Ping An Bank Co.Ltd(000001) ( Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
Evento: el 9 de marzo, el informe anual 2021 fue publicado. Los ingresos anuales de la empresa / beneficios previos a la provisión / beneficios netos ascendieron a 1693,8 / 1198,0 / 36,34 millones de yuan, un aumento del 10,3% / 11,6% / 25,6%, respectivamente. Roe fue del 10,85%, un aumento del 1,27% con respecto al a ño anterior. Los comentarios son los siguientes:
Bajo el impulso de la escala, la no - intereses y la provisión, el beneficio neto logra una mayor tasa de crecimiento. Los ingresos aumentaron un 10,3% en 2021; El beneficio neto aumentó un 25,6% año tras año. En cuanto a la División de la contribución a los ingresos, los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron constantemente (año tras año + 6,1%). Los ingresos no relacionados con los intereses aumentaron más rápidamente (22,4% año tras año), principalmente debido al rápido crecimiento de los honorarios de gestión de la riqueza, as í como a los rendimientos de las inversiones en bonos y los ingresos por valor razonable. En el lado de los gastos, la relación costo - ingresos fue del 28,3%, lo que dio lugar a una disminución de 0,81 PCT y a un aumento de la eficiencia de la gestión. En el contexto de la compensación de los préstamos incobrables y la provisión adecuada, la provisión para 2021 fue moderada (la pérdida por deterioro del crédito aumentó un 4,8% año tras año). En general, el aumento de la escala, los ingresos no relacionados con los intereses y la provisión para la contribución positiva a los beneficios son mayores, lo que promueve un alto aumento de los beneficios netos.
La tasa de rendimiento del lado de los activos disminuyó y el margen de interés neto se redujo ligeramente. En 2021, el margen de interés neto de 00001 \\ Los diferenciales de interés se redujeron principalmente debido a la disminución de la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses, que disminuyó 15 BP a 4,95% año tras año; El rendimiento de los préstamos fue del 6,23%, una disminución interanual de 42 BP. Por un lado, la presión a la baja sobre los precios de los préstamos en toda la industria sigue siendo la orientación política de la economía real. Por otra parte, con el fin de equilibrar el riesgo y los ingresos, la empresa reduce adecuadamente el apetito de riesgo, el crédito se inclina hacia los clientes de alta calidad y bajo riesgo y los precios disminuyen en consecuencia.
Ajustar activamente la estructura del activo y el pasivo, reducir la presión de los diferenciales de interés. En la tendencia a la baja de los precios de los préstamos, 00001 \\35 En el lado de los activos: aumentar los préstamos y los préstamos al por menor (los préstamos al final del año aumentaron 2,12 PCT a 62,8% y los préstamos individuales aumentaron 2,53 PCT a 64% en comparación con el año anterior). Gracias a ello, el rendimiento de los activos generadores de intereses de la empresa disminuyó menos que el rendimiento de los préstamos. Lado de la deuda: optimizar activamente la estructura de la deuda, reducir el costo. A través de la gestión integrada de los clientes, promover la sedimentación de los depósitos a la vista, la mejora continua de la estructura de los depósitos. El saldo diario medio de los depósitos a la vista de las empresas aumentó un 22,7% año tras año y representó el 39,2% del saldo diario medio de los depósitos de las empresas, lo que representa un aumento de 4 PCT año tras año. La tasa de pago de intereses de los depósitos en 2021 fue del 2,04%, una disminución de 19 BP en comparación con el a ño anterior; La tasa de interés de los pasivos con intereses fue del 2,21%, una disminución de 11 BP.
Mejora de la calidad de los activos y provisión adecuada. A finales de 2021, el saldo de los préstamos no productivos ascendía a 31.280 millones, lo que representa una disminución de 115 millones en comparación con el año anterior. La tasa de préstamos no productivos fue del 1,02%, que disminuyó 16 BP y 3 BP en comparación con el final del año pasado. La tasa de mala formación a 21 años fue del 1,25%, disminuyó 0,61 PCT en comparación con el mismo período del año anterior, y la nueva mala formación mejoró continuamente. Entre ellos, la tasa de morosidad de los bienes raíces públicos es del 0,22%, la calidad de los activos es controlable. Indicadores prospectivos: 1,42% de interés en la tasa de préstamos, en comparación con el final del año pasado aumentó 31 BP; La tasa de préstamos atrasados fue del 1,61%, lo que representa un aumento de 19 BP desde finales del a ño pasado. Debido principalmente a 4q21, la empresa ajustó el estándar de identificación de la tarjeta de crédito, la hipoteca y el préstamo hipotecario con tarjeta de crédito atrasado y la categoría de preocupación, eliminando la influencia y el mismo calibre, la tasa de retraso y la tasa de preocupación disminuyeron 8 BP y 2 BP, respectivamente, en comparación con El final del año pasado, y la presión negativa potencial fue menor. A finales de 2021, la tasa de cobertura de la provisión fue de 288,4% y aumentó en 20,1 PCT en comparación con 3q21. Hay suficientes provisiones y espacio para la liberación de beneficios.
Lógica central:
La ventaja financiera global del Grupo es excepcional. Ganar clientes: la migración de los clientes del Grupo continúa avanzando, contribuyendo a la empresa con recursos de clientes de alta calidad. En el aspecto de la Ciencia y la tecnología: el Grupo concede gran importancia a la Ciencia y la tecnología y aumenta continuamente la inversión. Mediante el intercambio de recursos científicos y tecnológicos del Grupo, el Grupo puede apoyar eficazmente la transformación de la estrategia de venta al por menor del Banco. Productos: confiar en la ventaja financiera global del Grupo, puede proporcionar a los clientes productos y servicios financieros de ventanilla única, y a través de la gestión integrada y las ventas cruzadas para mejorar la viscosidad de los clientes.
La transformación de la venta al por menor ha entrado en una nueva etapa, con un rápido desarrollo de la riqueza privada. Ping An Bank Co.Ltd(000001) En 2021, se mejorará la transformación de la venta al por menor y se propondrá un nuevo modelo de "cinco en uno", que integrará los servicios financieros al por menor, como los bancos integrados, los bancos de Ia, los bancos remotos, los bancos fuera de línea y los bancos abiertos, a fin de fortalecer el Apoyo científico y tecnológico y lograr el segundo despegue de la venta al por menor. A finales de año, el Aum de los clientes minoristas era de 3,18 billones de dólares, un aumento del 21,3% con respecto al año anterior. La banca privada se ha desarrollado rápidamente, con un aumento del 24,6% al 1,41 billones de Aum a finales del a ño pasado. Las contribuciones a la gestión de la riqueza ascendieron a 8.215 millones, un 18,6% más que el año anterior. Se espera que los nuevos métodos de venta al por menor impulsen un rápido crecimiento de los ingresos medios, ayuden a optimizar la estructura de los depósitos y promuevan la eficiencia de las empresas.
Mejorar el negocio público, el crecimiento de los depósitos a la vista de las empresas es bueno. En los últimos años, 00001 se ha retirado Al mismo tiempo, controlar estrictamente el aumento, seleccionar la industria, los clientes, los productos, centrarse en los activos ligeros, el negocio de capital ligero, el negocio público para hacer un mejor trabajo. Con el desarrollo continuo de "3 + 2 + 1" a la estrategia pública, el efecto de expansión de la estrategia de la empresa es notable, la calidad estable de los activos, pero también trae un buen crecimiento de los depósitos a la vista de la empresa, promoviendo el costo constante de la deuda.
Sugerencia de inversión: Creemos que 00001 \\ La lógica de crecimiento de la estrategia minorista sigue siendo la misma. La financiación integrada del Grupo y la tecnología financiera pueden ayudar a promover la transformación del comercio minorista. En la parte posterior del Grupo, el canal de desarrollo integral de la línea minorista sigue siendo un gran espacio para los clientes, y se espera que las empresas privadas y de gestión de la riqueza mantengan una tendencia de rápido crecimiento. Después de ajustar la preferencia por el riesgo, los clientes minoristas básicos obtienen mejores beneficios después de la reducción del riesgo y mejoran aún más la rentabilidad de la línea. Se espera que la calidad de los activos se estabilice a fin de lograr un ciclo débil de beneficios. La calidad de los activos es excelente, las disposiciones crediticias y no crediticias son suficientes y el margen de beneficio es suficiente. Se prevé que el beneficio neto de 2022 / 2023 aumente un 23,8% / 21,5% año tras año, lo que corresponde a 19,10 / 21,92 Yuan / acción para bvps. Dar a la empresa 1,3 veces PB 2022, correspondiente al precio objetivo de 24,82 Yuan / acción, mantener la calificación "altamente recomendada".
Sugerencia de riesgo: el estancamiento de la economía conduce al deterioro de la calidad de los activos; Cambios no previstos en la política reguladora, etc.
