Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) ( Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) )
Punto de vista básico
Q4 ingresos más rápidos, rendimiento a corto plazo bajo presión. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 4.313 millones de yuan (+ 19%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 284 millones de yuan (+ 29%) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 257 millones de yuan (+ 4%). En el cuarto trimestre, los ingresos de un solo trimestre ascendieron a 1.349 millones de yuan (+ 21%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 64 millones de yuan (- 22%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 67 millones de yuan (- 22%), los ingresos de La empresa volvieron a un alto crecimiento y los beneficios sufrieron presión a corto plazo.
El crecimiento de los ingresos de 2021q4 superó el crecimiento de la industria en 29 PCT. La producción de automóviles en 2021q4 fue de 7,53 millones de vehículos, una disminución del 7% con respecto al a ño anterior, y las ventas de 7,65 millones de vehículos, una disminución del 7% con respecto al año anterior. Los ingresos de xinquan 21q4 aumentaron un 21%, superando a la industria en 29 PCT.
El margen bruto de q4 se ve afectado por el aumento de los precios de las materias primas. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 21,3%, con una disminución de 1,7 PCT y un margen neto del 6,2%, con una disminución de 0,8 PCT. En el trimestre de apertura, la tasa bruta de 2021q4 fue del 20,8%, una disminución interanual de 2,6 PCT y la tasa neta de interés del 4,4%, una disminución interanual de 3,6 PCT. Creemos que la disminución del margen bruto q4 se ve afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas.
La tasa de gastos durante el período es estable y la inversión continua en I + D. En 2021, la tasa de cuatro empresas fue del 14,5%, con un aumento anual de 0,2 PCT, de los cuales la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / Finanzas fue de 4,4 / 4,6 / 4,9 / 0,6%, respectivamente, con un cambio anual de – 0,2 / + 0,2 / + 0,8 / – 0,6 PCT. En cuarto lugar, 2021q4 tasa de cuatro es del 15,0%, con un aumento anual de 1,7 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / finanzas es de 4,6 / 4,5 / 5,6 / 0,2%, respectivamente, con un cambio anual de + 0,1 / + 0,1 / + 2,5 / – 1,0 PCT. La inversión en I + D de la empresa en 2021 fue de 225 millones de yuan (49% año tras año), y la inversión en I + D de q4 fue de 76 millones de yuan (118% año tras año).
El espacio interior del automóvil es amplio, los productos de la empresa se convierten en el estándar de la industria, el potencial de crecimiento es grande. En la actualidad, la escala del mercado de accesorios interiores (excepto asientos) en la industria automotriz china es de unos 120000 millones de yuan, y la escala del mercado mundial del automóvil es de unos 38.000 millones de yuan. La empresa cuenta con una fuerte fuerza técnica y experiencia, su producto principal tablero de instrumentos de automóviles se ha convertido en el estándar de la industria. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 4.600 millones de yuan, un aumento del 25% con respecto al a ño anterior y un gran potencial de crecimiento.
Consejos de riesgo: riesgo de disminución de las ventas de la industria, nuevos clientes no alcanzan el riesgo esperado.
Recomendación de inversión: reducir las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”. Teniendo en cuenta el impacto del aumento de los precios de las materias primas, reducimos la previsión de beneficios de 22 / 23 años, y esperamos que el beneficio neto de 22 / 23 / 24 sea de 4,77 / 7,00 / 839 millones de yuan (la previsión anterior fue de 5,7 / 750 millones de yuan), lo que Corresponde a EPS de 1,27 / 1,87 / 2,24 Yuan. La empresa ha ido cortando gradualmente a los clientes de la empresa conjunta, as í como a las empresas de automóviles eléctricos de marcas internacionales famosas y a algunas empresas de fabricación de automóviles de nueva fuerza, el espacio de crecimiento del negocio de automóviles de pasajeros es grande, teniendo en cuenta el buen desarrollo de nuevos clientes, el rango de valoración razonable de la empresa aumentó a 47 – 56 Yuan (el rango de valoración razonable anterior fue de 45,3 – 52,9 Yuan), correspondiente a 23 años de 25 – 30 x PE, mantener la calificación de “comprar”.
