Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) ( Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
Los resultados en 2021 aumentaron un 14% en términos comparables. La empresa publicó el informe de rendimiento: 1) en 2021, los ingresos / resultados de la empresa fueron de 154,2 / 1.490 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 1% y el 84% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado; 2) bajo un calibre comparable (excluyendo el negocio de kidiliz que se completó a principios de septiembre de 2020): según el anuncio de la empresa, el rendimiento en 2021 aumentó un 14% en comparación con el calibre, y estimamos que los ingresos aumentaron alrededor del 10% en comparación con el calibre. En un solo q4, estimamos que 2021q4 ingresos / rendimiento comparables son básicamente iguales / disminución de un solo dígito, respectivamente. En cuanto a la calidad de los beneficios, el tipo de interés neto de la empresa es del 9,6% en 2021, y el tipo de interés bruto y el tipo de interés neto de la empresa mejoran año tras año con la recuperación continua de la terminal, el aumento de la fuerza de la marca y la eliminación del negocio K.
El rendimiento de la ropa de los niños es estable, la ropa de los adultos todavía se está ajustando y recuperando. Sub – marca: 1) el negocio de la ropa infantil sigue ocupando las principales ventajas de China, el rendimiento es estable. Lado de la marca: la marca barabarabara participa en el “día del gato celestial” y celebra el desfile de moda de otoño e invierno de la gran muralla para mejorar aún más la fuerza de la marca. Lado del producto: desarrollo de estilo, mejora de la calidad, tirando de la terminal, juzgamos que el flujo anual de Negocios de ropa infantil en comparación con 2019 tiene un crecimiento de un dígito. La ropa de ocio para adultos todavía se está recuperando, profundizando el ajuste del producto y promoviendo la innovación del Canal. Juzgamos que el flujo de agua de la marca Sema se ha recuperado a alrededor del 80% en 2019 (en comparación con 2021q3).
Ampliación del canal y optimización de la estructura. La diversificación de los canales en línea y el crecimiento de las nuevas ventas al por menor. La empresa capta las oportunidades de los nuevos canales, como el temblor de voz, la construcción de un centro de transmisión en vivo, 2021h1 temblor de voz GMV de transmisión en vivo a través de 200 millones, con un aumento de 12 veces. Juzgamos que el crecimiento en línea en 2021 (en comparación con 2019) es mejor que fuera de línea. Optimización y ajuste de canales fuera de línea, 2021h1 tienda de la empresa en comparación con el comienzo del año aumentó 8 a 8.733 (de los cuales – 29 / + 37 a 5.605 / 3.128 ropa de niños / ropa de ocio, respectivamente), al mismo tiempo, promover la operación digital de venta al por menor terminal, Gestión de la cadena de suministro y otras capacidades.
Se espera un crecimiento sólido durante todo el año. La empresa ajusta y optimiza el pensamiento de operación, la reforma de la ropa de ocio continúa, el negocio de la ropa infantil construye el estilo de vida, la situación general de recuperación es buena. De acuerdo con nuestro seguimiento y estimación, el flujo de agua de la empresa en enero – febrero 2022 año tras año bajo crecimiento de un solo dígito. Mirando hacia el a ño 2022, aunque la situación actual de la epidemia todavía fluctúa, juzgamos que su impacto marginal es cada vez más débil, con el poder del producto de la empresa, el poder de la marca, la capacidad de venta al por menor del canal al alza, juzgamos que 2022 el negocio de la empresa todavía Se espera que crezca constantemente año tras año.
Recomendaciones de inversión. La empresa ajustó el desarrollo del negocio, bajo la influencia del entorno externo ajustamos las previsiones de beneficios, se espera que el beneficio neto de la empresa de 2021 – 2023 sea de 14,9 / 16,8 / 19,0 millones de yuan, el precio actual es de 6,44 Yuan, correspondiente a 2022 PE 10 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el impacto de la epidemia supera las expectativas; Sema Brand Business Reform is not expected; La expansión del canal no es tan esperada; La expansión de los negocios en el extranjero no fue tan esperada.
