Shanghai M&G Stationery Inc(603899) ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Asunto:
Anuncio de la empresa: el 9 de marzo de 2022, la empresa anunció el informe de rendimiento 2021, los ingresos totales de explotación 17.610 millones de yuan, un aumento del 34,0%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.520 millones de yuan, lo que representa un aumento del 20,9%.
Guoxin Textile Clothing View: 1) Annual Income + 34%, Performance + 21%, Single four quarter Performance growth rate 16 p. P.; El nuevo plan quinquenal comienza con un objetivo de crecimiento del 10% al 15% para las empresas tradicionales y una mayor fuerza operativa para las nuevas empresas; Sugerencias de inversión: en 2021, bajo la influencia de la doble reducción, la situación epidémica y la base más alta, el rendimiento de los ingresos de la empresa sigue aumentando rápidamente. El espacio de crecimiento de la industria empresarial tradicional de la empresa es suficiente, la promoción de productos de gama alta es suave, la barrera del canal es profunda y continua mejora; La capacidad de gestión de las nuevas empresas ha mejorado y el impulso de desarrollo es fuerte. Mantenemos la previsión de beneficios, esperamos que el beneficio neto de la empresa 2021 – 2023 sea de 15,2 / 18,3 / 2.190 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 20,9% / 20,7% / 19,4% y EPS de 1,64 / 1,98 / 2,36 Yuan, respectivamente, el precio actual de las acciones corresponde a pe 33,1 X / 27,4 X / 22,9 X, una valoración razonable de 78 – 80 yuan (correspondiente a 2023 pe33 – 34x), mantener la calificación de “comprar”. Sugerencia de riesgo: la situación epidémica es repetida, la demanda descendente es inferior a la expectativa, el riesgo sistémico del mercado, el riesgo político y económico internacional. 0)
Comentario:
Resultados 2021: ingresos anuales + 34%, rendimiento + 21%, crecimiento de los resultados en el cuarto trimestre aumentó 16 p. P.
El crecimiento constante de las empresas tradicionales y el rápido desarrollo de nuevas empresas impulsaron el crecimiento de los ingresos en un 34% y el rendimiento en un 21%. Los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 17.610 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,0% con respecto al a ño anterior y un aumento del 16,1 p. Volver a la vía de rápido crecimiento, principalmente debido a que el negocio básico tradicional de la empresa sigue manteniendo un crecimiento constante, el nuevo negocio de venta directa de oficinas morninglight kolip y la tienda minorista jiumu guanshe sigue manteniendo un rápido crecimiento; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.520 millones de yuan, un aumento del 20,9%.
En el cuarto trimestre, los ingresos aumentaron un 18,6% año tras año; Los resultados aumentaron un 16,9% año tras año y se aceleraron 16,4 p. P. Los ingresos de la empresa en el cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 5.460 millones de yuan, un 18,6% más que en el tercer trimestre de 2021. P.; El beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 16,9% a 400 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa un aumento de 16,4 P en comparación con el tercer trimestre de 2021. P.
Examen y perspectivas de las operaciones: el nuevo plan quinquenal comienza con un objetivo de crecimiento del 10% al 15% para las empresas tradicionales y un fuerte crecimiento para las nuevas empresas
En 2021, bajo la influencia combinada de la situación epidémica y la “doble reducción”, la empresa todavía logró una recuperación estable de los ingresos y el rendimiento. En el nuevo a ño de apertura de la estrategia de cinco años, los productos tradicionales de la empresa de gama alta, la transformación de canales para estimular el crecimiento, el nuevo modelo de negocio para correr, la tendencia de promoción es clara. Específicamente:
En el negocio tradicional, la empresa mantiene un objetivo de crecimiento a medio plazo del 10% al 15%. Aunque la política de doble reducción, la epidemia y otros aspectos de la influencia, pero la mejora del consumo de China promoverá eficazmente la demanda de papelería de gama media y alta, la escala del mercado de la industria de papelería todavía tiene más espacio para el crecimiento. En 2021, la empresa siguió reformando sus productos y canales y reforzó su capacidad de gestión. En el lado del producto, la empresa combina el método MBS para optimizar el desarrollo de nuevos productos, acortar el ciclo de desarrollo del producto, desarrollar nuevos productos de alta gama y aumentar la proporción de productos culturales y creativos de alta calidad. En el lado del Canal, las barreras del canal de la empresa son profundas y se ajustan a las necesidades de los consumidores para seguir mejorando la reforma, de los mayoristas a los proveedores de servicios al por menor de marca para cambiar, ajustar la estructura del producto, ayudar a las ventas finales; Se espera que las empresas tradicionales mantengan un crecimiento constante a mediano y largo plazo.
En el aspecto de la tienda minorista, la tienda de comestibles jiumu crece rápidamente, impulsa la marca morninglight y la mejora del producto. En junio de 2021, morninglight Living Hall (de la tienda de comestibles jiumu) se convertirá en una subsidiaria de propiedad total de la empresa, y la tienda de comestibles jiumu se convertirá en la cabeza de puente de la marca morninglight y la mejora de productos. En los tres primeros trimestres de 2021, los ingresos de explotación de morninglight Living House (incluidas las tiendas jiumu) ascendieron a 770 millones de yuan, lo que representa un aumento del 79,4% con respecto al a ño anterior, de los cuales los ingresos de explotación de las tiendas jiumu ascendieron a 700 millones de yuan, lo que representa un aumento del 93,4% con respecto al año anterior. A finales de septiembre de 2021, el número de tiendas minoristas nacionales era de 496, de las cuales 60 eran salones matutinos, 436 eran tiendas de artículos de madera (299 eran tiendas directas, 137 se unieron), y el plan de apertura de tiendas de artículos de madera en 2022 era de más de 100.
En el caso de kolip, se prevé un fuerte crecimiento con una clara tendencia al aumento de la capacidad operacional y los márgenes de beneficio. Con el crecimiento continuo del negocio, la empresa adopta nuevas técnicas para mejorar la eficiencia. Estar a la vanguardia en la evaluación de clientes clave; En el aspecto de las adquisiciones, con el aumento de la profundidad de las adquisiciones, la capacidad de negociación de las categorías clave también ha mejorado. En los tres primeros trimestres de 2021, los ingresos de morninglight Corp. Fueron de 4.930 millones de yuan, un aumento del 72,3% con respecto al a ño anterior.
Sugerencias de inversión: fuerte crecimiento de los ingresos y crecimiento de alta calidad a medio plazo
En 2021, bajo la influencia de la doble reducción, la situación epidémica y la base más alta, el rendimiento de los ingresos de la empresa sigue aumentando rápidamente. El espacio de crecimiento de la industria empresarial tradicional de la empresa es suficiente, la promoción de productos de gama alta es suave, la barrera del canal es profunda y continua mejora; La capacidad de gestión de las nuevas empresas ha mejorado y el impulso de desarrollo es fuerte. Mantenemos la previsión de beneficios, esperamos que el beneficio neto de la empresa 2021 – 2023 sea de 15,2 / 18,3 / 2.190 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 20,9% / 20,7% / 19,4% y EPS de 1,64 / 1,98 / 2,36 Yuan, respectivamente, el precio actual de las acciones corresponde a pe 33,1 X / 27,4 X / 22,9 X, una valoración razonable de 78 – 80 yuan (correspondiente a 2023 pe33 – 34x), mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La situación epidémica es repetida, la demanda descendente es inferior a la expectativa, el riesgo sistémico del mercado, el riesgo político y económico internacional.
