Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ( Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Puntos de inversión:
Sinopsis de los resultados: la empresa publicó el informe anual 2021, la empresa en 2021 logró ingresos de explotación anuales de 1448 millones de yuan / + 104,13%, el beneficio neto de la madre de 958 millones de yuan / + 117,81%, los ingresos de explotación de 425 millones de yuan / + 73,47%, el beneficio neto de la madre de 249 millones de yuan / + 67,11%.
Situación de los ingresos: la serie de productos básicos “Hi – Body” siguió aumentando los ingresos, los nuevos productos “Rain White Angels” gradualmente. Los ingresos de los productos de inyección de solución (Hi – ti, Yi – Mei) fueron de 1.046 millones de yuan / + 133,84%, 72,25% / + 9,18 pcts, 93,82% / + 1,37 pcts, y las ventas ascendieron a 2.723,2 millones de unidades / + 119,27%. En la actualidad, la permeabilidad terminal de la inyección fina en el cuello y alrededor de los ojos sigue siendo baja. Los ingresos de los productos de inyección de gel (rubaiangeli, baonida, Yimei más 1, aivlai, aimefei) fueron de 385 millones de yuan / + 52,80%, 26,61% / – 8,95 pcts, la tasa bruta de beneficio fue de 94,55% / + 2,61 pcts, las ventas ascendieron a 706400 unidades / + 15,74%, de las cuales baonida espera lograr un crecimiento relativamente rápido. El producto básico “Rain White Angel” fue aprobado por la administración reguladora de drogas en junio de 2021 y liberado constantemente en todo el país. Los ingresos de la línea de implantación facial ascendieron a 5.299700 Yuan / + 187,68%, lo que representa el 0,37%; Los ingresos cosméticos ascendieron a 11.097100 Yuan / + 40,73%, lo que representa el 0,77%.
Rentabilidad: mejorar la proporción de productos de alto valor para optimizar la estructura de ingresos, mantener un alto nivel de rentabilidad.
La proporción de productos de alto precio unitario y alto margen bruto de la empresa sigue aumentando, entre ellos la serie “Hi – ti” sigue aumentando en volumen, y los nuevos productos superpuestos “Ru Bai Angel” han comenzado a contribuir a ciertos ingresos, la estructura de ingresos de la empresa se ha optimizado aún más, el margen bruto de la empresa en 2021 aumentó 1,89 pcts a 93,70% año tras año, mientras que la optimización de la tasa de gastos disminuyó 4,07 pcts a 18,76% año tras año. En cuanto a los proyectos de División, la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / Finanzas fue de + 0,81 pcts / – 1,66 pcts / – 1,64 pcts / – 1,57 pcts a 10,81% / 4,47% / 7,07% / – 3,59% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Teniendo en cuenta que el nuevo producto “si el ángel blanco” todavía está en la etapa de promoción, esperamos que la tasa de gastos de ventas de la empresa mejore en 2022. En general, la tasa de gastos disminuyó durante el período de aumento de la tasa bruta de interés de la empresa en 2021, lo que impulsó a la empresa a aumentar la tasa neta de retorno a la matriz en 2021 en 4,10 pcts a 66,16% año tras año, y el nivel de beneficios de la empresa se mantuvo alto.
Principales puntos de vista: la supervisión estricta de la industria impulsa el desarrollo racional de la industria, la empresa está en la posición de liderazgo tanto β Y α Valor.
La supervisión se ha introducido gradualmente para impulsar el desarrollo de la industria médica y estética de conformidad con las normas y la orientación de la cabeza. β Lógica reforzada. Desde la aplicación conjunta de la ley por los ocho ministerios en junio pasado, la supervisión de la política industrial se ha vuelto cada vez más estricta, lo que ha suscitado la preocupación del mercado por la prosperidad de la industria, pero siempre hemos hecho hincapié en que la supervisión más estricta acelerará la salida de las empresas de cola larga, mejorará la concentración de las principales empresas y devolverá la cuota de mercado de los productos acuáticos y falsificados al mercado regular, los productos certificados de conformidad, Las instituciones legítimas de cumplimiento promoverán conjuntamente el desarrollo saludable de la industria a largo plazo. Mirando hacia el futuro, tomando como referencia el proceso de desarrollo de la industria médica estadounidense en los Estados Unidos y Corea del Sur, creemos que la industria médica estadounidense en China experimentará inevitablemente muchos dolores de parto de la estricta supervisión de la industria en el proceso de desarrollo gradual y expansión, pero la demanda es constante, la supervisión estricta seguramente reemplazará rápidamente la cuota de mercado no conforme en el mercado anti – cumplimiento, y el mercado de cumplimiento se ampliará gradualmente. Promoverá el crecimiento saludable del mercado médico – Americano de China para expulsar la mala moneda por la buena moneda y fortalecer la empresa β Lógica.
Los productos tienen una ventaja competitiva diferenciada, una lógica comercial clara y una organización terminal habilitadora, una empresa α Destaca el valor. Desde el punto de vista del lado del producto, los productos existentes, la empresa “Hi – Body” todavía domina el mercado de grano fino del cuello en la etapa actual, el período de bonificación del producto se espera que continúe durante mucho tiempo, el nuevo producto “Rain White Angel” con “instant fill + Long – term repair” como el efecto principal, puede resolver el actual mercado común de llenado de ácido hialurónico puntos dolorosos, la orientación del producto y la corriente principal del mercado de llenado tiene una gran separación, Se espera que la fase inicial comience después de abril de este año, con una mayor certeza sobre el crecimiento del rendimiento. En el aspecto de la investigación de tuberías, la empresa también organiza activamente la toxina botulínica (se espera que entre en el mercado en 2024), tres productos de línea de plantación (se espera que sean aprobados en febrero – marzo de este año, 2024 – 2026, respectivamente), gel de hialuronato de sodio modificado (se Espera que entre en el mercado en 2024 – 2025) para el tratamiento de la contracción mental que contiene microesferas de gel de alcohol polivinílico para uso médico, y productos de anestesia local para aplicación externa (se espera que entre en el mercado en 2023). Además, la línea de productos también se diseñará para el mercado de gestión de la salud, la inyección de Liraglutida para el control crónico del peso corporal ha completado una fase clínica (se espera que sea aprobada en 2025), el valor de crecimiento de la empresa es prominente. Desde el punto de vista de la lógica comercial, las indicaciones de posicionamiento preciso de los productos de la empresa, en primer lugar a través de la fuerte conexión entre las indicaciones y los productos para construir la mente del consumidor, y luego de acuerdo con la retroalimentación de los canales terminales para extender los productos una vez más para consolidar La mente del consumidor, en cierta medida para ayudar a las organizaciones terminales a reducir los costos de adquisición de clientes, superponiendo la empresa en los últimos a ños para continuar con los canales y la educación institucional, La empresa y los tramos medio e inferior de la viscosidad fuerte, la posición líder de la industria es estable.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la supervisión más estricta acelerará el desarrollo a largo plazo de la industria, acelerará la cabeza de la industria, la conformidad, mejorará el desarrollo a largo plazo de la industria, la empresa en ácido hialurónico, toxin a botulínica, materiales reciclados en los tres ámbitos de la distribución de tuberías de productos, impulsará continuamente la mejora y la iteración del lado de la oferta de belleza médica, además de R & D + productos de alta calidad + operación de canales profundos para construir la empresa en el campo de la inyección de belleza médica. Además, la lógica comercial de la empresa es clara, la comprensión continua de las necesidades de los consumidores, y se adhiere a la fuerza del producto como el núcleo del diseño del producto, la empresa se ha convertido en un pionero en el mercado chino de belleza médica. Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 24,03 / 34,14 / 4.801 millones de yuan (66% / 42% / 41%, respectivamente), el beneficio neto de la empresa matriz será de 14,82 / 20,96 / 2.934 millones de yuan (55% / 41% / 40%, respectivamente), EPS será de 6,85 / 9,69 / 13,56 Yuan, y el valor de mercado actual corresponderá a pe 69x / 49x / 35x, respectivamente. Como líder de la industria de la medicina y los Estados Unidos, la empresa tiene una fuerte capacidad de rendimiento, dando a la empresa 65x – 70xpe 2023, el rango de precios objetivo es de 629,85 – 678,30 Yuan, se sugiere prestar atención activa al valor a medio y largo plazo de la empresa, mantener la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: el progreso de la I + D no es tan bueno como se esperaba; El progreso de la aprobación del producto es inferior a lo previsto; Riesgo de accidente médico cosmético; La competencia industrial aumenta el riesgo.
