finos y nuevos materiales, y fortalecer el crecimiento futuro de la empresa. Esperamos que el proyecto de integración de 40.000 toneladas de nylon 12 y 480000 toneladas de bisfenol A se complete y ponga en funcionamiento en 2022. Establecer wanhua Penglai Co., Ltd. Para construir 900000 toneladas de propileno y proyectos aguas abajo; Profundizar la cooperación con Ningxia, impulsar el desarrollo de clusters industriales de spandex y el desarrollo de la industria de nuevos materiales de gama alta; Baowu Carbon Industry jointly entered the Pan - based Carbon Fiber Market, Carbon Fiber Market space is widespread. El futuro de la empresa se ve constantemente, el crecimiento se fortalece constantemente.
Sugerencias de inversión: sobre la base de las expectativas de fluctuación de los precios del MDI, ajustamos el beneficio neto de la empresa matriz de 2021 a 2023 a 24.650 millones de yuan, 26.320 millones de yuan, 28.250 millones de yuan (el valor anterior fue de 25.100 millones de yuan, 26.890 millones de yuan y 28.780 millones de Yuan, respectivamente), PE fue de 10.9x / 10.2x / 9.5x, respectivamente, para mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: los precios de los productos y las materias primas fluctúan considerablemente; El calendario de puesta en marcha del proyecto no está a la altura de las expectativas; Factores de Seguridad y protección del medio ambiente.
