Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) ( Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 6.324 millones de yuan, un aumento del 24,79%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 157 millones de yuan, un aumento del 30,35%. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 62 millones de yuan, lo que representa un aumento de 1.061,38%. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.480 millones de yuan, un aumento del 2,78%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 14 millones de yuan, lo que representa una disminución del 68,13%. El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre fue de 43 millones de yuan, una disminución del 39,20%. La empresa anunció el plan anual de distribución de beneficios 2021, se propone distribuir dividendos en efectivo a todos los accionistas por cada 10 acciones 1,00 Yuan (incluidos impuestos), la proporción de dividendos en efectivo es del 48,52%.
Comentarios:
El crecimiento de los ingresos de explotación se ajusta a las expectativas, la nueva pantalla + nuevo material doble fuerza motriz. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de las nuevas empresas de visualización ascendieron a 5.071 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,31%. El margen bruto fue del 14,99%, lo que representa un aumento de 0,29 PCT. Los ingresos de las nuevas empresas de materiales ascendieron a 1.177 millones de yuan, lo que representa un aumento del 48,75%. El margen bruto fue del 22,29%, lo que representa un aumento de 4,95 PCT. El nuevo negocio de visualización es la base de los ingresos de la empresa, el futuro sigue ampliando la capacidad de los módulos de visualización, y a gran escala, se espera que impulse la escala de negocio de la empresa para mejorar constantemente. En el negocio de los nuevos materiales, la producción y las ventas de Zirconia fundida tradicional de productos emblemáticos aumentaron más del 30% año tras año, la producción y las ventas de Zirconia estabilizada aumentaron más del 35% año tras año, el polvo de cuarzo esférico, el titanato de bario nanométrico, el polvo de pulido de tierras raras, el Zirconia nanocompuesta y otros negocios han hecho progresos positivos.
El rendimiento es inferior a lo previsto, principalmente para la provisión de perturbaciones por deterioro del valor de los activos. En 2021, la empresa aumentó la provisión para el deterioro de activos en 140 millones de yuan, un aumento del 152,29%, de los cuales 29,76 millones de yuan para la provisión para deudas incobrables y 110 millones de yuan para la provisión para la depreciación de existencias. La provisión para la caída de precios de las existencias es mayor, principalmente porque los productos acabados esporádicos en los pedidos no cumplen los requisitos de calidad de los clientes fueron devueltos, y algunas materias primas debido a la cancelación o suspensión de los pedidos de los clientes y el almacenamiento temporal. Los productos acabados y las materias primas antes mencionados pueden venderse en el mercado y, al mismo tiempo, tienen el valor de seguir utilizándose o reparando. Por lo tanto, es necesario destacar que, aunque la provisión para el deterioro del valor de los activos de este año es mayor, pero el rendimiento de la empresa es más un impacto único, no es sostenible, y hay una posibilidad de recuperación en el futuro. Además, durante el período que abarca el informe, la empresa recibió 127 millones de yuan en subvenciones gubernamentales, en comparación con 155 millones de yuan en el mismo período del año anterior.
Los gastos financieros se redujeron según lo previsto y el aumento de los gastos de I + D contribuyó al crecimiento futuro: en 2020, los gastos financieros de la empresa alcanzaron los 183 millones de yuan afectados por las pérdidas y ganancias cambiarias, y en 2021 se redujeron a 127 millones de yuan. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 299 millones de yuan, un aumento del 29,92% con respecto al mismo período del año anterior, lo que superó con creces el beneficio neto actual (248 millones de yuan). Aunque el aumento de los gastos de I + D influye en el rendimiento de la empresa a corto plazo, seguirá fomentando el impulso de crecimiento para el desarrollo ulterior de la empresa en el futuro.
Utg sigue siendo el catalizador para mejorar la valoración en esta etapa: el entorno de mercado de los teléfonos móviles de pantalla plegable está madurando gradualmente, y se encuentra en la fase de promoción acelerada. Utg es un material ideal para la placa de cubierta de pantalla plegable, y se espera que entre en el canal de desarrollo rápido. Los fabricantes chinos de teléfonos móviles han entrado gradualmente en el campo de los teléfonos de pantalla plegable, la demanda de utg está a punto de salir. En 2021, la empresa siguió promoviendo la mejora de la tasa de rendimiento de utg y se centró en el desarrollo de una tecnología de iteración de moldeo, que ha estado en la posición de liderazgo en China. En la actualidad, el proyecto de la primera fase de utg de la empresa tiene la capacidad de producción en masa y suministro, y la cooperación con los clientes intermedios ha sido más profunda, los productos pronto estarán disponibles. La construcción de la segunda fase del proyecto utg (15 millones de piezas / año) se está llevando a cabo de manera ordenada y se espera que siga impulsando el crecimiento del rendimiento en el futuro. Dependiendo de la investigación científica del Grupo, los nuevos materiales serán más atractivos en el futuro. La empresa está posicionada como “3 + 1” en la estrategia de la plataforma “Display and New Materials”, en el contexto de la combinación de la producción y la investigación, se espera que se apoye en el Instituto General de investigación de nuevos materiales de vidrio (antiguo Instituto de Bengbu) una fuerte fuerza de investigación científica Para obtener más logros de investigación científica de alta calidad, de hecho utg es un caso típico. Creemos que el crecimiento del negocio utg de la empresa ha sido gradualmente reconocido por el mercado, pero el potencial de desarrollo del negocio de nuevos materiales no se ha anticipado plenamente, especialmente algunos productos con alto contenido técnico y valor añadido. En 2021, la producción y las ventas de polvo de cuarzo esférico de la empresa aumentaron considerablemente, la escala de producción alcanzó los tres primeros de China; Nano – titanato de bario a través de la certificación de la empresa líder China, para lograr el suministro por lotes; Los productos piloto de Zirconia nanocompuesta han pasado la certificación del cliente; El dióxido de silicio sintético de alta pureza utilizado en semiconductores ha hecho un gran avance técnico, con una pureza de hasta 6N – 7n. Los productos mencionados tienen un gran espacio de crecimiento en el futuro.
La Plataforma de negocio de nuevos materiales de la empresa incluye principalmente la filial de propiedad total Bengbu zhongheng (los productos son Zirconia fundida, silicato de circonio, etc.) y la filial de control Anhui zhongchuang (los productos son Nano – titanato de bario, polvo de pulido de tierras raras y otros productos de alto valor añadido). En 2021, los ingresos de Bengbu zhongheng ascendieron a 992 millones de yuan, un aumento del 28,01%. El beneficio neto fue de 88,16 millones de yuan, un aumento del 90,91% y un tipo de interés neto del 8,89%. Anhui zhongchuang logró ingresos de 435 millones de yuan, una disminución del 1,77%; El beneficio neto fue de 103 millones de yuan, un aumento del 118,04% y un tipo de interés neto del 23,78%.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: Somos optimistas a largo plazo sobre la tendencia de los teléfonos móviles de pantalla plegable, as í como la posición de liderazgo de la empresa en el sector utg de China. Además, el nuevo negocio de materiales de la empresa también está incubando continuamente, nicho de mercado de reemplazo doméstico, dirigido a semiconductores, fotovoltaicos y biomédicos y otras direcciones emergentes, el futuro tiene un amplio potencial de desarrollo. Debido a que el rendimiento de la empresa se ve muy afectado por el deterioro del valor, las subvenciones gubernamentales y los cambios en los gastos, por razones prudenciales, reducimos el beneficio neto de la empresa de 22 a 23 años a 232 / 340 millones de yuan (32,36% y 19,62% en comparación con la última reducción) y aumentamos el beneficio neto de la empresa de 2024 a 484 millones de yuan, pero seguimos siendo optimistas sobre el potencial de crecimiento futuro de la empresa y mantenemos la calificación de “aumento de las tenencias”.
Consejos de riesgo: utg Business Market Development is not expected, New Material Project Development and Construction is not expected, Epidemic repunte and Trade Friction Risk, Assets and Credit impairment Risk, exchange rate fluctuation risk.
