Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
Evento: el anuncio de Tongwei del 9 de marzo de 2022 mostró que los ingresos de enero a febrero de 2022 fueron de alrededor de 16 mil millones de yuan, un aumento del 130% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz es de unos 3.300 millones de yuan, un aumento del 650% con respecto al año anterior.
2022q1 Silicon material Volume benefit Twin increase, Tongwei Capacity Expansion Leading position is stable: 2022q1 China Silicon Material Industry effective Production increase 20000 tons, because 2022q1 Demand is strong, Silicon material Prosperity exceeds expectation, Silicon material average Price increased from 230000 Yuan / ton to 240000 Yuan / ton from the beginning of the year, 2022q1 Silicon material Volume benefit Twin increase. Esperamos que el envío de acciones de la empresa 2022q1 sea de 37.000 toneladas, un aumento del 57%, un aumento del 37%, un beneficio neto por tonelada de 110000 +, un aumento del 230%. El objetivo de envío anual de la empresa es de 200000 toneladas (se estima que el patrimonio neto es de 16 a 170000 toneladas), suponiendo que el precio medio anual del material de silicio sea de 16 a 18.000 yuan y el beneficio neto de una sola tonelada sea de 7 a 8.000 Yuan, lo que corresponde a un beneficio anual estimado de 12 a 14.000 millones de yuan. Al mismo tiempo, la capacidad de producción de silicio se ha ampliado continuamente, con una capacidad de producción actual de 180000 toneladas y una nueva capacidad de construcción de 150000 toneladas.
Los beneficios de la batería siguen mejorando: la capacidad de la batería de la empresa supera actualmente los 40 GW, Q2 espera que la capacidad de 7,5 GW (SkyTeam joint venture) entre en funcionamiento, de los cuales el tamaño grande representa casi el 70%. El negocio de baterías siguió mejorando, con un mínimo de ganancias en Q3 el a ño pasado y una mejora continua en 2022.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: sobre la base de la alta calidad del paisaje fotovoltaico y la consolidación de la posición de liderazgo de la empresa en el silicio, aumentamos la previsión de beneficios netos para 2021 – 2023 a 84,75 / 140,02 / 12.588 millones de yuan (el valor anterior fue de 84,75 / 120,01 / 12.588 millones de yuan), año tras año + 134,9% / + 65,2% / – 10,1%, correspondiente a 2021 – 2023 pe 23 / 13,9 / 15,5 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la política no es lo que se esperaba, la competencia se intensifica.
