Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) ( Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
La empresa publicó 2021 Performance Express, los ingresos durante el período de 15.419 millones de yuan, en comparación con 2020 / 2019, respectivamente + 1,41% / – 20,26%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.486 millones de yuan, frente a + 84,39% / – 4,07% en 2020 / 2019. Entre ellos, los ingresos trimestrales de q4 ascendieron a 5.398 millones de yuan, en comparación con 2020 / 2019, respectivamente – 6,2% / – 11,16%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 543 millones de yuan, frente a – 8% / + 124,38% en 2020 / 2019. En los últimos a ños, el calibre estadístico de la empresa cambió del método neto al método total y se separó de kidiliz en septiembre de 2020. Si se calcula de acuerdo con un calibre comparable, se espera que los ingresos de 2021 sean + 10,06% / – 5,35% en comparación con 2020 / 2019 (los ingresos de 2020 / 2019 asciendan a 14,1 / 16.291 millones de yuan); En comparación con 2020 / 2019, el beneficio neto atribuible a la madre fue de + 14,06% / – 20,16% (el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.302 / 1.861 millones de yuan en 2020 / 2019). 21q4 single quarter income – 2.2% (20q4 single quarter Income 5776 million Yuan); El beneficio neto del primer trimestre de 21q4 fue de – 7,82% (el beneficio neto del primer trimestre de 20q4 fue de 589 millones de yuan).
El negocio en línea sigue siendo atractivo, y los ingresos de q4 disminuyen ligeramente debido a factores externos. 21q4 ingresos trimestrales de 5.398 millones de yuan, una disminución del 6,2% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente debido a una base más alta de 20q4, una temperatura invernal más alta superpuesta, brotes repetidos en algunas zonas y una demanda terminal general deficiente, lo que dio lugar a una débil venta al por menor de terminales. Sin embargo, la empresa llevó a cabo activamente la estrategia de funcionamiento de todos los canales durante todo el año, y se espera que el negocio en línea siga creciendo bien (el negocio de comercio electrónico aumentó un 13,6% en 2021,1 – septiembre, y la proporción de ingresos alcanzó el 38,17%), y el comercio electrónico sima logró gmv22 de todos los canales durante el período de doble 11 años 2021. 9.800 millones de yuan, un 33,76% / 66,52% más que en 2020 / 2019, respectivamente. La marca barabarabara ganó el primer lugar en la categoría de padres e hijos de TMall durante siete años consecutivos, mientras que minibala mantuvo un rápido crecimiento.
Mejora de la rentabilidad de la marca y el producto. El rendimiento de q4 disminuyó año tras año, principalmente debido a la debilidad de las ventas finales de la marca general de ropa. Sin embargo, con la mejora de la estructura de los productos de la empresa y el estricto control de los descuentos (se prevé un descuento del 7% al 7,5%), se prevé que el margen bruto anual de la empresa siga aumentando significativamente (42,83% en los tres primeros trimestres en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y + 3,38 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior), y se prevé que el margen neto de beneficio neto aumente significativamente, con un margen neto anual previsto del 9,64% (excluido el efecto combinado del cuadro, se prevé que el margen neto de beneficio neto para 2020 sea Al mismo tiempo, en 2021, la empresa registró 471 millones de pérdidas por deterioro del valor de los activos, de las cuales 334 millones se reservaron para la depreciación de las existencias. El deterioro del valor en su conjunto redujo el beneficio total de los estados consolidados de la empresa en 2021 en 73.375800 yuan y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz en 63.781900 Yuan.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: a largo plazo, la posición de liderazgo de la ropa infantil de barabarabara es estable (7,1% en 2021, sólo 2% en el segundo lugar). En el futuro, con la mejora de la calidad y la ampliación de la categoría, cubrirá más clientes y aumentará aún más la cuota de mercado; El negocio de la ropa de ocio lleva a cabo activamente la transformación de la juventud, promueve la moda del producto y la función (mejora de la tela, presta atención a la escena de la ropa), y organiza activamente nuevos canales como el comercio electrónico social favorecido por los jóvenes, optimiza los canales fuera de línea, al mismo tiempo mejora continuamente la eficiencia de la cadena de suministro y la digitalización, para mejorar la tasa de éxito de los nuevos productos, mejorar la calidad general de funcionamiento, el negocio de la ropa de ocio se espera que se restablezca continuamente en el futuro. Teniendo en cuenta que la recuperación de la terminal es ligeramente más lenta de lo esperado, se prevé que el beneficio neto de 2022 / 23 sea de 1.738 / 2.015 millones de yuan (anteriormente 18,82 / 22,45), y que el EPS correspondiente sea de 0,65 / 0,75 Yuan, y el PE correspondiente sea de 10 / 9 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica es repetida, lo que resulta en un riesgo de venta al por menor inferior al esperado; El riesgo de que la expansión del canal no alcance las expectativas; La información pública utilizada en el informe de investigación puede correr el riesgo de que la información se retrase o no se actualice oportunamente.
