Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Hermoso líder de maquillaje a lo largo de los años, transformación y actualización para crear la luz de los bienes nacionales. Desde su creación en 2003, la empresa se ha centrado en el negocio de los cosméticos, principalmente en la marca ” Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) \\ “, incubando y desarrollando Sub – marcas como De 2017 a 2020, la escala de ingresos de la empresa aumentó de 1.783 millones a 3.752 millones de yuan (CAGR 28,15%), el beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 201 millones a 476 millones de yuan (CAGR 33,34%), los ingresos de 2021q1 – 3 ascendieron a 3.012 millones de yuan (yoy + 31,48%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 364 millones de yuan (yoy + 27,82%), el beneficio bruto / tasa de interés neto de la empresa matriz fue de aproximadamente 64,6% / 12,1%, respectivamente. La empresa practica la estrategia de un solo producto, la marca principal continúa a la transformación y mejora de la gama media y alta, fortalece constantemente el sentido de la juventud y la Ciencia y la tecnología, “la luz de los bienes nacionales” potencial prominente.
La fuerza del producto impulsa el desarrollo a largo plazo de la marca, y el efecto de radiación de un solo producto se verifica gradualmente. La marca principal de la empresa Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 2021q1 – 3 representó el 81% de los ingresos totales (yoy + 28%), 2021h1 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) \\ productos de marca representaron el 15% de los ingresos totales, representando alrededor del 40% de los ingresos de la Plataforma TMall, 2018 – 2021h1, el consumo per cápita aumentó de 109,9 yuan a 173,1 Yuan, la tasa de recompra aumentó del 20,66% al 24,42%. Rubí / doble resistencia / fuente y otros productos de la serie, se extienden a la crema facial / crema de ojos / ampollas e incluso maquillaje de fondo y otras categorías; Tomando R & D plus como punto de apoyo, Ruby / anti – dual Classic essence se actualiza a la versión 2.0, manteniendo los componentes básicos originales y mejorando en los nuevos componentes / envases para estimular la demanda de nuevos consumidores; Los principales puntos de venta de la eficacia de cada serie son claros, diferentes y sinérgicos, liderando el concepto de “temprano C tarde a”, “ABC de cuidado de la piel”, ayudando a la marca a cubrir completamente a los consumidores.
Las ventajas de la operación en línea siguen aumentando y la optimización de la estructura fuera de línea conduce a un círculo virtuoso. En línea: 2021 Q3 recibió 2.457 millones de yuan (yoy + 74,25%), lo que representa un aumento del 81,85%. A través de la piscina de flujo de alta calidad y la ventaja de operación, la empresa tiene una fuerte resistencia al crecimiento en la Plataforma de comercio electrónico tradicional, como el Departamento de amoy / Jingdong. La clasificación de TMall aumentó de 26 en 2020 (gmv295 millones) a 13 en 2021 (gmv683 millones). En primer lugar, en el canal emergente, como el temblor de voz, la Oficina de emisión y el Código de auto – difusión, de acuerdo con los datos del conjunto de resultados, 21 años de marca temblor GMV más de 900 millones de yuan, se espera que siga aumentando; Fuera de línea: 2021q3 recibió 545 millones de yuan (yoy – 37,83%), lo que representa el 18,15%. Reducción activa del inventario, reducción de las cuentas por cobrar, racionalización y mejora de los puntos de venta, ajuste de la estructura de los productos y otras estrategias, 2021h1 reducción del número de puntos de venta fuera de línea alrededor del 10%, se espera que el crecimiento fuera de línea se vea afectado, 22 años se espera que se estabilice la recuperación.
Grupo plataforma habilitación, matriz multi – marca para crear una curva de crecimiento cuadrática. La empresa ha establecido claramente un sistema de múltiples categorías y múltiples marcas, ha creado un nuevo negocio minorista / dos grandes grupos de capacitación digital en Taiwán, el intercambio de recursos, la mejora de la eficiencia, 2017 – 2021q3 tasa de gestión mostró una tendencia a la baja constante, respectivamente 8,6% / 7,3% / 6,3% / 5,4% / 5,5%. A través de canales / Marketing fuertes y otras ventajas de recursos clave incubar Sub – marcas potenciales, como caitang a través de la marca nacional de cosméticos posicionamiento de la competencia diferenciada, 2021h1 ingresos de 111 millones de yuan, ha comenzado a tomar forma, se espera que en el futuro más volumen; La marca de cuidado del cuero cabelludo o, la joven marca de maquillaje personalizado yuefuti, la marca de cuidado de la piel de alta eficiencia kerui, etc. en el producto / Marketing puliendo el trabajo de promoción ordenada, se espera que contribuya a la curva de crecimiento secundario en el futuro.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: como empresa nacional de cosméticos clásicos, la empresa está llevando a cabo la estrategia de productos individuales a largo plazo, la mejora continua de la marca principal, la vitalidad de múltiples marcas, junto con la coordinación de la Organización y el funcionamiento eficiente de los canales, se espera que construya una nueva generación de grupos cosméticos. Prevemos ingresos de 46,15 / 57,93 / 7.133 millones de yuan para 2021 – 2023, con un aumento del 23,0% / 25,5% / 23,1%, respectivamente, y un beneficio neto de 5,81 / 7,26 / 893 millones de yuan, con un aumento del 22,0% / 25,0% / 23,0%, respectivamente. El valor de mercado actual de la empresa es de 33,6 millones de yuan, lo que corresponde a 46 veces el PE en 2022 y mantiene la calificación de “Aumento”.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; La promoción de nuevos productos / incubación de sub – marcas no está a la altura de las expectativas; Riesgo de gestión de la calidad de los productos
