Electric Connector Technology Co.Ltd(300679) ( Electric Connector Technology Co.Ltd(300679) )
Lógica de la inversión
La empresa es el líder del conector de radiofrecuencia de teléfonos móviles en China, con ventajas de R & D, ventajas de fabricación, ventajas de los clientes. R & D, 21 patentes de invención de la empresa, tasa de R & D de hasta el 10%, más allá de la industria; En el lado de fabricación, la empresa tiene menos de 2 μ Capacidad de mecanizado de precisión de clase M, la empresa de equipos a través de equipos de auto – Investigación para lograr la producción de ensamblaje automático completo; Cliente, los clientes de teléfonos móviles de la empresa para Android, incluyendo Huawei, mijo, vivo, ZTE, Wen Tai, huaqin, Dragon Flag y otros clientes, la proporción de ingresos alcanzó el 60%, los clientes de automóviles de la empresa cubren la gran muralla, Geely, Chang ‘an, Byd Company Limited(002594) , jianghuai.
Servicio de vehículos: inteligente + doméstico, conducir conector de alta velocidad de vehículos de crecimiento de alta velocidad. Gracias a la rápida liberación de la permeabilidad del sistema de conducción Auxiliar y al rápido crecimiento de los conectores de alta velocidad de los vehículos, se prevé que el mercado de conectores de alta velocidad de los vehículos en China alcance los 12.000 millones de yuan en 2025 y el 45% en CAGR en cinco años. En 2021, los conectores de alta velocidad para automóviles en China fueron liderados por empresas extranjeras, con una tasa de localización de sólo el 10%. Desde 2014, la empresa ha diseñado conectores para automóviles con una ventaja obvia en la primera entrega. Se espera que los conectores de alta velocidad de la empresa crezcan rápidamente con la Introducción de más clientes finales. Se espera que los ingresos de 2021 a 2023 alcancen los 300, 600 y 1.000 millones de yuan.
Servicio de telefonía móvil: el crecimiento constante de los conectores de radiofrecuencia, btb (Board to Board) conector, LCP (liquid crystal Polymers) antena en el futuro.
El conector RF es la principal fuente de beneficios de la empresa, que se beneficia de un crecimiento constante de la penetración de 5G en 2022. En 2021, el beneficio bruto del negocio de conectores de radiofrecuencia y conectores de cable de la empresa H1 fue del 45%. 5G impulsa el crecimiento de la demanda de conectores coaxiales de radiofrecuencia, los envíos mundiales de teléfonos móviles 5G en 2021 fueron de 600 millones, la tasa de penetración fue del 40%, se espera que con el rápido crecimiento de los envíos de teléfonos móviles 5G, 2021, 2022 ingresos de conectores de radiofrecuencia con un aumento del 20%, 10%.
Btb connector benefits from domestic Replacement, LCP Antenna stands for milímetros Wave Phone START. El valor unitario del conector btb es de 8 Yuan, la escala del mercado es de más de 10 mil millones de yuan, el umbral de la tecnología de la industria es alto, en la actualidad está dominado por la empresa extranjera, la empresa RF btb, el conector btb ordinario ha tenido éxito en la producción en masa, Se espera que se beneficie de la mejora de la tasa de localización en el futuro, se espera que la empresa 2021 – 2023 otros ingresos del conector crezcan en un 20%. LCP Antenna se utiliza principalmente en teléfonos móviles de onda milimétrica, el valor de una sola máquina supera los 80 yuan, la empresa se une a Flex, a través de la ampliación de capital para invertir en Henghe dingfu, la disposición de la placa blanda y los productos LCP, el futuro junto con el aumento de la capacidad de Los teléfonos móviles de onda milimétrica, la empresa se espera que se beneficie.
Previsión y valoración de beneficios: Se espera que el rendimiento de 2021 – 2023 de la empresa sea de 38,5,65 millones de yuan, un aumento del 42%, 32%, 29%, EPS 0,91, 1,20, 1,55 Yuan, PE 45,34, 27 veces. Tome la valoración del PE, considere el conector del coche de la empresa para duplicar el crecimiento, el conector del teléfono móvil para crecer constantemente, dar a la empresa 22 años 40 veces la valoración del PE, el precio objetivo correspondiente 48 Yuan / acción, dar la calificación de compra.
Riesgo: disminución de los envíos de smartphones, 5G menos de lo esperado, negocio de automóviles menos de lo esperado.
