Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
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El 9 de marzo, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \\
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Los ingresos y las ganancias se mantuvieron a un alto ritmo y volvieron a subir las escaleras. De enero a febrero de 2022, los ingresos y el beneficio neto de la empresa matriz aumentaron un 27,9% y un 25,6%, respectivamente, en comparación con 2021, en 11,67 y 4,51 PCT, respectivamente. En comparación con los ingresos del 1Q en 2021, el 5,0% de los ingresos, el 4,8% de la tasa de crecimiento interanual también aumentó significativamente. Teniendo en cuenta que la situación económica actual en la provincia de Jiangsu es mejor, no se puede excluir que los ingresos del primer trimestre de este año, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos siga aumentando en comparación con enero y febrero. Esperamos que el mejor rendimiento de los beneficios de enero a febrero se relacione principalmente con un aumento significativo del crédito y una mayor resistencia del sistema de precios.
La oferta y la demanda de crédito están floreciendo, los nuevos préstamos de enero a febrero superan las expectativas en el primer trimestre del año pasado. A finales de febrero de 2022, el saldo de los préstamos de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) La expansión epitaxial es continua. En consonancia con el crecimiento del crédito en el primer trimestre de este año, se prevé que el crecimiento del crédito en el primer trimestre alcance alrededor del 27% en comparación con el 24% en 2021.
Se espera que el sistema de fijación de precios de los préstamos sea estable y que Nim pueda mantenerse. Desde el punto de vista de la fijación de precios, teniendo en cuenta el cuarto trimestre del año pasado, el crecimiento de los ingresos de un solo trimestre fue del 26,6%, mientras que el 27,9% de los ingresos de enero a febrero de este a ño y nuestro crecimiento estimado de los préstamos 1Q fue aproximadamente el mismo, La contribución de los ingresos de la empresa es principalmente la expansión de la escala, se espera que el sistema general de precios sea estable, Nim relativamente estable. Desde el punto de vista de la situación de la deuda, el saldo de los depósitos a finales de febrero de 2022 fue de 204200 millones de yuan, un aumento del 11,6% con respecto al comienzo del a ño, un aumento mucho mayor que el de los préstamos (+ 5,8%), la presión al alza sobre el costo de la deuda estimada es relativamente limitada, y el aumento de los depósitos también puede estar relacionado con el efecto estacional del Festival de primavera. En general, el lado del activo de la empresa se expande en el tipo de crédito de alto precio y la estructura del préstamo se inclina hacia el producto de alto precio. El lado del pasivo puede controlar eficazmente el costo, y el margen de interés neto de la empresa tiene una base estable.
La calidad de los activos sigue siendo excelente, la tasa de morosidad es baja, la tasa de cobertura de la provisión disminuyó de 11 PCT a 52 1%. A finales de febrero de 2022, la tasa de préstamos no productivos de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) La tasa de cobertura de la provisión fue de 520,98%, aunque disminuyó alrededor de 11 PCT en comparación con principios de año, pero todavía se encuentra en la vanguardia de los bancos que cotizan en bolsa. Dado que febrero no es el final del trimestre, teniendo en cuenta la estacionalidad de la provisión, se prevé que habrá una provisión centralizada en marzo, y el nivel de cobertura de la provisión no disminuirá significativamente en comparación con finales de 2021.
Para el seguimiento, seguimos siendo optimistas sobre el rendimiento de los precios de las acciones, principalmente por tres razones:
Razón 1: la ventaja de ubicación de la región de Jiangsu es obvia, el crédito de la empresa pone en “la oferta y la demanda son florecientes”, la calidad de los activos continúa mejorando. Desde este año, aunque la presión a la baja de la economía china sigue siendo fuerte, el rendimiento económico de la región de Jiangsu sigue siendo bueno, la inversión en crédito “la oferta y la demanda están floreciendo”, el crecimiento del crédito público a mediano y largo plazo se mantuvo en enero en casi el 20%, En 31 provincias y ciudades de China en la primera región. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) más del 85% del crédito se invierte en la provincia de Jiangsu. La escala de nuevos préstamos RMB en enero – febrero de este año ha superado el nivel del primer trimestre del año pasado, lo que también ha sentado una buena base para la estabilidad de los ingresos netos anuales por concepto de intereses y la calidad de los activos de la empresa. En la actualidad, los préstamos públicos de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \\ \\ \\ \\
La segunda razón: el pequeño negocio de micro – Pratt & Whitney se ve debilitado por la presión de los grandes bancos, los precios de los préstamos son más estables. En el pasado, cuando los bancos hacían pequeños negocios inclusivos, especialmente en el contexto de la intensificación de la competencia en la provincia de Jiangsu, los bancos grandes, sobre la base de sus propias ventajas en materia de costos de la deuda, a menudo se apoderaban de los clientes mediante la reducción de los precios, lo que también repercutía en los bancos locales de personas jurídicas. Sin embargo, a juzgar por la situación de este año, el informe sobre la labor del Gobierno no contiene requisitos cuantitativos específicos para el crecimiento de los microcréditos inclusivos del Banco, mientras que en 2019 – 2021 se pidió a los microcréditos inclusivos que aumentaran en más del 30%, el 40% y el 30%, respectivamente. Esto refleja que los reguladores, al tiempo que orientan a los bancos a aumentar su apoyo a la financiación de las PYMES inclusivas, han comenzado a centrarse más en los principios de comercialización y sostenibilidad de las operaciones que en la búsqueda de la cantidad y el tamaño, lo que ha ayudado a evitar que las tasas de interés de las PYMES inclusivas pierdan el equilibrio entre los beneficios y los riesgos derivados de la “guerra de precios”. El desarrollo de las pequeñas microempresas de Pratt & Whitney comenzó a pasar de la “competencia de precios” a la “competencia diferencial de circuitos”.
Para Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) (1) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \\ Desde el año pasado, el aumento de la distribución de las empresas de seguros de crédito y el hundimiento del crédito no sólo han abierto un mercado más amplio del Océano azul, sino que también han contribuido a mejorar la tasa de rendimiento de los activos y el Nim. Debido a la alta proporción de microcréditos inclusivos, los dos instrumentos de política monetaria directa introducidos por el Banco Central también pueden proporcionar cierto incentivo a la empresa.
Razón 3: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) En los últimos años, las autoridades reguladoras han intensificado aún más la supervisión de los bancos locales de personas jurídicas que operan en otros lugares, y el modelo único de gestión de las inversiones de los bancos rurales ha abierto el espacio para su expansión en otros lugares, y la contribución de los bancos rurales a los ingresos de los grupos También ha aumentado año tras año. Al mismo tiempo, la tecnología de microcrédito con una fuerte reproducibilidad también garantiza que la presión de la calidad de los activos de los bancos rurales sea controlable en general.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \\ \\ \\ \\ a largo El 3 de septiembre de 2021, la Junta General de accionistas de la empresa examinó y aprobó el plan de emisión de 6.000 millones de bonos convertibles, la empresa está promoviendo activamente la emisión de bonos convertibles, el seguimiento de la emisión de bonos convertibles aterrizará sin problemas, ayudará a aumentar aún más el capital básico de primer nivel, ampliar el espacio de gestión de la empresa. Mantenemos la previsión EPS de 2021 – 2023 de 0,80 Yuan / 0,93 Yuan / 1,08 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a PB 0,99 / 0,90 / 0,81, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la presión a la baja de la macroeconomía aumenta, la intensidad del crédito más amplio de lo esperado.
