Ping An Bank Co.Ltd(000001) ( Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
Mantener un alto crecimiento del rendimiento y mejorar la tasa de crecimiento de los ingresos
La empresa divulga el informe anual 2021, y los principales datos financieros son coherentes con el informe de rendimiento. Los ingresos de 21q4, el beneficio antes de la provisión y el beneficio neto de la empresa matriz aumentaron un 14,10%, un 21,64% y un 10,28%, respectivamente. Los ingresos de la empresa aumentaron a un ritmo más rápido en el cuarto trimestre del a ño pasado, principalmente debido a la estabilización de los ingresos netos por concepto de intereses, los ingresos empresariales no relacionados con los intereses aumentaron más rápidamente. Los ingresos netos por honorarios y comisiones disminuyeron ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero se mantuvieron por encima del nivel general de crecimiento de los ingresos.
Reducción del margen de interés neto
En 2021, el margen de interés neto de la empresa disminuyó un 2,79%, 9 BP en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el margen de interés neto de 21q4 fue del 2,74%, una ligera disminución de 1 BP en comparación con 21q3, y la tasa de disminución del margen de interés Se ha ralentizado considerablemente. El diferencial de interés neto se vio arrastrado por el rendimiento de los préstamos, principalmente debido a la reducción de los precios de los activos al por menor. En particular, la inclinación de los préstamos a la vivienda individual hace que el rendimiento de los préstamos minoristas se vea limitado en cierta medida. Además, la empresa ha aumentado la inversión en préstamos hipotecarios. Al mismo tiempo, las empresas de bajo riesgo y los grupos de clientes de alta calidad se inclinan hacia el crédito, la estructura de los préstamos de crédito también tiene cierta optimización. Reduce objetivamente el rendimiento del crédito, pero al mismo tiempo garantiza la estabilidad de la calidad de los activos.
Desde el punto de vista del ritmo del crédito al por menor, la reducción de la preferencia por el riesgo de las empresas es la transformación de la estrategia minorista de depender del crédito para obtener beneficios y crear un polo de crecimiento de los ingresos de gestión de la riqueza en el contexto del cambio de ritmo del crecimiento económico y la mudanza del ahorro de los residentes. Mejorar moderadamente la inversión de crédito en el negocio hipotecario de la vivienda individual, puede obtener clientes de alta calidad; Además, el préstamo hipotecario de vivienda individual tiene un largo período de tiempo, lo que es beneficioso para la empresa en el contexto de las tasas de interés a largo plazo, para comprender a los clientes de alta calidad y mejorar la minería del espacio de crecimiento Aum.
La calidad de los activos siguió consolidando, la tasa de morosidad / preocupación aumentó ligeramente
A finales del 21q4, la tasa de morosidad de la empresa era del 1,02%, lo que representaba una disminución continua de 3 BP en comparación con el 21q3; La tasa anual de generación de préstamos no productivos fue del 1,25%, con una disminución interanual de 0,61 PCT, y la calidad de los activos se mantuvo estable y positiva. El aumento de la proporción de préstamos de tipo de interés y préstamos atrasados se debió principalmente a que la empresa ajustó las normas de identificación de los préstamos atrasados y de tipo de interés de las tarjetas de crédito, las hipotecas personales y las hipotecas con licencia a partir del 21q4. Si se excluye este efecto, la proporción de préstamos atrasados y de tipo de interés es del 1,09% y el 1,34%, respectivamente, lo que representa una disminución de 28 BP y 6 BP en comparación con el final del 21q3. Esto demuestra que los factores de riesgo que conducen a la tasa de morosidad y a la proporción de préstamos de interés en el tercer trimestre han sido eliminados de manera efectiva, y la combinación de la empresa Four Seasons, la verificación de la empresa se ha incrementado obviamente, se puede especular razonablemente que la empresa ha tomado la iniciativa de hacer una identificación negativa de los préstamos pertinentes y puede haber sido cancelada.
Además, la exposición de la empresa a las empresas relacionadas con los bienes raíces se hizo pública por primera vez, y el saldo total de las empresas que asumieron el riesgo de crédito a finales del cuarto trimestre ascendió a 341089 millones de yuan, mientras que el saldo total de las empresas que no asumieron el riesgo de crédito, como La aportación de capital financiero, los préstamos confiados, los fideicomisos y fondos gestionados por instituciones cooperativas y los instrumentos de financiación de la deuda de suscripción principal ascendió a 1206860 millones de yuan. La exposición de la empresa a las empresas relacionadas con la vivienda es controlable en su conjunto.
Sugerencias de inversión: compactación de la calidad de los activos, transformación de la venta al por menor
La transformación minorista de alto nivel de la empresa para el crecimiento de Aum es evidente, en la aceleración de la integración en la ecología del Grupo, la empresa disfruta de los beneficios de la adquisición y el almacenamiento de clientes. Se espera que la contribución al desempeño de la gestión de la riqueza aumente rápidamente, mientras que la estabilidad de la calidad de los activos sienta las bases para la Liberación del desempeño. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz aumente un 19,34%, un 17,40% y un 14,61% en 2022 - 23. Al 10 de marzo, la empresa PB (LF) era 0,78 veces superior al objetivo de 2022 PB1. 4 veces, el precio objetivo correspondiente 26,35 Yuan, mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: la demanda de crédito es insuficiente, el riesgo de crédito fluctúa, el crecimiento de Aum y la exposición pública es inferior a lo esperado
