Ping An Bank Co.Ltd(000001) ( Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
Panorama general de los datos
2021a Ping An Bank Co.Ltd(000001) \\ Los ingresos fueron + 10,3% y la tasa de crecimiento fue de + 1,2 PC. Roe 10. 9%, año tras año + 1,3 pc; Roa 0. 77%, año tras año + 8 BP. La tasa de defectos fue de 1,02%, la relación de anillo fue de – 3 BP, la tasa de cobertura de provisión fue de 288%, la relación de anillo fue de + 20 PC.
Punto de vista básico
¿1. Cómo entender el crecimiento de los beneficios? De hecho, los beneficios se ocultan en la provisión para 2021 0001 \\ los beneficios aumentaron Sin embargo, el análisis detallado puede encontrar que la situación real es mucho mejor de lo que se esperaba en el mercado, como sigue: ① la energía cinética de los ingresos se está recuperando, la tasa de crecimiento de los ingresos de 21q1 – 39,1% continúa + 1,2 PC a 10,3%; Los beneficios se ocultan en la provisión, la tasa de cobertura de la provisión es de + 20pc a 288%, la tasa de cobertura de la provisión atrasada es de + 27pc a 397%, todos los cuales son altos en la última década.
¿2. Hay una gran presión sobre la calidad de los activos? Hay una confianza en sí mismo llamada tarjeta de fondo brillante
En general, la calidad de los activos es estable y positiva. La tasa de rechazo al final de 2021a fue de – 3 BP a 1,02%. Debido al retraso de la tarjeta de crédito y a la preocupación por los cambios en las normas, causando preocupación, alteración de los datos atrasados. Después de eliminar la influencia, la tasa de retraso y la tasa de preocupación son – 6 BP, – 28 BP a 1,34%, 1,09%, y el índice de calidad de los activos es bueno.
La mayor preocupación del mercado por la seguridad es la propiedad. Este informe anual 00001 En cuanto a la exposición, la exposición al riesgo en el balance a finales de 2021 ascendió a 341100 millones, lo que representa el 7% del total de activos; De ellos, 288900 millones de préstamos inmobiliarios, lo que representa el 9% del total de préstamos. Las exposiciones no incluidas en el balance ascendieron a 120700 millones de dólares. En cuanto al riesgo, a finales de 2021, la tasa de morosidad de los bienes raíces públicos era del 0,22%, que era básicamente la misma que a finales del año anterior, en comparación con 21h1 – 35bp. Desde el punto de vista del control de riesgos, el control de riesgos se lleva a cabo a través de la lista blanca, la región (Ciudad de primera línea + ciudad de segunda línea con entrada neta de Población y fuerte apoyo industrial), el proyecto (capacidad de eliminación, orientación normativa), la supervisión de los fondos Después de los préstamos, etc.
¿3. Cómo se ve el crecimiento a largo plazo? Los ingresos se han recuperado
A corto plazo, la tasa de crecimiento de los ingresos ha alcanzado su punto más bajo
La energía cinética de la inversión de activos: a finales de 2021, los tres principales productos al por menor, la financiación de automóviles, las tarjetas de crédito y el saldo de los nuevos préstamos aumentaron un 22%, un 17%, un 9%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo, con una tasa de crecimiento de – 7 PC, + 7 PC y + 5 PC, respectivamente. Entre ellos, 2021q4 tarjetas de crédito se recuperaron significativamente, el número de nuevas tarjetas de crédito emitidas en un solo trimestre y el volumen medio de las transacciones de tarjetas desde 2021q2 siguió mejorando, se espera que la carga de las tarjetas de crédito en los ingresos minoristas se convierta en una contribución positiva.
En cuanto a la gestión del costo de la deuda, el saldo medio diario de los depósitos en el cuarto trimestre de 21q4 es de + 3,3% y la tasa de interés de los depósitos es de – 3 BP a 2,03%, entre los cuales la tasa de interés de los depósitos a plazo de las empresas y las personas Es de – 6 BP y la optimización de la deuda es eficaz.
A mediano plazo, se prevé que la gestión de la riqueza crezca rápidamente
21q4 el impulso del crecimiento de la riqueza privada comenzó a recuperarse. 21q3 Private Aum ratio Decreased, Market concerns 0001 due to Real Estate blast Thunder, Stock Price Fluctuation and other impacts Aum Growth potential. 21q4 ver la señal de mejora, la venta al por menor, la riqueza, el número de clientes privados + 10%, 18%, 22%; El Aum minorista y privado fue de + 21%, 25% y + 4% y + 5% respectivamente en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de crecimiento fue de + 2 PC y + 5 PC respectivamente a finales de 2021 Q3.
Se espera un crecimiento compuesto del 20% en los próximos 2 a 3 años. Ver principalmente tres grandes mejoras: ① mejora del equipo, Ping An Bank Co.Ltd(000001) El equipo de gestión de la riqueza en el número y la antigüedad (el tiempo de transición es corto) que el banco principal todavía tiene espacio para ponerse al día. Se espera que en los próximos 2 a 3 años 00001 Mejorar los productos, enriquecer y optimizar los estantes de los productos. El problema al que se enfrenta la industria bancaria en la actualidad es que hay clientes en las ciudades de tercer y cuarto nivel, pero no hay gerentes financieros que coincidan con ellos. 0001 \\
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz aumente un 22,02% / 17,03% / 17,09% en 2022 – 2024, lo que corresponde al bps18. 68 / 20.93 / 23.59 Yuan. El precio actual corresponde a la valoración de Pb 0,74 / 0,66 / 0,59 veces. Mantener el precio objetivo de 33,03 Yuan / acción, correspondiente a 22 años PB1. 77x, el precio actual corresponde a 22 años pb0. 74x, espacio de precio actual 139%.
Consejos de riesgo: estancamiento macroeconómico, mal estallido.
