China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Punto de vista básico
Los resultados de 2021 se ajustan a las expectativas y mantienen una alta tasa de crecimiento. La empresa publicó el informe de rendimiento, en 2021 la empresa logró un total de ingresos de explotación de 62.367 millones de yuan (+ 19,3%); Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 8.037 millones de yuan (+ 34,1%) y mantuvieron un rápido crecimiento. El crecimiento del rendimiento se benefició principalmente de: 1) el crecimiento de la capacidad instalada: en 2021, el crecimiento de las unidades de energía nuclear de la empresa se debió principalmente a la puesta en marcha de las unidades Tianwan 6 y Fuqing 5, la nueva capacidad instalada de energía aumentó significativamente más de 3,6 GW. Crecimiento de las horas de utilización: en 2021, el número medio de horas de utilización de las unidades de almacenamiento de la empresa fue de 7.871 horas, un aumento de 250 horas en comparación con el mismo período del a ño pasado. Los ingresos cambiarios ascendieron a 832 millones de yuan, un aumento del 317% con respecto al año anterior.
La energía nuclear está creciendo constantemente y las nuevas fuentes de energía se están desarrollando rápidamente. A finales de 2021, la capacidad instalada total de la empresa era de 31,42 millones de kW, un aumento del 23% con respecto al año anterior. De los cuales, 22,55 millones de kilovatios (+ 11,5%) se instalaron en centrales nucleares, lo que representa el 71,8%; La nueva energía instalada ascendió a 8,87 millones de kW (+ 69%), lo que representa el 28,2% y aumentó en 17,6 PCT. Desde el punto de vista de la capacidad de generación de energía, la capacidad total de generación de energía de la empresa en 2021 fue de 182600 millones de kWh, un aumento del 18,6% con respecto al año anterior. Entre ellos, la energía nuclear aumentó un 16,7% año tras año; Las nuevas fuentes de energía aumentaron un 68,7% año tras año y representaron el 5,2% de la generación total de energía.
Se espera que el crecimiento a largo plazo mejore. En 2021, la empresa puso en funcionamiento un total de 3,44 millones de kW de energía nuclear instalada en 2022, el rendimiento total de la liberación. De 2024 a 2025, la unidad de control electrónico nuclear de la empresa se espera que alcance los 26,17 millones de kilovatios. La política apoya el desarrollo activo y ordenado de la energía nuclear en condiciones de Seguridad, y la auditoría de las unidades de energía nuclear durante el “14º plan quinquenal” de la empresa mantiene el desarrollo a largo plazo: en los tres primeros trimestres de 2021, la empresa contrató un total de 5,23 millones de kilovatios de energía nuclear Aprobada en China.
Desarrollo de nuevas instalaciones energéticas. De acuerdo con las directrices del 14º plan quinquenal de la compañía, la compañía planea instalar 30 GW de nuevas explotaciones energéticas para 2025, aproximadamente 6 veces la nueva energía instalada a finales de 2020. Los derechos de la empresa a la adquisición y el desarrollo prioritarios de nuevas fuentes de energía en el Grupo nuclear de China garantizarán aún más la calidad y la cantidad de la empresa para completar el objetivo de planificación de la nueva instalación de energía y ayudar al país a lograr el objetivo de “doble carbono”.
El precio de mercado de la electricidad aumenta junto con la energía térmica, impulsando el Centro de precios de la energía nuclear hacia arriba. El precio medio de eliminación de impuestos de 21 años es de 0365 Yuan / kWh, en comparación con 0001 Yuan / kWh. En 2022, Jiangsu Electric Power Trading Annual Trading, el volumen total de Negocios de 264700 millones de kilovatios – hora, el precio de referencia aumentó un 19,4%. Se espera que el precio de la electricidad siga el aumento de la energía térmica, y se espera que el precio de la electricidad en Zhejiang y Fujian sea superior al mismo período del año pasado.
Consejos de riesgo: la nueva energía, la instalación de energía nuclear no está a la altura de las expectativas, el precio de la electricidad no está a la altura de las expectativas, la tasa de utilización de la energía nuclear disminuyó.
Sugerencias de inversión: sobre la base de la actual y futura subida de los precios de la energía nuclear, la mejora de la tasa de utilización, la nueva tasa de crecimiento de la energía instalada se espera que aumente aún más, el crecimiento del rendimiento de la empresa se espera que aumente. En consecuencia, se prevé que las ganancias por acción de 21 a 23 años de la empresa sean de 0,44 / 0,68 / 0,74 Yuan (valor anterior: 0,45 / 0,56 / 0,63 Yuan), con un crecimiento del beneficio neto del 34% / 54% / 9%, respectivamente. Dar alrededor de 15,9 – 16,7 veces PE en 2022, correspondiente a una valoración razonable de alrededor de 10,83 – 11,38 Yuan. Mantenga la calificación de compra.
