Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) ( Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) )
Asunto:
La empresa anunció recientemente una inversión de 4.000 millones de yuan en la construcción de un nuevo proyecto de baterías de iones de litio de 15 GWh en Chongqing, principalmente baterías de almacenamiento de energía, que está previsto que comience la construcción en 2022, se ponga en funcionamiento por lotes y se complete la construcción en 2025. La empresa publicó el informe de rendimiento 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 10.347 millones de yuan, un aumento del 49%; Los ingresos correspondientes al cuarto trimestre ascendieron a 2.694 millones de yuan, lo que representa un aumento del 5%. El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 947 millones de yuan, un 16% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto correspondiente a q4 fue de 133 millones de yuan, una disminución del 44% en comparación con el trimestre anterior.
Nuevo punto de vista de Guoxin:
La empresa acelerará la distribución del negocio de energía y almacenamiento de energía y desarrollará la segunda curva de crecimiento. En el aspecto de la batería de energía, la empresa toma la batería de arranque y parada de 12v como el avance, obtiene el punto fijo del cliente como SAIC, al mismo tiempo la disposición de la batería de 48v, la batería Bev y otros campos. En cuanto a las baterías de almacenamiento de energía, la empresa coopera activamente con los clientes europeos de almacenamiento de energía doméstica, y almacena productos de almacenamiento de energía en el hogar, la industria, el comercio y la comunicación. La capacidad actual de la batería de energía y almacenamiento de energía de la empresa es de aproximadamente 3 GWh, la construcción inicial de 10 GWh, el plan maestro de 15 GWh después de la expansión ha alcanzado 28 GWh, se espera que entre 2023 y 2025 se ponga en funcionamiento por lotes.
El negocio de baterías de consumo de la empresa avanza constantemente, el aumento de los precios de las materias primas causa presión a corto plazo sobre el rendimiento. A finales de 2021, la capacidad nominal de las baterías de consumo alcanzó los casi 540 millones de baterías, lo que representa un aumento de más del 80% con respecto al a ño anterior. Estimamos que las ventas de baterías de consumo de la compañía en 2021 se espera que alcancen los 370 – 380 millones, un aumento de casi el 40% año tras año. El precio del cobalto de litio siguió aumentando en 2021, con un precio medio anual de 328000 Yuan / tonelada (+ 57%) y una pérdida anual por deterioro de 250 millones de yuan debido al aumento del costo de los materiales. En 2022, se espera que los nuevos clientes continúen haciendo un gran avance en el suministro de baterías portátiles a las grandes fábricas de electrónica de consumo en el extranjero y reanuden el suministro de teléfonos móviles Samsung después de que la capacidad de producción caiga al suelo. Al mismo tiempo, la empresa negoció activamente con los clientes intermedios para aumentar la utilización de la capacidad y reducir la presión sobre los costos.
Creemos que los envíos de baterías de consumo de la empresa aumentan constantemente, la presión de costos a corto plazo se reducirá gradualmente. Al mismo tiempo, la empresa organiza activamente el negocio de baterías de energía y almacenamiento de energía. Teniendo en cuenta la presión de las materias primas, reducimos ligeramente las previsiones de beneficios originales, y se prevé que el beneficio neto de 2021 – 2023 sea de 9,47 / 13,64 / 2.034 millones de yuan (la previsión original es de 12,06 / 15,72 / 2.105 millones de yuan), con un aumento de 16 / 44 / 49% año tras año, lo que corresponde a 0,84 / 1,22 / 1,81 Yuan EPS, respectivamente, y que el precio actual de las acciones sea 39 / 27 / 18 veces superior al de pe, manteniendo la calificación de “compra”.
Comentario:
La empresa acelera la construcción de la capacidad de producción de energía y baterías de almacenamiento de energía, cultiva un nuevo punto de crecimiento del rendimiento
En el aspecto de la batería de energía, la empresa tiene una fuerza técnica sólida, ha cubierto el núcleo de arranque de 12v, electrolito de batería de energía, batería de alta potencia y casi 30 patentes relacionadas. La empresa entró en el mercado de baterías de litio de 12v, y en el campo de baterías de litio de 48v y baterías Bev diseño activo. En la actualidad, la empresa ha obtenido el punto fijo de suministro de baterías de 12v para el modelo ls7 de SAIC, y se espera que el suministro por lotes se realice en 2022, y se espera que siga desarrollando clientes internacionales. En cuanto a la capacidad, la empresa comenzó a construir una nueva capacidad de producción de 10 GWh en Zhejiang y se espera que entre en funcionamiento en 2023.
En cuanto a las baterías de almacenamiento de energía, la empresa ha cooperado activamente con los clientes europeos de almacenamiento de energía doméstica, la distribución de productos domésticos, industriales y comerciales, estaciones base de comunicaciones y otros campos de aplicación. Según los datos de GGI, los envíos del mercado chino de almacenamiento de baterías de litio en 2021 fueron de 37 GWh, un aumento de más del 110% en comparación con el mismo período del año anterior. Se prevé que los envíos totales de baterías de litio almacenadas en China alcancen los 180 GWh para 2025, con un CAGR del 49% durante cuatro años consecutivos. La última capacidad de 15 GWh construida en Chongqing se basa principalmente en baterías de almacenamiento de energía, aprovechando la oportunidad de crecimiento de la industria de almacenamiento de energía.
El aumento de los precios de las materias primas conduce a una presión a corto plazo sobre los beneficios y a una presión positiva sobre la negociación de las empresas
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 10.347 millones de yuan, un 49% más que el mismo período del año anterior; Los ingresos correspondientes al cuarto trimestre ascendieron a 2.694 millones de yuan, lo que representa un aumento del 5%. El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 947 millones de yuan, un 16% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto correspondiente a q4 fue de 133 millones de yuan, una disminución del 44% en comparación con el trimestre anterior. La disminución significativa de los beneficios de las cuatro estaciones se debe principalmente al rápido aumento de los costos causado por el cobalto de litio, la empresa tiene un retraso en el ajuste de precios aguas abajo. El aumento de los precios de las materias primas y la eliminación de algunos equipos antiguos también han dado lugar a la disminución de los activos, con un aumento total de 255 millones de yuan en la pérdida por deterioro de los activos y la pérdida por deterioro del crédito en 2021.
La empresa ha cultivado profundamente la batería de litio 3C durante muchos años, la rápida expansión de la capacidad de producción para promover el rápido aumento de los envíos. La empresa se centra en el campo de la batería de litio de paquetes blandos, la inversión en I + D y el rendimiento de los productos lideran el mundo, con la industria líder ATL paso a paso, en comparación con LG New Energy, Samsung SDI tiene una ventaja competitiva. Con el rápido ritmo de sustitución del mercado nacional de baterías de consumo, la empresa Zhuhai, Chongqing base para acelerar la construcción. A finales de 2021, la capacidad anual nominal de la batería de consumo de la empresa alcanzó casi 540 millones, y se espera que supere los 660 millones en 2022. En cuanto a los clientes, la empresa desarrolla activamente clientes de computadoras portátiles, y se espera que en el segundo semestre de 2022 logre el suministro de grandes fábricas de electrónica de consumo en el extranjero. Tras la llegada de la nueva capacidad, la empresa ha reanudado la oferta de teléfonos móviles Samsung y ha desarrollado activamente otras marcas de teléfonos móviles. De cara a 2022, esperamos que los envíos de baterías de consumo de la empresa alcancen los 450 – 460 millones, un aumento de más del 20% año tras año.
El aumento de los precios del cobalto de litio causa presión sobre el rendimiento a corto plazo, la empresa ajusta activamente la presión de conducción de precios. Desde 2021, los precios del cobalto de litio han seguido aumentando a un promedio anual de 328000 Yuan, un aumento del 57% con respecto al a ño anterior. La empresa negoció activamente con los clientes intermedios para ajustar los precios, pero debido a la existencia de un cierto retraso, 2021q4 los beneficios disminuyeron significativamente. Debido a la influencia del precio de los recursos de litio desde 2022, el precio del cobalto de litio ha aumentado a 530000 Yuan / tonelada a principios de marzo, un 26% más que a principios de este a ño. La empresa seguirá negociando activamente la presión de costos de conducción a precio, y a través de la mejora de la tecnología de línea de producción para reducir el costo y aumentar el beneficio.
Sugerencia de inversión: mantener la calificación de “comprar” y mantener la flexibilidad de los beneficios bajo la expansión de la capacidad de la empresa y la negociación de precios
Se espera que los envíos de baterías de consumo de la empresa crezcan constantemente y que la capacidad de transmisión de costos sea fuerte a largo plazo. Al mismo tiempo, la empresa organiza activamente el negocio de baterías de almacenamiento de energía y energía, y tiene perspectivas de desarrollo a largo plazo. Teniendo en cuenta la presión del aumento de los precios de las materias primas sobre los beneficios a corto plazo de la empresa, reducimos ligeramente las previsiones originales de beneficios, y se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 9,47 / 13,64 / 2.034 millones de yuan (la previsión original es de 12,06 / 15,72 / 2.105 millones de yuan), un aumento de 16 / 44 / 49% con respecto al a ño anterior, lo que corresponde a EPS de 0,84 / 1,22 / 1,81 Yuan, respectivamente, y que el precio actual de las acciones corresponda a PE de 39 / 27 / 18 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La demanda de productos electrónicos de consumo no es tan buena como se esperaba, los precios de las materias primas siguen aumentando, la nueva capacidad de producción no es tan buena como se esperaba, y los clientes de baterías de almacenamiento de energía y energía no pueden desarrollarse como se esperaba.
