Shanghai M&G Stationery Inc(603899) ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Punto de vista básico
Event: The Company issued the 2021 Performance letter, reporting period achieved Business Income 17607 million Yuan, on the same year + 34.02%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.518 millones de yuan (+ 20,91%). Las ganancias básicas por acción fueron de 1,64 Yuan / acción, más del 20,68% año tras año.
Comentarios:
Bajo la Alta base, los ingresos de q4 siguen creciendo constantemente, y el rendimiento operativo anual se ajusta a las expectativas. El negocio tradicional de la empresa mantiene un crecimiento constante, el nuevo negocio morninglight kolip y la tienda minorista jiumu tiendas de comestibles para continuar la tendencia de alto crecimiento, el rendimiento anual de las operaciones se ajusta a las expectativas. Desde el punto de vista de la situación de un solo trimestre, los ingresos de explotación de la empresa q4 en un solo trimestre ascendieron a 5.455 millones de yuan (+ 18,59%) en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, la base del mismo período del año pasado sigue siendo relativamente alta para lograr un crecimiento hermoso; El beneficio neto de un solo trimestre fue de 401 millones de yuan (+ 17,06%). Creemos que la razón por la que la tasa de crecimiento del margen de beneficio es ligeramente más lenta que la tasa de crecimiento de los ingresos es que el rápido crecimiento de las nuevas empresas con un margen de beneficio bruto más bajo reduce el nivel general de beneficios de la empresa.
Se espera que se restablezcan las empresas tradicionales y que los accionistas mayoritarios aumenten su confianza en el crecimiento. Desde el segundo semestre de 2021, el negocio tradicional de la empresa se ha visto afectado por la política de “doble reducción” y la situación epidémica en todo el país. Sin embargo, creemos que la demanda de herramientas de escritura y papelería estudiantil es rígida, y su demanda se ve afectada por la política de “doble reducción” o relativamente limitada. Además, en los últimos años, la fuerza impulsora del crecimiento de la industria china de papelería ha cambiado gradualmente de la cantidad a la Valencia, y se espera que el negocio tradicional de la empresa se recupere en la tendencia de la “cantidad a la Valencia”. Al mismo tiempo, hasta el 2 de marzo, los accionistas mayoritarios de la empresa han actuado de manera concertada, la inversión renkeying y la inversión jiekui han aumentado las acciones de la empresa en 3 millones de acciones, lo que representa el 0,32% del capital social total de la empresa, y el aumento de las acciones asciende a 176 millones de yuan, lo que demuestra la confianza en el crecimiento futuro de la empresa.
Sugerencia de inversión: el nuevo negocio populariza la energía cinética de crecimiento de la tienda de comestibles jiumu cada vez más fuerte, la compañía tiene suficiente combustible para el viaje de larga distancia. El rendimiento anual de la estrategia de apertura de cinco años de la empresa es excelente, la escala de ingresos de kolip sigue creciendo constantemente y a finales de septiembre de 2021 el número de grandes almacenes minoristas de la empresa asciende a 496, 60 de los cuales son morninglight Living Hall, 436 tiendas de comestibles jiumu, mientras que la rápida expansión de la calidad de gestión también mejora constantemente. El nuevo negocio se ha convertido sin problemas en el principal motor del crecimiento de la empresa, el impulso de crecimiento a largo plazo de la empresa no ha disminuido. Teniendo en cuenta la presión a corto plazo sobre la rentabilidad de la empresa causada por el rápido aumento de la nueva escala de negocios con un margen bruto más bajo, reducimos ligeramente las previsiones de beneficios y estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 será de 18,1 / 2.140 millones de yuan, respectivamente (valor previsto Original: 18,9 / 2.310 millones de yuan), lo que corresponde al valor actual de mercado PE de 25 / 21x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica es repetida, el desarrollo de nuevos canales no está a la altura de las expectativas, el desarrollo de nuevos negocios no está a la altura de las expectativas.
