China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Punto de vista básico
Detrás del Grupo nuclear de China, "energía nuclear + nueva energía" tracción de dos ruedas. La empresa es el único operador que cotiza en bolsa de energía nuclear y nueva energía del Grupo nuclear de China. En 2021, la capacidad instalada total de la empresa fue de 31,42 millones de kilovatios, un aumento del 23% con respecto al año anterior. Entre ellos, 22,55 millones de kilovatios de energía nuclear instalada, un aumento del 11,5%, lo que representa el 71,8%; Las nuevas instalaciones energéticas ascendieron a 8,87 millones de kilovatios, un 69% más que el año pasado, lo que representa un 28,2%, lo que representa un aumento de 17,6 PCT con respecto al año pasado.
Resolver el problema de la transformación de la energía, la energía nuclear se enfrenta al aumento de la cantidad y el precio. La energía nuclear tiene las ventajas de ser Verde, de bajo costo, estable en la producción y alta densidad de energía. Las ventajas de la energía nuclear se analizan a partir de cuatro dimensiones: instalación, utilización de horas, precio de la electricidad y costo. En el proceso de construcción del nuevo sistema de energía eléctrica, el precio de la energía eléctrica aumenta en general, y hay espacio flotante para la utilización de la energía nuclear y el precio de la electricidad. El examen y la aprobación de la energía nuclear han vuelto a la normalidad, con un crecimiento constante de la capacidad instalada a mediano y largo plazo; A largo plazo, los costos de los proyectos de energía nuclear de tercera y cuarta generación con ventajas en materia de Seguridad pueden reducirse aún más y la tasa de rendimiento seguirá aumentando. Cuando el costo se reduce a 15.000 Yuan / kW, se prevé que el rendimiento interno del proyecto alcance el 18,3%.
Los resultados de 2021 se ajustan a las expectativas y mantienen una alta tasa de crecimiento. La empresa publicó el informe de rendimiento, en 2021 la empresa logró un total de ingresos de explotación de 62.367 millones de yuan (+ 19,3%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 8.037 millones de yuan (+ 34,1%) y mantuvo un rápido crecimiento. Se beneficia principalmente de 1) crecimiento de la capacidad instalada: en 2021, Tianwan 6, Fuqing 5 unidades de motores nucleares de la empresa entraron en funcionamiento, mientras que la capacidad instalada de nuevas fuentes de energía aumentó significativamente por encima de 3,6 GW. Aumento de las horas de utilización: el número medio de horas de utilización en 2021 es de 7.871 horas, un aumento de 250 horas en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos cambiarios ascendieron a 832 millones de yuan, un aumento del 317% con respecto al año anterior.
Liberación del rendimiento de la energía nuclear a corto plazo, mejora a largo plazo. La empresa puso en producción un total de 3,44 millones de kW de energía nuclear instalada en 2021, en febrero de 2022 Fuqing 6 1,16 millones de kW de funcionamiento a plena potencia, 2022 rendimiento de liberación completa. En los tres primeros trimestres de 2021, la compañía contrató a 5.230000 kilovatios de energía nuclear totalmente aprobada en China. La política apoya el desarrollo activo y ordenado de la energía nuclear bajo la garantía de la seguridad, lo que es beneficioso para el desarrollo a largo plazo de la compañía.
La nueva energía llena el vacío de la energía nuclear y tiene un enorme espacio para el desarrollo. Mediante la adquisición de la nueva plataforma energética del Grupo, la empresa se ha convertido en el principal organismo de desarrollo de nuevas fuentes de energía del Grupo y goza de una serie de prioridades para el desarrollo de nuevas fuentes de energía. Las directrices de la empresa se mantendrán al final del 14º plan quinquenal hasta 30 GW de nuevas instalaciones energéticas, aproximadamente 6 veces más que a finales de 2020. La adición de nuevos servicios energéticos llenará el punto muerto de la puesta en marcha de las unidades de energía nuclear en 2023 y ayudará a un crecimiento constante del rendimiento general.
Indicación del riesgo
La nueva energía, la tasa de crecimiento de la energía nuclear instalada no está a la altura de las expectativas, el aumento de los precios de la electricidad no está a la altura de las expectativas, la tasa de utilización disminuyó.
Mantener la calificación de "comprar"
Esperamos que las ganancias por acción de 21 - 23 años de la empresa sean de 0,44 / 0,68 / 0,74 Yuan (antes de 0,45 / 0,56 / 0,63 Yuan), el crecimiento de los beneficios es de 34% / 54% / 9%. A través de la valoración de múltiples ángulos, el rango de valoración razonable de la empresa es de 10,83 - 11,38 Yuan, en comparación con el precio actual de las acciones tiene una prima del 45% - 52%. Creemos que los resultados de la empresa en 2022 aumentarán considerablemente, con un crecimiento sostenido a largo plazo, manteniendo la calificación de "comprar".
