Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Los ingresos anuales de 2021 se ajustan a las expectativas, el crecimiento impulsado por el negocio de automóviles a largo plazo, el mantenimiento de la calificación de “comprar”
La empresa publicó un boletín de resultados, se espera que los ingresos de 2021 alcancen 15.971 millones de yuan (+ 31,88%), el beneficio neto de la madre de 1.682 millones de yuan (+ 15,02%). En un solo trimestre, 2021q4 registró ingresos de 4.251 millones de yuan (+ 20,89%) y un beneficio neto de 389 millones de yuan (+ 5,06%). Teniendo en cuenta que el precio de las materias primas 2021q4 sigue siendo elevado y la presión sobre la rentabilidad es obvia, reducimos las previsiones de beneficios 2021 – 2023 y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 – 2023 será de 16,82 / 22,52 / 2.903 millones de yuan (anteriormente 18,60 / 24,20 / 2.977 millones de Yuan), el EPS correspondiente será de 0,47 / 0,63 / 0,81 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a pe 36,7 / 27,4 / 21,3 veces, a largo plazo, Optimice el volumen de nuevos vehículos energéticos y la proporción de automóviles que impulsan el crecimiento del rendimiento de la empresa, para mantener la calificación de “comprar”.
Presión sobre los beneficios causada por la perturbación de los precios de las materias primas a corto plazo
La empresa publicó los datos de operación de enero a febrero de 2022, se espera que los ingresos totales de explotación de 3.060 millones de yuan (+ 40%), el beneficio neto de la matriz de alrededor de 290 millones de yuan (+ 30%), el tipo de interés neto de alrededor de 9,48% (- 0,73 PCT), la rentabilidad sigue siendo limitada, creemos que el precio de las materias primas sigue siendo alto y la proporción de Negocios de módulos integrados de bajo margen bruto aumentó. El tipo de interés neto aumentó 0,34 PCT en comparación con 2021q4, mostrando una tendencia de mejora marginal. Creemos que el efecto de aterrizaje de la política de ajuste de precios de la empresa para los clientes aguas abajo es gradualmente evidente. Además, el aterrizaje de la política de co – compromiso de flete marítimo estabilizará aún más la rentabilidad de la empresa. De cara al futuro, se espera que la tasa bruta de interés de las empresas de automóviles cero se estabilice y se recupere bajo el efecto de escala, lo que impulsará el crecimiento del rendimiento de la empresa.
La posición de la industria principal de las piezas de válvula es estable, la nueva entrega de pedidos de energía impulsa el crecimiento del negocio de piezas de automóviles
Los ingresos de la empresa aumentaron un 31,88% y un 40% en 2021 y enero – febrero de 2022, respectivamente. Desglose específico: (1) la posición de mercado de las tres válvulas es estable, se espera que las ventas nacionales de válvulas de aire acondicionado en 2021 aumenten un 30% año tras año. Según los datos en línea de la industria, la cuota de mercado de las ventas de válvulas de expansión electrónica / válvulas de globo / válvulas de cuatro vías en 2021 fue de 41,49% / 26,41% / 42,14%, la cuota de mercado de 2022m1 fue de 53,78% / 38,92% / 53,0%, respectivamente, y la ventaja de liderazgo en el mercado de válvulas fue prominente. La entrega de nuevos pedidos de energía avanza constantemente, y se prevé que los ingresos de la empresa en 2021 superen el 60% año tras año, y que la cuota de mercado de la gestión térmica aumente. Mirando hacia 2022, con GM, SAIC, BMW y otros nuevos modelos de energía relacionados con el cliente para lograr la producción en masa en el mercado, se espera que el negocio de piezas de automóviles mantendrá un rápido crecimiento.
Sugerencia de riesgo: la competencia del mercado de válvulas de aire acondicionado se intensifica; Aumento de los precios de las materias primas; Las ventas de nuevos vehículos energéticos no están a la altura de las expectativas.
