Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
Evento: Yto Express Group Co.Ltd(600233) Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a unos 545 millones de yuan, un aumento del 186,36%. El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes es de unos 516 millones de yuan, un aumento del 207,45%.
De enero a febrero, la tasa de crecimiento de las piezas de la empresa superó las expectativas y se benefició principalmente del impulso del consumo de comercio electrónico ascendente y de la concentración del patrón de la industria, la salida de la cuota de pares. Según el anuncio, la tasa de aumento del volumen de piezas de enero a febrero alcanzó el 27,8%, excluyendo la perturbación del Festival de primavera, la tasa de aumento del volumen de piezas de la empresa superó las expectativas. Según el informe del índice de desarrollo de la Oficina Nacional de correos, la tasa de crecimiento de la industria es de aproximadamente el 19% entre enero y febrero, y la tasa de crecimiento de la empresa está muy por delante del nivel medio de la industria. En cuanto al rendimiento de las piezas de enero a febrero, creemos que las principales razones son las siguientes: 1) el comercio electrónico en la parte superior del consumo es bueno, el Festival de primavera no cierra el segundo año para cultivar más hábitos de consumo, el comercio electrónico en vivo y otras plataformas emergentes para aumentar eficazmente el consumo en línea; Otras empresas de la industria desbordan la cantidad de piezas, por ejemplo, encontramos que el conejo polar y el proceso de integración de Baishi hay un fenómeno de pérdida de clientes, la cuota se concentrará aún más en la empresa principal.
De enero a febrero, los ingresos de un solo billete Express aumentaron significativamente a 0,21 Yuan, más de lo esperado, pero también tiene su racionalidad, la temporada baja no será débil. De acuerdo con nuestro cálculo, el beneficio neto de un solo billete de enero a febrero de 2022 alcanzó 0,24 Yuan, considerando la eliminación de la aviación, el negocio de envío, el beneficio neto de un solo billete Express alrededor de 0,21 Yuan. De acuerdo con nuestra estimación, la empresa 21q1 – q4 single ticket Express Profit es respectivamente 0.10, 0.04, 0.04, 0.14 Yuan, comentó anteriormente que hemos mencionado “esta ronda de aumento de precios de la Sede de mensajería se centró principalmente en noviembre, el alto precio se centró principalmente en noviembre / diciembre, por lo que se puede prever que la temporada alta durante un solo ticket Profit Higher”. Teniendo en cuenta que los precios de enero a febrero continuaron básicamente los precios de la temporada alta del año pasado (retroalimentación de la investigación final desde 2022 la estabilidad de los precios de la industria), por lo que el beneficio de un solo billete de enero a febrero corresponde básicamente al nivel de beneficio de la temporada alta del año pasado, de acuerdo con la realidad. En combinación con el reciente rendimiento de los precios finales y el aumento de los costos del combustible, esperamos que 2022q1 exprese el nivel de beneficios de alrededor de 0,19 – 0,20 Yuan, la tasa de crecimiento del Centro año tras año / ciclo fue de + 95% / + 39%, el rendimiento de q1 aumentó con seguridad. Enero – febrero para la industria de la ventana de observación importante de Wang a la luz, el rendimiento actual ha superado las expectativas, y la tradicional temporada baja Q2, en general nos gusta la temporada baja no es un rendimiento débil.
El aumento o la conducción de los precios del petróleo, se espera que el tono general de los precios en 2022 sea estable, la empresa sigue acogiendo con beneplácito el rendimiento y la valoración de los aumentos. Recientemente, los precios del gasóleo en China siguieron el aumento del petróleo crudo Brent en el canal, calculamos que cada aumento del 10% en los precios del petróleo en China, el impacto del costo de alrededor de 0,01 Yuan. Teniendo en cuenta la incertidumbre de costos causada por el precio del petróleo y la ecología competitiva de la industria actual, cuando el precio del petróleo se mantiene en un nivel demasiado alto, la gran probabilidad de que cada marca transfiera simultáneamente el aumento de costos aumentando el precio. De cara a 2022, desde marzo, el reglamento de promoción de la industria Express de la provincia de Zhejiang ha entrado oficialmente en vigor, pero desde una perspectiva más amplia, como el plan de desarrollo del decimocuarto plan quinquenal de la industria postal y las medidas de gestión del mercado Express (proyecto revisado), la coherencia y la Determinación de la supervisión se han visto en las políticas, y la industria ha confirmado que ha entrado en un período de transición del desarrollo de alta calidad. La empresa se centra en promover el ajuste de la estructura del producto, el nivel de precios se mantiene bien, prevemos que la empresa seguirá mejorando el rendimiento en 2022, al mismo tiempo que los cambios en la industria y la propia transformación de la empresa, también traerá un mayor nivel de valoración.
Sugerencias de inversión: la demanda y los beneficios de enero a febrero de 2022 superaron las expectativas, y se espera que la característica de la temporada baja de este año no sea débil. La política de supervisión de la industria sigue siendo alta, la estrategia de gestión líder de la industria ha experimentado un cambio cualitativo, confirmando el punto de inflexión del desarrollo de la industria. Valoramos el desarrollo continuo de la capacidad digital de la empresa, el ajuste de la estructura del cliente trajo una prima de marca, la empresa seguirá acogiendo con beneplácito el rendimiento y la valoración de la doble mejora. Desde el punto de vista a medio y largo plazo, en el contexto de la mejora continua de la penetración en línea, la industria es un gran espacio para el crecimiento de la pista, el servicio se convierte en un nuevo factor competitivo, el precio de la industria se espera que aumente constantemente, mientras que el patrón de la industria se aclara gradualmente, el líder se beneficiará plenamente de la cuota y el aumento constante de los beneficios. Bajo la suposición de que el aumento del precio del petróleo puede ser transmitido, basado en el nivel de beneficio de la empresa de enero a febrero de 2022 supera las expectativas, aumentamos las previsiones de ganancias, pronosticamos que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 será de 21,2 / 33,0 / 42,1 millones de yuan respectivamente, y el precio actual de las acciones PE es 26 / 17 / 13 veces, manteniendo la calificación “Buy – a”.
Consejos de riesgo: la demanda de piezas de comercio electrónico es inferior a la expectativa, la competencia de precios de la industria es inferior a la expectativa, el precio del petróleo, la mano de obra, el alquiler y otros costos rígidos aumentan.
