Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) ( Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) )
El rendimiento se ajusta al Centro de previsión anterior; Los ingresos aumentaron un 40% y el beneficio neto un 183% en 2021
Los ingresos en 2021 ascendieron a 16.000 millones de yuan (+ 40%); El beneficio neto fue de 490 millones de yuan (+ 183%) y el beneficio no neto fue de 480 millones de yuan (+ 252%). Las entradas netas de efectivo de las actividades operacionales ascendieron a unos 2.300 millones de yuan, lo que representa un aumento del 39,2% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la desaceleración del ritmo de los pagos en la cadena de suministro tras el cierre de la instalación de turbinas eólicas terrestres, la disminución de los anticipos (- 72%) y el aumento de las cuentas por pagar (+ 58%) y el aumento de los pedidos de las empresas debido al aumento de los pasivos contractuales (+ 37%).
Q4 ingresos trimestrales de 7.300 millones de yuan (+ 61%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 230 millones de yuan (+ 118%). Q4 el margen bruto de un solo trimestre fue del 19,6%, el margen neto fue del 3,2%, aumentó 4,3 PCT y 0,8 PCT, respectivamente, año tras año.
Principales impulsores de la mejora de la rentabilidad
De acuerdo con el cálculo del ritmo de reconocimiento de los ingresos de las turbinas eólicas, la empresa reconoce principalmente los ingresos en 2021 como el alto precio de los pedidos firmados en 2019 / 2020, después de superponer las piezas de repuesto en 2021 después de la terminación de la instalación de energía eólica en tierra, hay un cierto margen de reducción de precios, la expansión de la diferencia de tijeras entre los ingresos y el costo conduce a un aumento de la tasa bruta de interés, lo que conduce a un aumento de la tasa neta de interés.
En 2021, la capacidad de venta externa de la empresa es de aproximadamente 5,5 GW, un aumento del 51% con respecto al año anterior; Nuevos pedidos firmados 12,8 GW, un aumento del 25,9% con respecto al a ño anterior. El efecto de escala causado por el rápido aumento de la capacidad de venta externa promueve el aumento continuo del tipo de interés neto.
Las reservas de turbinas eólicas de megavatios en tierra son abundantes, y la capacidad de elevación adicional en 2021 entró en el primer nivel en 2021. Xmw, 5. Xmw, 6. Diseño y desarrollo de más de 13 productos completos de la Plataforma xmw; Cumplir con la tendencia de la unidad a gran escala. Según los datos de Bloomberg New Energy Finance, la capacidad de elevación de la empresa en 2021 fue de 7,64 GW, con una tasa de ocupación del 14% en China, ocupando el tercer lugar y entrando en el primer nivel, después de Jinfeng y Prospect. En 2017 – 2021, la cuota de mercado de la empresa en China aumentó constantemente del 4% al 14%.
La “Estrategia de doble mar” avanza rápidamente y los gastos de I + D aumentan rápidamente, sentando las bases para el crecimiento a mediano y largo plazo
En abril de 2021, la primera unidad de 7 MW de la serie Haifeng de la compañía fue desconectada oficialmente. 9 MW Harrier Platform wd225 – 9000 anti – Taiwan Marine Unit released in September, expected to be delivered by Batch in 2022; En 2020, la empresa ganó 4 proyectos en Vietnam por un total de 169 MW. En junio de 2021, la empresa firmó el primer contrato de pedido por lotes de unidades Offshore. La empresa mantiene el 3,6% de sus ingresos en I + D, sentando las bases para el crecimiento a medio y largo plazo.
Se espera que la demanda de nuevas instalaciones de energía eólica supere las expectativas y que el costo de la energía eólica en tierra disminuya rápidamente. Teniendo en cuenta el objetivo de la energía eólica instalada total de más de 1200 GW en el plan de acción del Consejo de Estado para alcanzar el pico de carbono antes de 2030, se prevé que la capacidad instalada anual de la energía eólica en el 14º plan quinquenal alcance los 59 GW. La “generación de energía eólica a pequeña escala en el campo” puede dar lugar a un aumento anual de la demanda de 10 – 20 GW.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 6,2 / 7,6 / 870 millones de yuan, con un aumento del 27% / 22% / 14% y un aumento del PE de 19 / 15 / 14 veces. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: 1) fluctuación de los precios de las piezas de repuesto; La política de energía eólica avanza menos de lo esperado
