Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
Asunto:
Anuncio de la empresa: de enero a febrero de 2022, la empresa completó 2.297 millones de entradas de servicio Express, un aumento del 27,81%; Los ingresos de explotación ascendieron a unos 7.624 millones de yuan, lo que representa un aumento del 39,28%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a unos 545 millones de yuan, un aumento del 186,36%. El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes es de unos 516 millones de yuan, un aumento del 207,45%.
Guoxin delivery views: 1) Express Industry Price Competition maintains Distension situation, the company continues the price Strategy of the last year High Season, the Express price level is strong in January – February of this year, the Management cost controlled, Express Business single ticket profitability continues to promote (According to our Estimation, January – February about 0.2 Yuan, last year about 0.15 Yuan q4 about), thus resulting in Performance over the Expectation. Teniendo en cuenta la optimización continua del funcionamiento de la empresa y el aumento constante de la rentabilidad, aumentamos el beneficio neto de 21 a 23 años de la empresa a 21,2 / 29,7 / 33,9 Yuan (el aumento previsto de 21 a 23 años es de 0,0% / 11,9% / 8,3%, respectivamente), lo que corresponde a pe26 / 19 / 16x. Creemos que en el contexto de la prosperidad común, la competencia del líder de la entrega urgente se ha actualizado de la guerra de precios a la competencia diversificada de “prestar atención a los precios y los servicios”. La escala y los beneficios del líder de la entrega urgente entrarán en la etapa de crecimiento estable en el futuro, y se espera que Yuantong, con una fuerte fuerza competitiva, gane finalmente en el proceso de cambio del patrón competitivo y mantenga la calificación de “comprar”.
Comentario:
Crecimiento del volumen de negocios en enero – febrero, precios fuertes, rendimiento de los beneficios
Desde el punto de vista del volumen de negocios, el volumen de Negocios de Yuantong de enero a febrero alcanzó una tasa de crecimiento del 27,8%, en comparación con el crecimiento del cuarto trimestre del a ño pasado se recuperó significativamente (21q4 es del 12,7%), creemos que el principal beneficio de la mejora de la calidad del Servicio de la industria Express, este año la empresa es ordenada y amplia aplicación de “el Festival de primavera no cierra”, durante el Festival de primavera para obtener más negocios incrementales. Desde el punto de vista de los precios, la competencia de precios en la industria de la mensajería se mantuvo moderada, la empresa continuó la estrategia de precios de la temporada alta del año pasado, el nivel de precios de la mensajería de enero a febrero de este año es fuerte, el costo de operación es controlable, la rentabilidad de un solo billete del negocio de la mensajería sigue aumentando (según nuestra estimación, de enero a febrero alrededor de 0,2 Yuan, el año pasado alrededor de 0,15 Yuan q4), lo que resulta en un rendimiento superior a las expectativas.
La guerra de precios de la industria mantiene la tendencia de relajación, la lógica de reparación del rendimiento de los líderes de la entrega urgente seguirá realizándose
Debido a la Alta base de 2021 y a la desaceleración gradual de la velocidad de penetración en línea del comercio electrónico, el crecimiento de la demanda de la industria Express se desacelerará significativamente en 2022. En el contexto de la prosperidad común, las principales empresas de mensajería comenzaron a prestar atención tanto al precio como a la calidad del servicio, y el patrón de competencia se optimizó sustancialmente después de la adquisición de la empresa de mensajería de Baishi en China por polar Rabbit. En el contexto de la reducción de la guerra de precios en 2022, los beneficios de Yuantong single ticket se mantendrán relativamente altos y se espera que los beneficios aumenten rápidamente.
Mejora continua de la fuerza competitiva, destacando el valor a largo plazo de la empresa
Yuantong en los últimos dos años en la optimización continua de su propio modelo de negocio, para ver la mejora continua de la capacidad de control de costos de Yuantong, el costo de un solo billete Express para los líderes de pares. Además, la empresa también está promoviendo continuamente la transformación digital General, la empresa a través de herramientas de Gestión digital para mejorar la gestión y el control precisos de la duración del proceso de envío rápido, la tasa de quejas, la pérdida y el daño de los indicadores, el tiempo de entrega rápido, la calidad del servicio, La experiencia del cliente y otras mejoras continuas. Creemos que en el contexto de la prosperidad común, la competencia de los líderes de la entrega urgente ha pasado de la guerra de precios a la competencia múltiple de “prestar atención a los precios y los servicios”. La escala y los beneficios de los líderes de la entrega urgente entrarán en la etapa de crecimiento constante en el futuro, y se espera que Yuantong, que tiene una fuerte fuerza competitiva, gane finalmente en el proceso de evolución del patrón competitivo.
Recomendación de inversión: el rendimiento supera las expectativas y mantiene la calificación de “comprar”
Teniendo en cuenta la optimización continua del funcionamiento de la empresa y el aumento constante de la rentabilidad, aumentamos el beneficio neto de la empresa de 21 a 23 años a 21,2 / 29,7 / 33,9 Yuan (el aumento previsto de 21 a 23 años es de 0,0% / 11,9% / 8,3%, respectivamente), lo que corresponde a pe26 / 19 / 16x. Creemos que en el contexto de la prosperidad común, la competencia del líder de la entrega urgente se ha actualizado de la guerra de precios a la competencia diversificada de “prestar atención a los precios y los servicios”. La escala y los beneficios del líder de la entrega urgente entrarán en la etapa de crecimiento estable en el futuro, y se espera que Yuantong, con una fuerte fuerza competitiva, gane finalmente en el proceso de cambio del patrón competitivo y mantenga la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo político, la demanda de la industria es inferior a lo esperado, la guerra de precios empeora.
