Ping An Bank Co.Ltd(000001) ( Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
Resumen del informe anual: 1. Los ingresos anuales de 2021 aumentaron un 10,3% año tras año; Ppop aumentó un 11,7% año tras año; Los ingresos y el crecimiento del ppop se mantuvieron trimestralmente al alza. El beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 25,6% año tras año, y el crecimiento de los beneficios se ajustó básicamente a las expectativas. 2. Los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un + 1,9% en el cuarto trimestre: el crecimiento de la escala impulsó el crecimiento, mientras que el margen de interés neto se mantuvo estable. El tamaño medio diario de los activos generadores de intereses aumentó un 2,8% en un solo trimestre. El diferencial de interés neto disminuyó ligeramente de 1 BP a 2,74%. La tasa de rendimiento de los activos se redujo ligeramente en 1 BP y se redujo en cierta medida. El coste final de la deuda disminuyó en 3 BP y los depósitos y pasivos activos contribuyeron juntos. 3. Aumento de los depósitos y préstamos, año tras año + 16%; Los depósitos de los residentes han aumentado notablemente. Los depósitos de q4 aumentaron en 92.000 millones de yuan (76.700 millones de yuan más que los préstamos de q4), 52.300 millones más que en el mismo per íodo del año pasado, el crecimiento de los depósitos fue mucho mejor que en el mismo per íodo del año pasado, y la eficacia de la estrategia de la empresa en El lado de la deuda se hizo evidente gradualmente. Los depósitos de los residentes aumentaron mejor que en el mismo período del año pasado. 4. Los honorarios de gestión de la riqueza aumentaron un 18,6% año tras año: los fondos de agencias, los seguros y las finanzas mantuvieron un rápido crecimiento. El costo total de la gestión de la riqueza aumentó un 18,6% (1 - 3 q21, 20,5%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los fondos de agencias, seguros y Finanzas aumentaron un 83%, un 15% y un 74%, respectivamente. 5. Calidad de los activos: en el cuarto trimestre, la empresa aumentó la eliminación de la verificación, que se espera sea la confirmación y eliminación de la mala conducta de los grandes riesgos individuales. La producción neta anualizada de productos no productivos en un solo trimestre aumentó significativamente al 3,35%, lo que representa un aumento del 2,56% en comparación con el trimestre anterior. El retraso tiene un factor único. De acuerdo con los requisitos reglamentarios, la empresa ha ajustado las normas de reconocimiento de la morosidad de las tarjetas de crédito, las hipotecas personales y los préstamos hipotecarios con licencia a partir del 4q21, lo que afecta a la proporción del saldo de los préstamos atrasados. A partir del 4q21, la tasa de retraso de la empresa es del 1,61%, un aumento de 19 BP. Si se eliminan los factores anteriores, la proporción de préstamos atrasados disminuyó 8 BP año tras año. Debido a la eliminación del paso a pérdidas y ganancias y a la mejora marginal de la provisión, el grado de cobertura de la provisión ha aumentado. La tasa de cobertura de la provisión es del 288%, lo que representa un aumento significativo del 20% en comparación con el per íodo de referencia. La relación préstamo - asignación fue del 2,94%, que se recuperó 13 BP. 6. La contribución de MGM (introducción de clientes) sigue aumentando. Nuevos clientes: el Grupo minorista básico, el Grupo de clientes de riqueza, el Grupo de clientes privados para aumentar la contribución de 51%, 60% y 51,6%, respectivamente, la fuerte desviación de clientes de riqueza. Contribución Aum: la contribución al aumento neto del Aum minorista fue del 56%. Seguimiento básico del comercio minorista y privado: 110 millones de clientes minoristas, un aumento del 10% con respecto al a ño anterior. El volumen de Aum minorista se situó en 3,2 billones, con una desaceleración marginal del crecimiento interanual del 21%. El activo medio de los clientes gestionados es de 27.000 yuan por hogar. El número de clientes privados que cumplen las normas fue de 69.700, un aumento del 22% con respecto al año anterior. Línea privada aum1. 4 billones, un 25% más que el año anterior; Todos los hogares tienen un Aum de 20,17 millones de yuan.
Sugerencias de inversión: la capacidad de ejecución de la estrategia de la empresa es fuerte, con el nuevo objetivo de tres años de "reinventar la gestión de activos y pasivos", se espera que los ingresos globales alcancen un aumento constante. Empresas 2022e, 2023epb0. 75x / 067x; Pe6. 58x / 5,7x (Banco de acciones pb0,56x / 051x; pe4,91x / 4,45x), la valoración actual se encuentra en el Centro de valoración de los últimos cinco años en el intervalo intermedio e inferior. Confiando en la tecnología del Grupo y en las finanzas integradas, la empresa tiene una ventaja obvia en el desarrollo de negocios públicos y minoristas, y se espera que se convierta en un banco de alta calidad a medio y largo plazo. Se sugiere que los inversores presten más atención a su transformación.
Nota: sobre la base de los informes anuales publicados, ajustamos las previsiones de ingresos y estimamos que los beneficios netos de la matriz para 2022 - 2023 serán de 41.700 millones y 48.000 millones de dólares (valores anteriores de 41.300 millones y 47.100 millones de dólares).
Consejos de riesgo: la recesión económica superó las expectativas, las empresas que operan menos de lo esperado.
